文章来源：浙商银行FICC
行情回顾
2026/05/18-2026/05/22
数据来源：同花顺
上周，现货黄金开盘在4531.02美元/盎司，最高触及4589.37美元/盎司，收盘报4508.93美元/盎司，周跌幅0.67%。上周现货白银开盘在75.445美元/盎司，最高触及78.887美元/盎司，收盘报75.478美元/盎司，周跌幅0.55%。
上周初，十年美债收益率突破了4.45的区间高点，最高至4.687，市场重新开始计价美联储年内加息。受此影响，贵金属下跌，黄金最低至4453美元，白银最低至73美元，支撑力量尚可。后半周，中东传来乐观消息，海峡日通行量有所提升，并且美伊似乎就停战和维持海峡通航达成一致，原油大跌，市场对加息的担忧也不如周初，贵金属价格有所反弹。
展望后市，短期看，市场受消息面影响偏弱震荡，没有单边趋势，但我们对黄金长期仍然持较为乐观的态度；白银在经历了一月的暴涨后，上方套牢盘较多，前两周受秘鲁消息的推动，在突破82美元后又被砸回，并且没有央行的买盘支撑，价格路径可能会比黄金更为坎坷一点。
本周，重点关注伊朗局势变动、国际油价走势，美国4月PCE、日本4月失业率数据。预计本周黄金价格波动率震荡上行，建议轻仓参与、灵活进出。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2026/05/22最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为1034.85吨，上周累计净减持2.57吨。
数据来源：同花顺iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2026/05/22iShares白银ETF白银持有量为15214.37吨，上周累计净减持8.44吨。
数据来源：同花顺CFTC黄金持仓情况
数据来源：同花顺CFTC白银持仓情况
数据来源：同花顺上周黄金ETF、白银ETF净减持。黄金配置型需求有所支撑，建议投资者轻仓参与、灵活进出。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差有所收窄，最高触及1.6元/克，最低触及0元/克，收盘报0.57元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。
沪金主力合约与现货升贴水情况
（截至2026年5月22日）
上周，白银期现基差有所收窄，最高触及26元/千克，最低触及-9元/千克，收盘报-3元/千克。建议投资者审慎参与。
沪银主力合约与现货升贴水情况
（截至2026年5月22日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差在3.6元/克附近震荡，最高触及5.3元/克，最低触及2.6元/克，收盘报3.15元/克。建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况
（截至2026年5月22日）
上周，白银境内外价差在1950元/千克附近震荡，最高触及2064元/千克，最低触及1817元/千克，收盘报1971元/千克。建议投资者审慎参与。
白银境内外价差情况
（截至2026年5月22日）
延期交割情况
上周黄金延期空头占优，白银延期为多头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。
声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。
责任编辑：朱赫楠
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