近日，百诚医药公告称，控股股东邵春能、楼金芳夫妇及其一致行动人正筹划控制权变更事项，公司股票自5月25日起停牌。这一消息将这家曾经的CRO明星企业推向十字路口。上市不足四年，公司已连续两年亏损，股价长期破发，实控人无奈筹划“交棒”。
一、业绩“断崖”：仿制药红利消退，亏损持续扩大
百诚医药以仿制药研发及技术转化为主业，2020年至2023年间曾实现营收与净利润双双超过65%的年复合增长。但2024年成为转折点：当年营收降至8.02亿元，归母净利润亏损5274万元。2025年颓势加剧，营收进一步下滑至6.78亿元，归母净利润亏损扩大至9039.55万元，扣非净利润亏损1.03亿元。
公司坦承，仿制药业务受集采、MAH制度等政策影响，毛利率显著下降。这意味着，依赖仿制药研发外包的传统盈利模式已遭遇天花板，而公司尚未找到能够替代的新增长引擎。在行业政策持续收紧、客户需求萎缩的背景下，短期内业绩反转难度较大。
二、资本困境：长期破发锁死大股东减持通道，高管却抢先套现
股价表现同样惨淡。百诚医药发行价79.60元，上市后一度冲高至120元，但自2022年初便一路走低。停牌前股价64.6元，较发行价折价近19%，较历史高点腰斩过半。
根据减持新规，上市公司存在破发情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持。邵春能、楼金芳夫妇合计持股约34.91%，在合规路径上几乎完全无法套现。此次筹划控制权变更，通过协议转让全部或大部分持股引入新控股股东，成为其实现退出、获取现金对价的现实选择。
值得注意的风险是，尽管大股东被“锁死”，公司高管却并未停止抛售。自2025年10月以来，包括严洪兵、宋博凡在内的多名高管及员工战略配售资管计划，已累计减持近2700万元。内部人用脚投票，进一步释放出对公司前景的悲观信号。
三、AI制药：概念丰满，现实骨感
面对传统业务萎缩，百诚医药试图借AI制药讲出新故事。2025年9月，公司与晶泰科技达成合作，计划利用“AI+机器人”平台推进新药研发，并瞄准疼痛、肿瘤等领域。公司也在业绩说明会上表示，AI技术已应用于靶点发现、分子设计等环节。
然而，公司同时承认，AI技术目前仅服务于内部研发效率提升，尚未产生独立的商业化收入。更令人担忧的是，截至2025年末，公司研发支出仅为1.9亿元，同比大幅下降超40%。在行业层面，全球超350家AI制药公司中多数仍处于早期阶段，数据孤岛、算法验证、临床转化等瓶颈远未突破。对于一家年营收不足7亿元、持续亏损的企业而言，在资本密集且技术壁垒极高的AI制药赛道中突围，难度极大。
结语
百诚医药的困境并非孤例，它折射出传统仿制药CRO企业在政策周期与产业转型双重冲击下的普遍生存压力。实控人筹划离场，既是理性财务选择，也暴露了公司内在造血能力不足、转型路径模糊的深层问题。若新控股方无法快速扭转经营颓势或注入具备竞争力的新业务，百诚医药或将面临更严峻的生存考验。
本文结合AI工具生成
责任编辑：AI观察员
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