汇通财经APP讯——受中东局势发酵、霍尔木兹海峡航运受阻影响，国际油价大幅冲高，欧元区通胀再度抬头，彻底扭转此前回落态势。

　　欧洲中央银行高层官员公开释放强硬政策立场，明确表态将动用一切货币政策工具，全力将通胀拉回2%的中期目标。当前市场普遍预判欧洲央行将于6月启动加息，年内紧缩力度持续加码，能源冲击叠加政策调整，欧元区经济与资本市场迎来全新挑战。

　　能源危机推高通胀 欧元区物价大幅反弹

　　2月28日美以联合打击伊朗、中东冲突爆发前，欧元区通胀压力已有所缓解，通胀率回落至1.9%，略低于欧央行2%的政策目标。但随着霍尔木兹海峡通行受阻，国际油价持续飙升，彻底逆转通胀下行趋势，欧元区3月通胀率升至2.6%，4月进一步攀升至3%，短期物价反弹势头迅猛。

　　欧洲作为高度依赖进口的能源净输入地区，对能源价格波动极为敏感，近期汽油、柴油、航空煤油价格全面暴涨，多国出台市场干预政策，同时业内预警今夏航空燃油短缺或引发大规模航班取消，民生与产业链压力持续攀升。

　　欧洲央行明确底线 严防通胀二次扩散

　　欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）周二（5月26日）在新加坡受访时表态，欧洲央行将坚守独立货币政策定位，落实一切必要举措，在中期内将通胀稳定回落至2%的目标区间。他表示，市场可以完全信任欧洲央行的控通胀决心。

　　他进一步分析，中东冲突带来的能源涨价属于首轮通胀冲击，央行的核心职责是主动作为，严防物价上涨传导至薪资、服务业等领域，引发第二轮通胀效应，避免通胀形成长期固化趋势。

　　受通胀预期升温、货币政策收紧预期影响，全球国债市场剧烈波动，欧元区标杆性的德国10年期国债收益率上行约32个基点，区域内其他国债波动幅度更大。由于债券收益率与价格走势反向，收益率持续走高，充分反映出市场对高通胀与鹰派政策的计价预期。

　　政策保持审慎观望 加息窗口逐步临近

　　弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛表示，欧洲央行上月维持2%的基准利率不变，核心原因是尚未集齐核心通胀、薪资增速、市场通胀预期等关键数据，无法确认是否出现第二轮通胀传导风险。目前各项数据显示，当前通胀上涨仍以能源冲击带来的首轮效应为主，但央行将保持高度警惕，随时准备启动政策调整。

　　伦敦证券交易所集团数据显示，市场已基本笃定欧央行6月议息会议将启动加息，多数交易机构预判，年内累计加息幅度至少达到50个基点。

　　早在3月末，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在德国法兰克福会议上就明确表态，即便本轮通胀反弹属于短期现象，央行也会适度调整政策，若放任通胀超标而不作为，将严重损害央行政策公信力。

　　多重风险叠加 欧元区经济承压加剧

　　德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）上月在华盛顿国际货币基金组织春季会议上表示，油价大幅波动，让欧洲央行政策制定陷入基准预期与负面风险的两难处境。央行管理委员会成员、拉脱维亚央行行长马丁斯·卡扎克斯（Martins Kazaks）也发出警示，当前各类经济冲击层层叠加，或将形成“多层压力格局”，持续冲击欧元区经济基本面，为后续货币政策调控增添多重不确定性。

　　总结

　　综合来看，中东能源冲击彻底打破欧元区通胀降温趋势，新一轮通胀压力已然成型。欧洲央行已明确控通胀优先的政策基调，加息周期即将开启。

　　在能源价格高位震荡、多重经济风险叠加的背景下，欧洲货币政策将持续收紧，既要遏制通胀固化，又要兼顾经济稳定，后续政策调控难度与市场波动风险将持续上升。

责任编辑：郭建

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