5月21日，港股高开低走，三大指数集体翻绿，互联网龙头多数回调，截至发稿，阿里巴巴-W跌超3%，腾讯控股跌近2%，小米集团-W跟跌0.4%，美团-W逆市涨逾1%。港股AI核心工具——港股互联网ETF华宝（513770）场内价格现跌1.99%，再探本轮回调以来新低。
截至目前，中证港股通互联网指数当前市盈率PE（TTM）仅20.06倍，位于近10年4.3%分位点的历史底部区间，互联网龙头作为AI浪潮的重要参与方，估值远低于同期美股、A股云厂商估值水平。
消息面上，阿里巴巴集团主席蔡崇信和首席执行官吴泳铭联合发布致股东信。信中称，阿里AI业务已跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期。阿里巴巴正在加大对全栈AI能力的投资力度：持续加大AI基础设施建设和自研芯片的投入；在模型和应用层面，将投资打造更强大的基础模型能力，吸引更多应用接入，同时打造更强大的MaaS产品，来更高效地实现模型与应用的连接。
在近日的阿里云峰会上，阿里发布全新一代千问旗舰模型Qwen3.7-Max，该模型在三方机构Arena全球大模型盲测总榜中，登上国产模型第一，性能接近GPT、Claude、Gemini的最强模型；同时发布基于平头哥新一代AI芯片真武M890的128卡超节点服务器，搭载自研互联芯片ICN Switch1.0，支持海量Agent并发推理，满足Agentic时代的推理与训练需求。
Token热潮下，以阿里巴巴为代表的互联网龙头正加速向“AI+云”科技平台转型。机构提示，AI行情扩散，港股互联网因其具备国产算力的交易属性以及AI应用落地率先受益的方向，有望成为行情扩散的重要主线之一。
如东吴证券在研报中表示，当前港股市场处于“风险偏好修复 + 基本面预期改善”的窗口期，AI科技行情有望从上游硬件轮动到中下游应用，港股互联网平台、AI应用及生态场景方向或有望承接AI行情扩散机会。
关注Token热潮下港股互联网龙头价值重估。港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著，日内T+0交易，流动性佳。
看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘30ETF华宝（520560），自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股，又囊括了银行、保险等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。
提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：沪深交易所等。
ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证港股通互联网ETF发起式联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证港股通互联网ETF发起式联接基金（C类）不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.3%。
风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
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责任编辑：张恒星
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