今日A股放量上攻，两市成交超3.2万亿元。截至收盘，上证指数上涨0.96%，报4152.57点；深证成指上涨1.66%报收15856.61点。消息面上，中东局势缓和提振全球风险偏好，半导体产业链爆发；山西长治煤矿发生安全事故，煤炭板块全天走强。盘面上两市跌多涨少，各行业涨跌不一。半导体、通信设备领涨，科创50指数上涨近6%；石油、化工产业则持续走低。5月以来A股受科技板块微观交易结构拥挤的影响出现波动，展望后市，虽政策面持续积极、盈利周期上行、流动性充裕的三重支撑并未改变，但短期或面临风格再平衡的诉求，建议投资者采取攻守兼备的配置策略。
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今日芯片板块再次爆发式上涨，集成电路ETF（159546）涨超8%，科创芯片ETF（589100）、芯片ETF（512760）涨超7%，半导体设备ETF（159516）涨超5%，科创芯片设计ETF（589260）涨超4%。
事件层面，华为“韬（τ）定律”发布，重新定义半导体演进路径。该定律强调通过系统架构、先进封装（如2.5D/3D）、光网络互联以及软硬件协同等系统级创新，来实现晶体管密度与实际算力性能的跃升。华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波表示，今年秋季即将发布的新一代麒麟手机芯片将完整采用逻辑折叠技术。此外，华为进一步提出远期目标：到2031年，基于韬定律的高端芯片晶体管密度有望达到1.4纳米制程的同等水平。这一定律的提出，标志着中国半导体产业从“跟随摩尔定律”转向“自主定义演进规则”，为国产算力在先进制程受限背景下开辟了系统级性能突破的新方面，点燃了市场热情。
算力方面，CPU和GPU依旧有较强弹性，“自主可控”已成长期趋势。随着大模型推理场景深入，数据中心CPU业务迎来第二增长曲线，相关设计厂商估值空间被打开。GPU方面，全球AI capex持续提升，2026年约为8000亿美元，2027年约为1.13亿美元，持续高速增长。此外，国内AI算力市场的潜在总规模正快速扩张。“自主可控”已成为不可逆的长期趋势，核心算力芯片及制造设备的自给率有望从当前水平实现跃升，这将为产业链提供长期的成长确定性。
存储方面，全球存储芯片进入超级周期。在AI算力需求爆发与端侧设备存储规格升级的双重驱动下，HBM3E、DDR5等高带宽存储的需求保持刚性增长，叠加传统数据中心补库存，存储巨头产能满载仍供不应求，存储供需紧张格局或延续至2028年。价格的持续坚挺与盈利能力的显著修复，正不断提振存储龙头的扩产信心与资本开支意愿，后续产能爬坡与先进制程投资有望提速，进而带动设备、材料及封测等上游产业链的景气度同步上扬。
展望后市，存储涨价叙事和CPU重估叙事或将持续；“自主可控”为产业链提供长期的成长确定性。AI的超高景气度正全面蔓延至高端存储、半导体制造设备、先进封装测试以及高阶PCB材料等各个细分环节，半导体板块的全面景气周期已开启。但板块近期累积涨幅较多，短期波动或将加大。感兴趣的投资者可持续关注，分批逢低布局或体验更佳。
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今日军工板块交投活跃，军工电子等细分领域呈现局部高温，多只概念股表现亮眼。随着国内可回收火箭试验等商业航天项目的持续推进，以及“十五五”规划预期的日益临近，市场对军工板块的关注度迅速升温。产业事件的密集催化为板块注入了新的活力，使得军工核心资产的配置价值再次受到聚焦。
从基本面来看，军工板块触底回暖的趋势已经十分明确。根据近期披露的财报数据，2025年军工板块实现营业收入8314.93亿元，同比增长8.44%；实现归母净利润318.90亿元，同比增长18.50%。进入2026年，行业景气度进一步得到前瞻性指标的验证。2026年一季度，军工主机厂预付款项同比大幅增长23.7%，合同负债余额环比提升11.2%。这些具体数据表明，随着新一代装备规模化订单陆续下达，交付节奏加速已有效传导至中上游配套环节，行业有望迎来营收体量与现金流质量的双重提升。
在产业逻辑与资金流向方面，中国军工产业已演进为内需筑基、外贸扩张、民用反哺三轮驱动的新发展格局。特别是军用技术民用化催生的商业航天、低空经济等新产业，正为行业打开更为广阔的成长空间。在当前宏观环境下，军工板块凭借其强计划性与高国产替代确定性，持续获得长线资金增持。全球范围内太空主题的投资热潮也印证了这一产业趋势——根据晨星（Morningstar Direct）数据，美国太空相关ETF在近一个月内吸引了13亿美元新增资金。随着卫星及轨道数据中心在下一阶段通信革命中的战略价值持续凸显，这种全球性的产业共振正加速映射至国内资本市场，为中国军工股提供强有力的外部估值催化。在国内外需求共振下，深度参与卫星互联网与商业航天产业链的A股军工核心标的，有望迎来新一轮的战略配置窗口。
对于希望把握国防军工红利的投资者而言，军工ETF（512660）提供了一个一键布局的投资工具。该基金紧密跟踪中证军工指数，覆盖了航天、兵器、船舶等高技术壁垒领域的上市公司。投资者可适当关注该ETF的布局机会，分享我国军工产业向全面成长迈进的时代红利。
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5月25日，A股煤炭板块强势爆发。消息面上，5月22日山西长治某煤矿发生安全事故，市场预期全国范围内的煤矿安监力度将大幅增加，煤炭供给端面临阶段性收缩压力。当前，供需双轮驱动与宏观叙事的共振构成了煤炭板块的核心支撑。供给端方面，国内安监趋严常态化导致原煤产量增量受限，叠加近期印尼等国加强对煤炭等战略资源的出口控制，国内外供给均缺乏向上弹性。需求端方面，随着夏季用电高峰期临近，迎峰度夏的刚需补库正逐步释放，厄尔尼诺叠加低库存，旺季需求弹性可期。此外，近期多部门明确火电作为当前AI算力底座的核心支撑角色，煤炭作为火电的核心燃料，其中期需求刚性得到了进一步夯实。
在基本面逻辑强化的同时，煤炭板块的估值与分红优势依然显著。截至2026年5月下旬，中证煤炭指数（399998）的股息率维持在近5%的较高水平，且处于近年来的低分位点。在当前市场环境下，其高股息、低拥挤度的防御属性值得关注。资金系统性向具备高安全边际的周期板块再平衡的需求，使得该指数具备了较好的配置性价比。
作为全市场唯一跟踪煤炭行业的ETF产品，煤炭ETF（515220）覆盖动力煤、炼焦煤及煤电一体化龙头，全面反映A股煤炭行业龙头的整体表现。综合来看，在安监趋严打破供需平衡、夏季用电旺季预期升温以及AI算力拉动底层能源需求的共同作用下，煤炭行业的高景气度有望得以延续。面对复杂多变的全球地缘政治环境，煤炭类资产在投资组合中扮演着不可或缺的压舱石角色。对于希望把握传统能源红利与高股息防御价值的投资者而言，煤炭ETF（515220）提供了一个透明便捷的布局工具。投资者可结合自身的风险承受能力与资产配置需求，对该产品进行适当关注。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
责任编辑：杨红卜
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