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报告摘要
业绩：FY2026公司收入830.75亿美元，同比上升20%；归母净利润19.12亿美元，同比上升42%；非香港财务报告准则经调整归母净利润20.49亿美元，同比上升42.1%。FY26Q4公司收入215.88亿美元，同比上升27%；归母净利润5.21亿美元，同比上升479%，其中AI相关业务收入同比上升84%，占比38%；非香港财务报告准则经调整归母净利润5.59亿美元，同比大幅上升101%，主要由于ISG业务运营利润大幅改善。
智能设备业务（IDG）高端化成效显著，FY26Q4存储涨价背景下盈利能力具备韧性
FY2026 IDG业务收入589.35亿美元，同比上升17%。FY26Q4 IDG业务收入146.14亿美元，同比上升24%；运营利润率6.9%，同比上升0.1pct，存储涨价背景下公司积极发挥供应链优势、叠加产品结构优化，盈利能力具备韧性。分业务看：1）PC业务：FY26Q4联想PC出货量增速超越市场5.6个百分点，全球市场份额同比提升1.3pct至24.4%，创15年来最大领先优势；高端PC出货量占比50%。展望FY27，我们预计联想PC出货量有望录得超越行业表现，高端PC占比提升驱动ASP提升，盈利能力维持稳定。2）平板电脑及显示器产品录得高双位数增长，周边业务盈利能力显著提升。3）智能手机业务：FY26Q4摩托罗拉品牌手机业务录得自收购以来最高出货量，增幅达6%，同期整体市场下滑3%。高端机型出货占比提升至19%。
基础设施方案业务（ISG）高增系AI驱动，FY26Q4进入利润释放期
FY2026 ISG业务收入191.88亿美元，同比上升32%；运营利润7,337万美元，扭亏为盈。其中，AI服务器收入实现高双位数同比增长，年末AI服务器项目储备金额扩大至210 亿美元。4月公司完成对Infinidat的收购，显著增强高端企业级存储竞争力，覆盖约85%企业存储总体潜在市场。FY26Q4 ISG业务收入56.35亿美元，同比上升37%；运营利润2.02亿美元，运营利润率3.6%，进入利润释放期，战略转型显现。期内，公司NVIDIA GB300 NVL72实现全面出货，下一代基于Rubin架构的平台将于26H2推出。
方案服务业务（SSG）连续二十个季度实现增长
FY2026 SSG业务收入100.28亿美元，同比上升19%，连续二十个季度实现收入双位数增长，增速约为IT服务行业的4倍；运营利润22.41亿美元，近五年复合增速达21%。人工智能解决方案采用增加、TruScale强劲需求成为核心增长点。FY26Q4 SSG收入25.63亿美元，同比上升19%；运营利润率22.4%，保持高盈利水平；运维服务+项目解决方案收入占SSG业务比重高达62%，推动向增值产品及经常性服务转型。
风险提示：存储涨价对PC需求负面影响超预期；AI PC需求不及预期；基础设施方案业务盈利下滑；关税政策变动风险。
发布日期：2026-05-24
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