近日，伯特利(603596)向香港联交所递交招股书，正式启动港股主板上市进程，由中金公司担任独家保荐人。
作为国内智能底盘领域龙头，伯特利此次赴港上市，既是全球化战略的关键布局，也将为EMB、SBW（线控转向系统）、电控悬架系统、机器人零部件等高价值新业务的规模化落地注入资本动能，有望迎来“传统业务稳基盘+前沿技术爆发”的双重发展红利。
智能底盘“江湖地位”稳固业绩增长稳健
伯特利成立于2004年，于2018年登陆A股，专注于汽车制动、转向、悬架及智能驾驶系统研发制造，是国内少数具备底盘XYZ轴全系解决方案能力的供应商。2025年，依托底盘技术同源优势，公司完成机器人核心零部件战略初期布局，后续将重点突破行星滚柱丝杠、微型丝杠、高性能无刷电机、机器人关节模组的自研自制，培育第二增长曲线。
一组硬核数据或可勾勒伯特利的“江湖地位”。根据弗若斯特沙利文数据，伯特利是中国品牌首家、全球第二家量产电子驻车制动系统（EPB），全球率先量产双控EPB系统，中国品牌首家量产电子稳定控制系统（ESC）与One-Box线控制动系统，也是全球首家实现全干式EMB量产并获得ASIL-D最高安全认证的供应商。2025年，公司在中国EPB、线控制动系统市场份额分别达14.2%、8.6%，均位列中国品牌第一。
财务层面，伯特利展现出高质量增长韧性。据招股书数据，2023—2025年，公司营业收入从71.96亿元增至117.12亿元，年内利润从9.11亿元增至13.21亿元，年复合增长率分别达27.6%、20.4%。
在业绩增长的基础上，伯特利持续优化产品结构。2025年，毛利率较高的智能电控产品成为核心增长极，板块营收约58亿元，同比增长超29%，占总营收比重提升至近50%，成长为公司第一大业务。
布局下一代技术 EMB大批量交付开启
当前，汽车电动化、智能化、轻量化趋势明确，底盘系统正朝着高度电控化与集成化的方向演进。在纵向控制领域，线控制动正成为行车制动的主流技术方向，其中EMB作为被下一代技术，视为线控制动的“终极形态”；在横向控制领域，转向系统正从电动助力转向逐步向线控转向（SBW）演进；在垂向控制领域，悬架系统亦从传统被动式结构向电控化主动式结构方向发展。
面对行业新的发展趋势，伯特利加码下一代智能底盘技术的研发攻关及产业化落地，目前已取得突破性进展，有望加速贡献业务增量。
在EMB领域，伯特利从立项开发到成功量产，历时整整63个月，目前该产品已获得多个量产项目定点，并开启大批量交付。2026年3月，公司首次实现EMB小批量交付；5月8日，EMB批量投产第1万件正式下线。
据悉，伯特利已搭建EMB自动化产线，规划年产能达120万件，可满足规模化交付需求。
除此之外，伯特利在转向领域已启动SBW技术的研发，为高阶智能驾驶提供执行层支撑；在悬架系统领域实现双模供气单元、EDC电控减振器等技术突破，预计将在2026年实现电控悬架系统的量产。
募资拓宽发展边界国际化步入新阶段
业内人士认为，本次公司递表港交所，有望开启国际化及新业务发展新阶段。
按照计划，伯特利本次发行H股募集资金将用于四大方面，一是加强研发能力，强化在汽车制动、转向、悬架等汽车智能底盘系统领域的核心优势，同时布局具身机器人等新兴业务领域，完善产品矩阵；二是用于国内产能扩张，包括汽车智能底盘系统及具身机器人核心零部件产能建设；三是用于全球制造布局，提升本地化服务支持能力；四是作为营运资金及一般企业用途。
据悉，伯特利产品已销往全球50多个国家和地区。2025年，公司境外业务收入约14亿元，占总营收比重约12%。目前，公司正在加速进入全球TOP10 OEM供应链，2025年，EPB产品获得法国雷诺和福特欧洲多个平台项目定点，WCBS产品获得Stellantis海外客户定点。
近期，伯特利还与全球某头部车企在北美正式签订前制动卡钳及后EPB卡钳总成的供货合同，系公司迄今为止单一规模最大海外合同，总供货量达233.5万台车，预计将在2028年底量产。
海外产能布局方面，伯特利墨西哥工厂已于2023年下半年投入批量生产并成功配套北美知名整车厂，摩洛哥工厂亦在筹备中。
银河证券研报指出，展望2026年，公司全球化战略深化，海外业务的持续拓展有望为业务规模扩大与盈利能力回升带来助力；与此同时，公司底盘系统新品有望陆续进入量产交付期，新产品的量产落地有望提升业绩增长潜力与盈利能力。
（文章来源：证券时报网）
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