5月20日晚，璞泰来（603659）公告，拟投资56亿元，建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目。

该项目分两期实施。其中，一期投资26亿元，由全资子公司四川卓勤在现有土地上建设8条基膜生产线，建成后形成年产32亿平方米锂电隔膜的生产能力，计划于2027年年内建成试产；二期投资30亿元，由全资子公司四川高聚（正在办理工商登记）在邛崃市购买土地建设8条基膜生产线，建成后将形成年40亿平方米锂电隔膜的生产能力，计划于2028年第一季度建成投产。

本项目建成后，将进一步提高璞泰来基膜的自供率，助力其涂覆加工业务进一步提升市场占有率，形成良好的协同效应。

璞泰来是新能源锂电池上游少数兼具材料及设备强大供应能力的企业，主营业务涵盖膜材料及涂覆加工、负极材料等主材，PVDF及粘结剂、氧化铝及勃姆石等功能性材料，以及新能源电池自动化装备与服务等。

在材料业务板块，隔膜与涂覆产品为当前增长主力。2025年，璞泰来涂覆隔膜销量达109.42亿平方米，同比增长56.3%，约占全球新能源电池涂覆隔膜市场35.3%的份额，已连续7年稳居全球第一。

截至2025年末，璞泰来已形成140亿平方米涂覆隔膜加工的有效产能，而配套的基膜产能仅21亿平方米，即便考虑四川卓勤当前在建的基膜产能，公司自有基膜产能与涂覆加工产能之间仍存在较大缺口。因此，此次项目建设必要性显著，璞泰来不仅能完全消化新增基膜产能，提高自供比例、降低外购成本，增强供应链自主可控性，更能有效满足下游客户“基膜+涂覆”一体化交付需求，巩固公司在全球涂覆隔膜市场的领先地位。

与此同时，璞泰来在基膜设备领域的优势，也为该项目建设提供了重要支撑。在湿法隔膜领域，基膜生产设备的生产效率和单位固定成本对基膜成本有重大影响，而璞泰来依托控股子公司嘉拓智能的自动化装备团队在精密设备领域的长期技术沉淀，已构建了完备的自有设备保障体系，装备产品线已覆盖锂电池生产前中后段关键工序。

目前，璞泰来自主研发与集成的基膜生产设备已经突破了先进产线依赖海外集成的瓶颈，已量产应用的基膜设备单线产能达2亿平方米/年，新一代隔膜基膜生产设备单线产能进一步提升至3亿平方米/年以上，单线4亿平方米/年产线已完成研发，达到国际领先水平，产线建设周期和投资支出规模显著降低。

值得一提的是，嘉拓智能正在谋求上市。今年3月5日，璞泰来宣布，嘉拓智能拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。本次发行上市，嘉拓智能拟发行股票不超过4651万股，募集资金6.21亿元，将用高端智能装备产业配套项目、核心技术研发及产业化能力提升项目，以及补充流动资金。

资料显示，嘉拓智能成立于2017年7月，为璞泰来自动化装备与服务业务的主要实施主体，主要产品包括涂布机、注液机、直流化成分容设备、基膜生产设备和隔膜涂布设备等。目前，璞泰来持有嘉拓智能71.54%股权，为第一大股东；比亚迪直接持股1.73%，为第三大股东，同时也是璞泰来的涂覆隔膜客户。

业绩方面，2025年，嘉拓智能实现营收45.15亿元，同比增长22.53%；净利润1.92亿元，同比增长9.43%。

对于本次新建项目的资金来源，璞泰来称，主要为公司自有资金、H股发行募集资金及其他自筹资金等。

2025年，璞泰来实现营收157.11亿元，同比增长16.83%；净利润23.59亿元，同比增长98.14%；扣非净利润22.19亿元，同比增长108.74%；综合毛利率‌31.72%‌，净利率‌16.58%，均较2024年明显上升。

2026年第一季度‌，璞泰来实现营收‌43.51亿元，同比增长35.32%；归母净利润‌7.04亿元，同比增长44.37%。

今年3月16日，璞泰来向港交所递交了H股发行上市申请，此次公告中明确提及资金来源包含“H股发行募集资金”，这表明56亿元扩产计划，实为其赴港上市的募投方向之一。不过，璞泰来目前尚未通过上市聆讯。

除了隔膜与涂覆产品外，负极材料也是璞泰来近年重点布局的方向之一。目前璞泰来全球重点项目建设稳步推进：四川卓勤基膜涂覆一体化项目高速研发线已稳定运行，二期项目建设中；四川紫宸年产28万吨一体化建设项目一期10万吨部分产线已逐步投产；安徽紫宸硅碳负极总规划产能达1.2万吨，已在消费电池类客户中实现批量供应，同步推进动力电池客户评估验证；海外马来西亚负极项目正加快推进。

而且，璞泰来也早已落子负极的新型集流体材料——复合铜箔，并在2023年10月与宁德时代签订《战略合作协议》，聚焦复合铜箔集流体的研发、量产，共同开拓海内外市场，合作有效期至2029年6月。同时，宁德时代也是璞泰来最大下游客户，长期采购涂覆隔膜和负极材料（含硅碳负极），贡献约四成营收。

此外，值得注意的是，璞泰来实控人梁丰控制的上市公司璞源材料（原日播时尚），出资14.2亿元，收购茵地乐71%的股权，完成从女装行业到新能源赛道的跨界。茵地乐主要产品包括适用于负极材料、隔膜与粉体材料的粘结剂产品，今年3月于四川眉山扩建二期年产20万吨粘合剂生产线。

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