来源：Mask的小酒馆
这一轮市场的钱，真是疯狂涌入科技。
比如科创芯片etf啊，半导体etf啊，还有我们上次说过的港股通信息技术ETF，他们的成交量也都在不断放大。
原因也很简单，就是港股通信息技术这个ETF主要聚焦的是硬科技，他不包含腾讯阿里等传统的互联网大公司，他的就是计算机软件占28.4%，消费电子占44%，半导体占27.5%。
而现在硬科技的业绩又是拿的出手的。
因为全球AI的资本开支加大，硬科技公司基本上都赚钱了。比如中芯和华虹2026年的一季报业绩大涨，晶圆代工赚得盆满钵满。而且根据SEMI的报告，2025年全球半导体材料市场销售额同比增长6.8%，达到732亿美元。
同时正在冲刺IPO的长江和长鑫，今年的业绩更是爆表。比如长鑫一季度营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润为247.62亿元，同比激增1688.30%。
亏了这么多年，本来还准备继续亏的，结果这一轮存储价格的暴涨，直接让他盈利了。
科技有这么多好消息，涨这么多也是理所当然。
但是这里也还是有个风险点。
当大家说这次不一样的时候，往往要警惕，这次也一样。
当前科技的成交量，已经占了全市场成交量的一半。
上一次出现这种情况，还是2022年新能源报团的时候，当时觉得新能源永远涨的人，到今天都还没回本。
还有2015年报团互联网科技，后面都是腰斩起步，后面2021年又是全球大火，结果当初冲进去的人，也是被套到了现在。
所以高位涨出来的，往往都是风险，低位跌出来的，往往都是机会。
科技一定是我们未来大力发展的方向，但是当你头脑一热冲进去之前，多想想这次是不是真的不一样？
风险和机会，一定要考虑清楚。
全球债市崩塌！回看东大简直是神操作！
事情是这样的。美国30年期国债收益率冲到了5.16%，创下2023年10月以来的新高。
10年期飙到4.63%，是特朗普第二任期以来最高。
两年期也站上了4.10%。
这些数字，决定了未来一两年里，全世界的房贷利率、企业借贷成本、股市怎么走。
美债这边一波动，全世界都得跟着担忧。
而日本30年期国债收益率也冲到4.2%，这是1999年这只债券问世以来从未出现过的水平。
日本可是美国国债的最大海外持有方，手里攥着大约1.24万亿美元，占外资持有美债的12%到14%。
日本国内利率涨上去了，日本资金就有动力把钱搬回家，那美国这边的接盘侠就少了一个大金主。
英国30年期国债收益率也冲到5.86%，是1998年以来最高。
全球长债市场基本是同时塌方的状态！
那么问题来了，好端端的美债，怎么突然就被市场嫌弃成这样？
原因其实是三股力量一起发力。
第一股是通胀。
美国最新通胀数据又超预期，目前还在4%附近徘徊，距离美联储2%的目标差着十万八千里。
第二股是地缘。
中东局势升温，伊朗这边出事，布伦特原油一度冲到110美元以上，市场普遍认为2026年油价就在90美元上下打底。
油一涨，通胀压不住，债券收益率自然得往上跳。
第三股是供给。
美财政部把第二季度的发债估算从1090亿美元直接抬到1890亿美元，一下子多印将近一倍的新债。
买家不增加，卖家猛加量，价格不掉才怪。
而债券价格跌，收益率就涨，这是个翘翘板。
数据背后真正吓人的，是美国那本快要翻烂的账本。
目前美国联邦债务规模已经接近40万亿美元，比一年的GDP还要大。
结构性赤字常年挂在GDP的6%到7%的位置。
债务占GDP的比例正在朝120%走。
还有一个让所有美国人都要倒吸一口凉气的数字，美国一年光是付国债利息就要花掉大概1万亿美元，这笔钱已经超过了它的国防开支。
一个全球军费第一的国家，给债主交的利息比养军队还多，这画面有点魔幻！
也正因为账本越来越难看，海外不少经济学家直接放话警告，30年期收益率突破5%，离二十年来的最高点不远了，从5%涨到6%会比从4%涨到5%快得多，按美国现在这个负债规模，这一步迈出去就是经济危机。
如果一路冲到8%，美国的利息支出会挤掉几乎所有其他开支，主权债务危机就在眼前啊！
这个收益率水平，会直接砸到每一个普通美国家庭头上。
美国30年期固定房贷利率本来就跟10年期国债走，现在已经回到7%附近，意味着同样一套房，月供比两年前要多掏一大笔。
信用卡利息会更贵，中小企业借钱搞经营更贵，已经背着助学贷款的年轻人压力更大。
对企业来讲，融资成本上去了，那些靠借新还旧维持市值的公司就尴尬了。
过去十几年的廉价资金把所有资产价格都吹起来了，现在这道公式开始反着算了啊！
股市这边也跟着抖。
过去三年里，30年期美债收益率四次接近或者突破5%，每一次标普500指数都跟着回调。
这次会不会例外，没人敢打包票。
再加上有人翻出了2007年的剧本，那一年也是债券市场先发出警报，股票市场却还在创新高，结果第二年的故事大家都知道了。
眼下不少宏观分析都在提醒，别只盯着纳指又涨了多少，看看长债收益率，那才是真正的暗流！
把镜头转到东方，中国其实早就看明白了这盘棋。
中国对美国国债的持仓近几年一直在稳步下调，从2013年最高的1.3万亿美元，到现在已经跌破7000亿美元：
在外国持有人里被日本、英国超过：
而中国央行的黄金储备这两年几乎是按月在加，连续多个月增持，上个月的购买量更是破纪录：
这个动作放在今天回看就很清楚了，全球长债集体走熊的时候，谁手里的美债越多，谁的资产负债表就越被动。
中国这边节奏踩得比较稳，提前减重，加大黄金和多元化资产的比例，给自己留出了更多腾挪空间！
人民币资产这边的优势也开始显出来：
中国十年期国债收益率目前在1.7%到1.8%的区间，看上去比美债低，对应的是中国通胀温和、货币政策有空间、财政纪律相对克制的整体环境。
在全球长债大幅波动的背景下，中国国债反而成了少数几个还能稳住的避风港，海外配置资金这两年净流入的速度也在上来。
一个有意思的对比是，美国在为高通胀和高利率买单，中国则在为温和通胀和稳健利率享受估值上的红利。
另外一个被反复提及的暗线是日本。
日本财政部公布的数据显示，2026年第一季度日本投资者净抛售美国国债大约296亿美元，是2022年以来最大规模的一次。
日本资金本来就是美债收益率的压舱石之一，他们一旦掉头，长端美债的需求就会变得更脆弱。
这也是为啥这一轮收益率飙升市场反应这么剧烈。
大家都在重新算账！
市场现在已经基本不指望今年还能等到降息了，美联储2026年内降息的概率被砸到只有30%左右，甚至加息的概率都比降息高。
最后回头看，这一轮美债风暴讲了一个道理：
过去十几年，全世界都习惯了一个低利率世界，债务可以无限滚下去，资产价格可以一直涨。
过去几十年，全世界都被绑在同一条船上，那条船叫美元信用，船票就是美债。
所有国家把外汇储备交出去，换回一堆收益率不到2%的纸，再眼睁睁看着美国一边无限印钱、一边对全世界挥舞关税大棒和金融制裁。
这套游戏玩了几十年，直到今天，债券市场撑不住了。
所以这一轮美债风暴，本质上是一次时代分水岭。
一边是积重难返的旧秩序，债务越滚越大，利息越付越多，盟友也开始悄悄掉头；另一边是稳扎稳打的新格局，产能在扩张，黄金在累积，朋友圈在变大，资产负债表越来越干净。
等到某一天大家回头再看2026年这个夏天，可能会发现：
这其实是全球资本秩序真正开始转向的那个临界点！
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
责任编辑：孙同怀
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