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5月26日，当前AI进入哪个阶段？当前与1999年有哪些可比与不可比之处？下半年该如何配置？新浪证券对话东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果为投资者深度解析>>点击查看视频直播
对话中，陈果坦言，自2024年9月24日以来，他一直对本轮牛市保持坚定看好的态度。但站在当前时点，他也明确提醒投资者，市场已经到了需要更加注重风险、多一分理性与谨慎的阶段。他特别指出，美股目前或已进入深水区，有可能会有一些波动的风险，投资者应当保持理性操作。
回顾 A 股过往走势，陈果表示，市场每隔几年就会出现一套主流投资叙事，这些叙事听上去都是没问题的，却往往导致相关标的估值与市值被严重透支。2015 年市场热炒 “互联网 +”，但当年6月份创业板见顶；2018 年初资金扎堆追捧大票，认为中小票没有投资价值，可拉长周期来看，微盘股指数反而走出了亮眼行情；2020 年核心资产、“消费永恒” 的逻辑备受追捧，之后市场又转向高股息策略。这些叙事的底层逻辑未必完全失效，可在经历过度透支后，很快便被市场抛弃。
“结构性牛市的结束都是悄无声息的，每一场轰轰烈烈的市场盛宴，最后总要留下一批人买单。” 陈果直言。
他同时表示，今年 A 股整体并不存在系统性风险，更多是结构性行情。如果 AI 相关行情能够走得相对平缓，市场依然具备参与价值；可一旦出现极端陡峭式上行，就不要再去轻易去追高了，有追高的想法本身，就说明对产业和公司的判断没有领先市场，不排除行情结束之后，也会落后于市场，最终留下来买单。
陈果理解，当前市场仍有较强的赚钱效应，场内资金不愿过早减仓、担心踏空后续涨幅的心情，但他也着重提醒：未来若市场出现大幅调整，尤其是出现大阴线下跌时，不要轻易套用 “牛市多长阴、回调即是买入机会” 的惯性思维，而应先冷静审视行业与结构逻辑。当市场高度抱团半导体等单一方向时，不妨多想一想，除此之外的其他行业，是否具备上行的逻辑与空间。
责任编辑：郭栩彤
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