CCMN国际市场：今日伦铝偏强上扬，LME三个月北京时间15：08报于3775.5美元/吨，较上一交易日结算价涨43美元/吨，涨幅1.15%。
国内期货：今日沪铝主力月2607合约早盘走势相对温和，午后盘面强力拉升；开盘价报24420元/吨，盘中最高24800元/吨，最低24325元/吨，昨日结算24315元/吨，尾盘收至24825元/吨，涨510元，涨幅2.10%；沪铝主力月2607合约全天成交量345686手增加170374手，持仓量293598手减少175手。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24310-24350元/吨，涨140元，贴水110-贴水70，跌10元；广东现货24155-24205元/吨，涨140元，贴水245-贴水195，涨10元；上海地区24300-24340元/吨，涨140元，贴水120-贴水80，跌10元。
宏观层面，中东地缘冲突的持续发酵正对全球大宗商品市场形成全方位的供给冲击。作为核心运输要道，霍尔木兹海峡通航受阻不仅引发了短期物资短缺，更对当地能源基建造成长期损伤。即便局势存在缓和可能，战争风险溢价也将长期支撑商品价格底部抬升，原油、天然气、化肥及铝制品等品类受冲击尤为显著。同时，美元指数在紧张局势中获得支撑，加剧了全球通胀担忧并强化了美联储维持高利率的预期。随着美国4月PCE通胀升至三年新高，金融市场已开始定价年底前加息的可能，这给以美元计价的铝价带来了明显的宏观压制，限制了其上行空间。
产业基本面方面，自冲突爆发以来，全球铝市遭遇了25年来最为严峻的供给危机。中东核心冶炼设施受损叠加航道封锁，直接导致全球约5%的原铝产能停摆，海外原料运输通道几近中断，受损产能重建周期长达12至18个月，短期内难以恢复。机构预测2026年全球精炼铝供需缺口将突破200万吨。目前LME铝库存已降至去年6月以来的低位，大量仓单被注销准备出库，欧美现货升水维持高位。此外，受美国潜在进口关税预期影响，大量非美地区铝资源抢运赴美，进一步收紧了海外供应，对伦铝构成强力支撑。反观国内市场，电解铝运行产能虽接近天花板，但产量仍保持稳步小幅增长，供应压力明显大于海外。需求端进入传统淡季，建筑等领域消费疲软，下游采买情绪转弱；且因上半年铝锭现货盈利优于加工品，部分铝厂主动压减铝水供应、扩大铸锭规模。上期所铝库存数据显示沪铝库存微增至逾六年高位，期货交割库累库也反映出短期现货出货承压。不过，新能源汽车、AI算力、储能及特高压线缆等领域的强劲需求，以及亮眼的出口订单，为淡季铝消费提供了较强韧性，上周加工企业开工率亦小幅回升，后续需重点关注这些增量市场的持续性。
现货市场方面，近期市场到货量增多，持货商变现意愿较强，现货贴水幅度再度走扩。尽管下游存在一定的追涨补库行为，但在高价货源居多的情况下，流通资源未能被完全消化，整体成交表现受限，但交投氛围略有提升。
综合来看，宏观层面的地缘不确定性继续提供风险溢价，而海外极度紧缺的供应格局与低库存、高升水现状，共同支撑伦铝走强并带动内盘跟涨。国内面临传统淡季消费且面临高库存压力，限制铝价的冲高幅度，但新兴产业需求与强劲的出口势头赋予了基本面较强的韧性。中期在全球严重短缺的背景下，铝价重心仍有望震荡上移。明日价格参考：24300-24500元/吨。
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责任编辑：李铁民
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