美伊停火协议预期升温，油价延续调整态势，科技继续驱动美日韩股市。股市方面，美伊停火协议预期升温，而且AI盈利与资本开支超预期，科技继续驱动美日韩股市。美国三大股票指数集体收涨，均创历史新高；纳斯达克指数上涨2.39%，标普500指数上涨1.43%，道琼斯工业指数上涨0.89%。此外，韩国综合指数上涨8.01%，日经225指数上涨4.72%。除了受中东地缘缓和、油价下跌的提振外，德国、法国及欧盟五月通胀数据低于预期亦使得欧元区债券收益率下行，股市获得支撑，欧洲STOXX600指数上涨0.14%，德国DAX指数上涨0.87%，法国CAC40指数上涨0.83%，英国富时100指数下跌0.54%。中国、印度、巴西、俄罗斯主要新兴市场股市普遍调整。中国股市中半导体、AI算力板块回调，而白酒、地产等价值反弹，本周沪深300指数上涨0.97%，恒生指数下跌1.65%。俄罗斯股市主要受俄乌局势及油价影响，俄罗斯MOEX指数下跌2.23%。区域看，本周发达市场股市表现涨幅低于新兴市场股市（MSCI发达市场指数+1.32% vs MSCI新兴市场指数+3.92%）。行业层面，本周信息科技、原材料行业表现好于全球股票指数。

大宗商品方面，美伊双方接近达成协议，霍尔木兹海峡航运恢复预期升温，国际原油期货价格大幅调整，布伦特原油期货价格与WTI原油期货价格均下跌约9%至92美元/桶和88美元/桶。工业金属整体延续供给收缩、新能源与AI托底需求的逻辑，铜价高位震荡，伦敦铜价下跌约0.4%至13611美元/吨，伦敦铝价上涨约0.7%至3674美元/吨。黄金、白银价格有企稳之势，伦敦金周度表现约为+0.7%至4538美元/盎司。债券市场方面，美国十年期国债收益率自4.576%下降至4.436%；英国/德国/法国十年期国债收益率亦下行。本周美元指数一度跌破98后回升，周度表现为-0.4%，最新为98.9259。人民币兑美元中间价升值至6.8176。

经济数据方面，美国四月PCE物价指数同比+3.8%，创2023年5月以来最大涨幅；3月数据修正后仍为3.5%；剔除食品和能源项目后的核心PCE物价指数同比+3.3%，为2023年11月以来最高水平，高于3月的3.2%；环比则增长0.2%。整体PCE数据增幅缓于市场预期。通胀的"一阶传导"（油价→整体物价）仍在进行中，"二阶传导"（工资-物价螺旋）尚未出现。美国四月耐用品订单环比大增7.9%至3460亿美元，创2025年5月以来最大增幅，远超市场预期，扣除运输后耐用品订单+1.1%，核心资本品订单（扣除国防和飞机）环比-1.1%。耐用品订单的强劲增长主要反映了运输设备的需求，尤其是非国防飞机及零部件订单的飙升。资本品订单也显著增加，但计算机和电子产品订单有所下降。欧洲方面，五月德国、法国及欧盟通胀数据不及预期。德国5月消费者物价指数同比+2.6%，环比下降0.2%，均低于预期。通胀回落主要得益于德国政府临时燃油税减免带动能源涨幅收窄，食品价格涨幅明显收窄，但核心通胀仍从2.3%升至2.5%，服务业价格保持较高增速，地缘冲突、能源波动等通胀反复风险仍存。法国5月调和CPI同比+2.8%，为2024年2月以来最高水平，普通CPI同比上涨2.4%，略低于市场预期。法国未推出临时性燃油价格补贴，且柴油使用普及率高，燃油价格上涨的幅度和粘性都高于其他欧元区国家，通胀上行压力更为明显。欧央行官员称需适时调整货币政策防范通胀。意大利央行行长、欧央行管委会成员帕内塔表示，欧央行需要“适时且审慎”行动，防范当前能源冲击转化为持续通胀，6月会议需要对货币政策重新调整；他指出，即使伊朗战争结束，油气价格也很难快速回归正常，消费者通胀预期已经上行，企业也开始计划涨价，不过目前金融市场中长期通胀预期仍然稳定锚定欧央行2%的目标；同时提醒，受中东危机冲击，意大利未来几个月经济活动将持续疲软，最坏情况下可能陷入停滞或萎缩。

QDII基金近期观点：

· 诺安油气能源基金：

本周布伦特原油期货价格与WTI原油期货价格均下跌约9%至92美元/桶和88美元/桶。美伊双方接近达成协议，霍尔木兹海峡航运恢复预期升温。据媒体报道，美国与伊朗已就延长停火协议60天达成初步共识，并计划就德黑兰核问题展开进一步谈判，目前该协议正等待特朗普的最终批准。此项停火协议的关键条款包括要求伊朗在30天内清除霍尔木兹海峡的所有水雷，以确保航运不受限制，同时美方坚持伊朗必须交出高浓缩铀并终止其核计划。尽管谈判取得进展，但双方仍在具体措辞上存在分歧，特别是伊朗要求解冻其全部240亿美元的海外资产，而美国尚未对此作出决定。

业绩方面，美国主要能源公司持续发布2026第一季度业绩，已公布财报的能源公司业绩好于预期。细分行业看，能源设备与服务公司收入小幅增长，油气与消费用燃料生产销售公司营收及利润增速明显。

RYSTAD ENERGY最新数据显示，OPEC组织2026年4月原油产量为2165万桶/天，低于3月的2224万桶/天，其中沙特4月产量为837万桶/天，低于3月的855万桶/天。俄罗斯4月产量为948万桶/天，高于3月931.7万桶/天。美国原油产量维持平稳。

俄乌、伊朗地缘前景仍是主导原油供应预期的核心因素，以色列、美国与伊朗的冲突将推升油价，持续时间及长期油价走势取决于冲突对石油生产设施、霍尔木兹海峡及伊朗政权稳定性的影响。能源价格上行或影响美联储降息空间及节奏。2026年第一季度美国能源公司尤其是能源生产及销售公司业绩好于预期。投资者可关注油价的波动，逢低积极对原油产品做相关布局。

·诺安全球黄金基金：

本周国际现货黄金价格上涨约0.7%至4538美元/盎司。美债收益率自高位回落，美元指数震荡。

美伊战争引发市场避险情绪升温及对油价上行导致的再通胀担忧，并压制年内美联储降息空间及节奏，美元指数、长久期美债利率上行。近期随着美伊局势现缓和迹象，美元指数逐步回落战前水平。全球主要国家财政政策的扩张、央行增持、美元资产再配置需求、美联储降息仍将是黄金中长期的上行逻辑，逻辑未发生变化，但短期黄金定价或主要受持有黄金的机会成本影响。投资者可积极关注黄金价格走势，短期灵活参与黄金投资，中长期逢调整增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。

·诺安全球收益不动产基金：

本周STOXX 全球1800 REITs指数下跌约0.7%。美国REITs公司中，已公布2026年第一季度财报的REITs公司业绩整体好于市场预期；其中，特种、医疗类REITs业绩呈较高增速，零售、工业酒店娱乐、住宅类REITs业绩增速相对平稳，而办公类REITs业绩增速仍承压。

REITs同时具备股票属性和债券属性，利率下行周期同时利好两类属性。投资者可在海外央行降息周期中关注海外REITs中长期的配置机会。

海外主要市场近期观点：

·美股市场点评

一、市场回顾

本周美股三大指数全线收涨。一方面，AI产业链持续爆发，科技股盈利超预期成为核心驱动力。5月26日，瑞银将美光科技目标价从535美元大幅上调至1625美元，推动其单日暴涨19.29%，市值首次突破1万亿美元，标志着AI存储需求爆发引发行业估值逻辑从周期股向成长股的根本性转变。5月29日，戴尔科技公布一季度营收和利润双双超预期并上调全年业绩指引，股价飙升32.8%，进一步验证了AI基础设施投资的强劲势头。此前英伟达财报已显示数据中心业务同比增长92%，多家投行随后上调其目标价，AI算力与存储产业链全面开花，带动科技板块领涨大盘。另一方面，地缘政治风险缓和，美伊接近达成停火协议提振市场情绪。美国总统特朗普上周表示正就延长与德黑兰停火的初步协议作出“最终决定”，市场对中东局势缓解的预期升温。原油价格应声下跌，缓解了市场对能源驱动通胀进一步上行的担忧，也降低了美联储被迫维持高利率更久的风险。尽管美国一季度GDP增速被下修至1.6%，4月PCE通胀同比上涨3.8%创近三年新高，但市场认为美联储6月大概率维持利率不变，经济软着陆预期仍未打破。

二、 市场表现

周一，因阵亡将士纪念日，美国股市周一休市一日。周二，美国5月谘商会消费者信心指数93.1，前值93.8，是连续3个月上升后首次回落，中东战事推升通胀担忧是主要原因；CME FedWatch显示，市场押注美联储在2026年底前加息25个基点以应对持续通胀的概率升至约41%。周三，美联储理事库克表示，若劳动力市场恶化，将准备好降息，若通胀回落未能如期显现，准备加息。周四，美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平，同时核心PCE物价指数上涨3.3%，创2023年11月以来新高，伊朗战争推动能源价格走高是主要推手；美国上周初请失业金人数增加5000人，达到21.5万人，高于市场预期，为4月中旬以来的最高水平。周五，4月美国商品贸易逆差初值收窄至824亿美元（前值-853亿），零售库存环比持平于+0.7%，而批发库存环比增速则由前值的+1.5%明显放缓至+0.5%，反映进口需求边际降温、企业补库节奏有所放慢。上周道指涨0.91%，标普500指数涨1.44%，纳斯达克100指数涨2.89%（全收益指数）。

三、 核心原因

1. 美伊就“谅解备忘录”各执一词

伊朗媒体5月27日披露一份对伊有利的备忘录框架，美方迅速否认称“纯属捏造”。28日美媒称双方已达成一致，只待特朗普批准；但伊方否认同意任何文本，强调未最终敲定。

2. 共和党加速备战中期选举

特朗普党内影响力凸显，其背书候选人已实现“118胜0负”，并成功清洗批评他的党内异己。然而，党内极端化倾向或不利于争取中间选民。

经贸方面，美方启动中美贸易委员会筹建，中方证实双方正讨论对等降税框架，规模各300亿美元或更多，将尽快推进实施。

四、板块影响：

AI芯片、算力周内涨超6%（AMD +6.8%，台积电 +2.3%），全球AI算力大会提振板块；软件、云计算涨超4%，Snowflake业绩预期带动大涨30%。中概股小幅回调，医药板块震荡走弱。

·港股市场点评

一、市场回顾

本周港股市场小幅走低。市场整体处于流动性敏感与结构性机会并存的震荡阶段。本周恒生科技小幅上涨0.3%，恒生指数、MSCI中国、恒生国企分别下跌1.7%、1.5%、1.5%。行业层面，信息技术（+3.5%）、公用事业（+2.6%）、能源（+1.4%）板块领涨，可选消费（-4.4%）、电信服务（-3.2%）、原材料（-3.0%）等板块领跌。

二、市场表现

估值层面，市场风险偏好趋弱，风险溢价小幅走高。当前恒生指数动态市盈率为10.69倍，风险溢价为5.7%，低于2013年以来的历史均值6.9%，恒生沪深港通AH股溢价指数报119.1点，为2015年以来8.2%分位。

情绪层面，卖空成交占比小幅下行，情绪位于中性区间。当前卖空成交占比5日均值为16.3%，处于近一年较高水平，较上周五小幅下行1.4ppt，相对强弱指标RSI为39.6，处于中性水平。

盈利层面，国内市场整体信用周期扩张缺位，盈利难以大幅改善，更多是结构性亮点。根据FactSet数据，截至2026/5/29，恒生指数2025/2026/2027年预期EPS同比增速分别为2.8%/6.5%/10.2%，较过去2周的2.8%/5.8%/10.2%分别变化+0.0/+0.7/+0.04pct。截至2026/5/29，原材料（65.6%）、半导体（45.3%）、食品零售（40.0%）的预期EPS（NTMA）同比增速居前，软件服务（-116.6%）、消费服务（-40.6%）、零售（-21.7%）的预期EPS（NTMA）同比增速落后。过去2周软件服务（6.3pct）、医疗设备与服务（5.6pct）、消费服务（5.5pct）板块的预期EPS（NTMA）同比增速上修较多，硬件设备（-6.0pct）、电信服务（-2.2pct）、汽车及零部件（-2.0pct）板块的预期EPS（NTMA）同比增速下修较多。

资金面上，海外主动资金流出放缓，南向资金转为流入。EPFR数据显示，截至5月27日，海外主动型基金加速流出海外中资股市场1.09亿美元（vs. 此前一周流出2.12亿美元）。海外被动型基金流出5.13亿美元（vs. 此前一周流入18.25亿美元）。与此同时，本周南向资金净流入8.08亿港元（vs. 此前一周南向资金流出135.01亿港元），日均流入2.02亿港元（vs. 此前一周日均流出27.00亿港元）。

风险提示：以上市场数据来源彭博社。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资须谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

华体会下载，mk体育官网登录，

hth.com相关资讯：mk体育官网登录入口，