宏 观
股指期货
【价格】昨日A股市场震荡回落，期指四个品种全部收跌，其中IF主力合约下跌0.49%，收报4857.2点，IH主力合约下跌1.22%，收报2910.8点，IC主力合约下跌1.26%，收报8415.8点，IM主力合约下跌1.24%，收报8441.2点。
【基差】IF主力合约贴水50.97点，IH主力合约贴水23.91点，IC主力合约贴水115.18点，IM主力合约贴水105.31点。
【资讯】国家统计局公布数据显示，1-4月，全国规模以上工业企业利润2.44万亿元，同比增长18.2%。从行业看，半导体相关产业快速发展，带动电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造行业利润分别增长601.7%、347.6%、51%。4月当月，全国规模以上工业企业利润增长24.7%。
美国白宫在社交媒体发文称，伊朗媒体发布的美伊谅解备忘录内容“纯属捏造”。美国总统特朗普表示，对目前同伊朗谈判进程“不满意”，伊朗即使放弃高浓缩铀，也不会因此获得美国解除制裁。伊朗媒体此前披露，伊美谅解备忘录涉及霍尔木兹海峡通航、美国解除封锁、释放伊朗被冻结资产、在所有战线停火60天、撤出伊朗周边部分军事力量等。
长鑫科技科创板IPO获上交所上市委审议通过。作为科创板首单“预先审阅”项目，长鑫科技此次IPO拟募集资金295亿元，创科创板IPO拟募资额之最。有分析机构预测，长鑫科技总市值有望冲击2万亿元至3万亿元区间。
【观点】国际方面，中东地缘问题反复，市场加息担忧升温；国内方面，政策提振将对市场形成长期助力。预计期指中短期或继续宽幅震荡走势。
有 色
铜
【现货(昨日)】1#电解铜均价102540（-245）。铜价下跌刺激下游补货，现货成交尚可。
【基差】1#电解铜现货对当月+35。
【重要数据】消费方面，本周下半周消费反馈略有回落，叠加废铜杆性价比与买量提升，后续精铜消费持续力度需密切跟踪。
【主力合约走势观点】在前期宏观扰动带来的波动缓慢收敛后，需重点关注铜基本面韧性的持续性当前海外高频指标走势仍稳，但国内消费指标环比有走弱的初步迹象，值得密切关注。整体维持对二季度铜价偏乐观判断。
铝
【价格】4月30日沪铝24430元/吨（-185），4月29日LME现货收盘价3547.02美元/吨（-48)。
【基差】升贴水报价：上海-80元/吨（+5），佛山-300元/吨（-5），巩义-170元/吨（-5）。
【利润】全国8000元左右。
【供应】据SMM，中东地区铝运行产能合计-243万吨，占全球供给的3.2%左右；冰岛世纪铝业复产提前，预计7月底前满产；Mozal铝厂停产。
【需求】铝材中板带箔、铝杆表现较好，后者或系电网订单延迟交付所致，型材依然偏弱，尤其是光伏型材。终端中汽车产销明显走弱，电网、储能表现良好。从1-2月数据来看，出口为拉动铝消费的主要动力，国内表需同比下降。
【库存】据SMM，4月30日铝锭社库合计143.2万吨，环比-3.3万吨。
【观点】锭棒总库存小幅下行，但铝锭再转为累库，出口预期转好，部分企业有增量订单。周内供应端无新题材，内外盘震荡为主，LME0-3M价差再回到高位，但场内外总库存周内见底小幅回升。下周日、美央行议息，外加众多经济数据公布，宏观扰动或放大。需求疲软压制内盘走势，海外存明显缺口，若无系统性风险难以深跌，近期无新题材，铝价或维持震荡。宏观风险仍存，宜进行对冲或降低仓位，择机逢低买入为主。
氧化铝
【价格】三网均价河南2688元/吨（+0），山西2696元/吨（+0），广西2668元/吨（+3）。
【基差】河南基差-157元/吨，山西-149元/吨，广西-177元/吨。
【利润】河南进口矿现金流利润-166元，处于【10%，15%】区间。
【供应】运行产能9155万吨，进口利润窗口打开，后续进口增加。
【需求】电解铝产能变动不大，需求偏稳。
【库存】ALD库存环比上行0.7万吨。
【观点】几内亚出口限制政策仍悬而未决，但表态偏宽松，若仅依赖GBX进行价格型管控则氧化铝上行空间有限，市场传言的1.5亿吨配额若实现将带动铝土矿价格回升，但或难现24年末极端高价。现货流动性趋紧，库存短期内或去化，加之原油与海运费价格上行与铝土矿政策的潜在空间，利好因素较多，做空赔率不佳，但大量的库存和过期仓单压制上行空间，远月合约或震荡偏强。AO2606-2609反套来到-150以下，适当止盈。
铝合金
【价格】ADC12佛山23800元/吨（+100），无锡23800元/吨（+100），重庆23800元/吨（+100）。
【AD-AL价差】佛山AD-AL现货价差80元/吨（-180）。
【利润】SMM理论利润544元/吨（原料、成品无统一标准，各企业有差异）。
【供应】国内废铝产量增加明显，精废价差扩大，废铝紧缺格局得以缓解。
【需求】板带箔、工业材领域需求温和，其他领域消费压力偏高。下游压铸企业在需求不足情况下，对铸造铝合金接货谨慎，整体市场实际成交一般。
【库存】库存高位变化不大。
【观点】开工变化不大，存量仓单降价去库存，社库去化明显。随着原铝价格回落，AD-0.9AL价差已处于相对高估值，预计原铝随中东产能受损消息走强，价差向下收敛。关注后续欧盟出口政策，若收紧或对国内废铝供应造成较大影响，有利于ADC12-原铝价差走强。
锌
【价格】SMM#0锌锭24090元（+20元）,＃1锌锭24020元（+20元）。
【基差】上海升水45，天津贴水40，广东贴45元。
【利润】矿山利润3050元/吨左右，冶炼利润450元（含副产品）元/吨左右。
【供应】矿端边际走紧，加工费易跌难涨；国内锭较过剩，海外观察日韩冶炼厂受能源成本影响。
【进出口】2026年3月锌矿进口约54.6万吨，累计同比增长27.6%。
【需求】国内整体平淡，价格下跌接单意愿小幅增强。
【库存】据Mysteel，社库22.12万吨，小幅累库。
【观点】短期随宏观震荡为主，中长期逢低做多；内外反套持有。
镍
【价格】金川137450（+420），俄镍133650（+320），镍豆134150（+320）。
【基差】金川3600（+100），俄镍-200（+0），镍豆300（+0）。
【利润】火法自有矿利润20000+，硫酸镍冶炼-10000+。
【供应】国内3月产量3.73万吨，环比+14.5%，同比+1.8%。
【需求】刚需为主，整体偏弱，下跌后采购有所改善。
【库存】截至4月3日，国内社库8.79万吨，全球显性库存36.94万吨。
【观点】基本面偏弱，印尼配额政策扰动，政策和基本面博弈加剧，短期受地缘影响。
不锈钢
【价格】宏旺14200基价。
【基差】115。
【利润】冷轧利润100左右。
【供应】整体产量高位,2月300系粗钢产量131.94万吨，环比-53.87万吨。
【需求】终端需求整体较弱。
【库存】截至4月3日，300系不锈钢全国库存65.437万吨，库存处于历年中高水平。
【观点】基本面偏弱，印尼配额政策扰动，政策和基本面博弈加剧，短期受地缘影响。
铅
【价格】2604合约结算价16390元/吨，收盘价16395元/吨，SMM现货价16275元/吨。
【基差】升贴水0元/吨。
【利润】再生冶炼利润-842元/吨。
【供应】中长期有年度小幅增量，原生开工高位，再生利润亏损预计3月中旬复产继续推迟，短期再生弹性有限，3月供应预计环增6-8万吨。
【需求】目前现货紧张已解决，3月电池厂开工和采购观望情绪严重。
【库存】交易所仓单为0吨，社库6.31万吨。
【观点】短期看弱势震荡，中长期可关注内外正套机会。
碳酸锂
【行情】主力合约2609收173000（-2960），持仓减1万余手。
【现货】5月23日，SMM电池级碳酸锂177000（-3000）。
【基差】盘面小幅升水，但现货报价与成交仍旧贴1000-3000元左右。
【利润】当前各工艺盘面利润超过2万元。
【库存】总库存10万吨，库存减755吨，上周库存减1255，去库放缓。此外SMM扩大样本口径后库存13.8万吨，周度去库1115吨。扩大样本后库存口径增加3.8万吨。
【仓单】仓单54249（486）。
【供给】产量-123吨。
【观点】短期主要受到商品情绪影响，参与者持仓意愿减弱，股指调整下商品整体承压。在此背景下碳酸锂在价格高位难以独善其身。关注17万元附近支撑位。供应端扰动频发叠加6月-7月排产仍是环增5%-10%左右的预期，中长期基本面仍旧向上。关注明天库存数据。
工业硅
【行情】主力合约2609合约收8555（-10），持仓减1万余手。
【现货】5月28日，SMM华东421#报9300（0），华东553#报9100（-50）。新疆99硅8650（0）。
【基差】根据SMM现货报价口径，09贴水553#500余元左右，09对421平水。
【利润】西北大厂现金成本在7000-8500之间。当前盘面利润中性，现货利润中性。
【库存】百川口径行业库存42.5万吨，周度减少1300吨。社会库存56.2万吨，周度增8000吨。
【仓单】29390（24）。
【供需】截止5月22日，金属硅周产量7.42万吨，周+0.61万吨。
【观点】商品回调之下工业硅整体偏弱震荡。丰水期来临之际供需结构承压。
多晶硅
【行情】主力合约09合约36730（-645），持仓增6000余手。
【现货】SMM报N型混包料在33.5-34.5左右。
【基差】根据SMM现货报价口径，主力合约06小幅升水。
【利润】盘面利润修复后基本在生产成本线附近。
【库存】截止5月22日，SMM厂家库存30.63万吨（周-2.07万吨）。
【仓单】16620（330）。
【供给】截止5月22日，多晶硅周产量20200吨（+150）。
【观点】供需双弱格局下价格承压，政策力度转弱，价格维持低位震荡。关注下半年月度排产。
黑 色
钢材
【价格】唐山方坯3010（-10）；螺纹，杭州3090（-10），北京3230（-10）；热卷，上海3400（-10），邯郸3280（0），乐从3380（-10）。
【基差】螺纹10合约-64；热卷10合约27。
【价差】华东卷螺差330，螺纹10-1月间-39，热卷10-1月间-12，10月卷螺差219，1月卷螺差192。
【利润】螺纹华东186，河北80，山西79；热卷：华东208，河北130，山西116。
【供应】5月21日螺纹221.14（20），热卷299（2），五大品种862（22）。
【需求】5月21日螺纹242（-1），热卷298（-10），五大品种880（-31）。
【库存】5月21日螺纹665（-21），热卷409（1），五大品种1557（-18）。
【观点】钢材基本面较为一般：钢厂利润较好，复产积极性偏高，产量维持在高位，需求开始季节性下滑，去库速度放缓，矛盾逐步积累。关注煤炭端成本的变化。
铁矿石
【价格】唐山66%干基现价976，日照超特粉607，日照金布巴714，日照PB粉756；现货价格下跌。
【基差】金布巴01基差41，金布巴05基差55，金布巴09基差23；pb01基差36，pb05基差49，pb09基差17。
【利润】金布巴20日进口利润-58。超特20日进口利润-75。
【供给】澳巴19港发货量3062，45港到货量2422。
【需求】45港日均疏港量325，247家钢厂日耗296。
【库存】45港库存16401，247家钢厂库存8827。
【观点】铁矿石当前估值中性，驱动中性，港口现货交投热度一般，基差小幅收窄，价格小幅下行。供给端减量后逐步企稳，6月矿石到港增量空间有限；需求端钢厂利润稳固、铁水需求未显著走弱，铁水产量有望维持高位，整体供需双旺，预计6月港口库存窄幅波动。步入传统淡季，下游消费与钢材出口持续性是核心观察点，内需转弱与外需抬升直接影响铁水触顶后矿价支撑力度。现阶段钢材去库中性，需警惕淡季累库风险。长远来看供给趋于宽松，后续重点跟踪内外需求对铁矿消费的拉动力度。
焦煤焦炭
【价格】JM盘面价格：01合约1487.5(-55)05合约1533(-68)09合约1260(-6.5)JM现货价格：肥煤1537.8(7.6)低硫主焦1586.6(0)中硫主焦1472.8(25)高硫主焦1385.6(23.2)动力煤844(4)口岸蒙5精煤1500(0)J盘面价格：01合约1924(-62.5)05合约1962(-44.5)09合约1851.5(-27.5)J现货价格：准一级干熄焦港口价1865(55)日照港准一级湿熄焦1600(0)
【基差】JM：01基差12.5(55)05基差-33(68)09基差240(6.5)月差：01-05-45.5(13)05-09273(-61.5)09-01-227.5(48.5)J基差：01基差-59(117.5)05基差-97(99.5)09基差13.5(82.5)月差：01-05-38(-18)05-09110.5(-17)09-01-72.5(35)。"【供需】JM供给：煤矿开工率93.37(0.25)精煤日产量82.28(0.96)。J供给：230家焦化厂产量52.3(0.66)230家焦化厂产能利用率75.42(0.95)全样本焦化厂产量66.17(0.68)全样本焦化厂产能利用率76.85(0.79)钢企焦炭产量47.74(0)钢企产能利用率87.24(0)。焦炭消费量108.36(0.66)日均铁水240.81(1.48)。
【库存】J库存：焦化厂81.74(0.26)港口库存222.7(-9.1)港口库存环比-3.93(-0.55)钢厂库存693.96(6.52)钢厂库存可用天数12.77(0.15)全国焦炭库存998.4(-2.32)。JM库存：港口278.91(11.23)焦化厂库存1076.26(11.55)煤矿炼焦煤库存212.31(-3.18)钢厂库存788.77(1.93)钢厂库存可用天数12.42(0.03)。
【观点】双焦短期收到煤矿事故影响较大，后续重点关注山西煤矿复产验收、其他地市自检是否延长，以及省级安监是否进一步升级。由于今年矿山库存一直都比较低，叠加焦煤估值低位，事故导致的价格的弹性会被放大。中期来看，焦煤强于焦炭，6月进入动力煤迎峰度夏备煤高峰叠加安全生产月，矿端产能被动力煤分流、安检扰动供给，焦煤实物偏紧概率上升，多空博弈逐步向多头倾斜。
能 化
沥青
【价格】BU震荡走势，现货价格大体持稳，成本支撑有限，炼厂维持低负荷生产，但需求表现平平，业者交易心态趋于谨慎。BU7月为4293元/吨(+8)，BU8月为4250元/吨(+9)，山东现货为4370元/吨(0)，华东现货为4780元/吨(0)。
【结构】BU7月基差为-23元/吨(-8)，BU8月基差为20元/吨(-9)，BU7月-BU8月为43元/吨(-1)，BU7月-BU9月为131元/吨(+2)。
【利润】炼厂综合利润为-1116元/吨(-173)，炼厂综合利润处于亏损状态。
【供应】地炼间歇生产沥青，沥青供应仍有下降预期。周度产量处于低位水平，地炼开工率处于中性偏低水平，主营开工率处于低位水平。
【需求】北方施工缓慢复苏，南方降雨抑制刚需。周度出货量处于低位水平，表需处于中性偏低水平。
【库存】库存水平中性，季节性去库表现；厂库中性，小幅去库；社库中性，小幅去库，其中华东及山东地区去库明显。
【观点】绝对价格中性，相对估值中性；小幅升水，利润偏低，库存中性。沥青供应处于低位水平，北方施工缓慢复苏，南方降雨抑制刚需。美伊局势呈现军事施压与谈判并行的矛盾格局，双方释放缓和信号，延长停火时间。双方针对核问题均有所让步，但伊核核心仍存分歧，地缘局势缓和但仍具有不确定性。中期需重点关注中东地缘局势的动向，以及委内瑞拉原油出口情况
【策略】观望。
LPG
【价格】现货民用气：5550元/吨；PG2606：5726元/吨；PG2607：5514元/吨。LPG盘面价格震荡。
【结构】6月合约基差-176元/吨；PG/SC比价1.27；进口利润-86元/吨；PDH现货利润25元/吨。
【供应】LPG国产外放量51.84万吨；国内LPG到港量52.8万吨。
【需求】民用气需求平稳；化工需求方面，伴随PDH装置利润回升，前期检修装置有回归预期，开工率有望上行。终端成品油市场弱势延续，烷基化及MTBE装置亏损，C4需求暂无亮点。
【库存】华东炼厂库容率17%；华南炼厂库容率32%；山东炼厂库容率21%；全国社会库容率72.35%。
【观点】LPG相对估值中性。油气比价持稳，PN价差位于裂解替代平衡点附近。下游PDH装置利润压缩至亏损。供应端，国内LPG炼厂外放量回升，到港量下降不明显，现实供应紧缺幅度不大。海外方面，北美丙烷累库周期，供应同比增幅仍大，丙烷热值比价优势仍存。中东方面供应有收紧预期。需求端，燃烧旺季接近尾声，下游备货较为充足，整体需求平稳。中东局势发酵，霍尔木兹海峡通行效率大幅下降，中东地区局部供应预期紧张甚至中断，LPG远东价格中枢将面临上移，关注中东事态发展。
烧碱
【价格】山东32液碱：600元/吨；山东液氯：250元/吨；SH2606：1920元/吨；SH2607：1959元/吨。烧碱盘面价格震荡。
【结构】6月合约基差–45元/吨；SH/AO比价0.83；出口利润179元/吨。主产区氯碱装置生产利润：180元/吨；主产区液氯下游综合利润：555元/吨；全国氧化铝生产利润100元/吨。
【供应】全国烧碱产量87.77万吨；山东烧碱产量21.97万吨。
【需求】主要下游液碱送货量12800吨,较前日持平，中性偏高水平；整体非铝需求有持稳。
【库存】全国工厂液碱库存28.55万吨；主产区工厂液碱库存6.03万吨；主要下游液碱库存38.12万吨。
【观点】液碱现实供需维持弱势，进入累库周期库存位于高位水平；下游氧化铝利润尚可，铝端需求持稳。盘面继续定价氯碱装置成本区间，液氯强势格局下，碱价或难有明显起色。
橡胶
【价格】RU主力17395元/吨（+30）；NR主力14695元/吨（+20）；美金泰标2260美元/吨（+0）；人民币混合16930元/吨（+0）。
【基差】泰混-RU主力基差-465元/吨（-30）。
【利润】泰标加工利润-62美元/吨（-13）。
【库存】RU期货库存14.61万吨（+0.17）；NR期货库存2.95万吨（-0.02）。
【资讯】据隆众资讯统计，2026年4月份泰国天然橡胶对全球出口量37.83万吨，环比-15.87%，同比+5%。1-4月累计出口全球数量161.52万吨，累计同比-0.50%。其中2026年4月，泰国天然橡胶对中国出口量22.78万吨，环比-22.03%，同比+7.30%，1-4月累计出口中国数量101.07万吨，累计同比+0.33%。
【观点】天然橡胶日内宽幅震荡，下游工厂按需采购，后续多空分歧在于供应上量期的原料价格回落空间。供应端，主产区开割面积扩大，原料价格高位运行，季节性存在压力，关注实际上量情况。库存端，中国天然橡胶社会库存去库，关注去库斜率。需求端，国内轮胎企业订单大小厂分化，周度开工数据小幅下滑，原料采购量偏多，关注需求环比回落预期的验证。长期视角关注逢低做多机会，中短期供应上量中，关注季节性预期与现实逻辑切换。
玻璃纯碱
【价格】纯碱现货持平，期货走强；玻璃现货持平，期货走强。
纯碱现货：华北1230（日+0，周+5）；华中1240（日+0，周-5）。
纯碱期货：1月1257（日+4，周+25）；5月1303（日+4，周+17）；9月1202（日+4，周+24）。
玻璃现货：华北976（日+0，周+29）；华中1070（日+0，周+0）；华南1200（日+0，周+0）。
玻璃期货：1月1128（日+10，周+20）；5月1193（日+7，周+20）；9月1037（日+14，周+24）。
【基差】纯碱基差低位；5/9月差低位；玻璃基差低位，5/9月差低位。
纯碱基差：1月-17（日-4，周-30）；5月-63（日-4，周-22）；9月38（日-4，周-29）。
纯碱月差：1/5价差-46（日+0，周+8）；5/9价差101（日+0，周-7）；9/1价差-55（日+0，周-1）。
玻璃基差：1月-152（日-10，周+9）；5月-217（日-7，周+9）；9月-61（日-14，周+5）。
玻璃月差：1/5价差-65（日+3，周+0）；5/9价差156（日-7，周-4）；9/1价差-91（日+4，周+4）。
【利润】纯碱利润中低位；玻璃利润低位；碱玻比中高位。
纯碱利润：氨碱法毛利-173（日+0，周+0）；联碱法毛利-141（日+0，周-5）；天然法毛利173（日+0，周-5）。
玻璃利润：煤制气毛利-187（日+0，周-9）；石油焦毛利-692（日+0，周+1）；天然气毛利-640（日+0，周+0）。
碱玻比：现货比值1.27（日+0.00，周-0.04）；1月比值1.11（日-0.01，周+0.00）；5月比值1.09（日-0.00，周-0.00）；9月比值1.16（日-0.01，周-0.00）。
【供应】纯碱开工率大幅减少，当前产量中低位；浮法玻璃供应增加。
纯碱供应：整体开工77.2%（环比-3.0%，同比-7.0%），产量74.7（环比-2.3，累计同比+14.0%）。
玻璃供应：产量1809（环比+12，累计同比-2.3%），浮法日熔量148645（环比+1010，同比-5.0%）。
【需求】轻碱需求同比转偏低，重碱需求环比减少；玻璃下游需求情况一般。
纯碱需求：轻碱下游开工65.2%（环比-1.8%，同比-2.5%）；光伏日熔量82550（环比-4250，同比-17.4%），浮法日熔量148645（环比+1010，同比-5.0%）。
玻璃需求：1-4月地产数据：主要指标均负增长，增幅有所放缓。
【库存】纯碱略增，表需回升；玻璃转去库，表需回升。
纯碱库存：厂库169.0（环比-6.1，同比-2.6%）；表需81.0（环比+4.0，累计同比+14.5%），国内表需74.7（环比+4.0，累计同比+12.4%）。
玻璃库存：13省库存6895（环比+3，同比+18.3%）；表需1814（环比-124，累计同比-1.8%），国内表需1739（环比-124，累计同比-3.6%）。
【观点】周三纯碱现货持平，期货走强，基差低位，5/9价差低位；玻璃现货持平，期货走强，基差低位，5/9价差低位。目前纯碱处于“低利润+低价格+高库存”的状态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。玻璃处于“低利润+低价格+高库存”的状态，继续累库。策略：多玻璃或多纯碱。
农产品
油脂油料
【价格】5月27日，CBOT大豆7月收于1185.50美分/蒲，0美分，0.00%。CBOT豆粕7月收于331.1美元/短吨，+2.6美元，+0.79%。CBOT豆油7月收于75.16美分/磅，+0.87美分，+1.17%。NYMEX原油8月收于89.41美元/桶，-4.16美元/桶，-4.45%。马盘因为哈芝节休市。
5月27日，DCE豆粕2609收2971元/吨，0元，0.00%。夜盘+3元，+0.10%。DCE棕榈油2609收9517元/吨，+84元，+0.89%。夜盘+33元，+0.35%。DCE豆油2609收8442元/吨，+27元，+0.32%。夜盘+32元，+0.38%。CZCE菜油2609收9672元/吨，+46元，+0.48%。夜盘+45元，+0.47%。CZCE菜粕2609收2286元/吨，-14元，-0.61%。夜盘+5元，+0.22%。
【基差】华东地区豆粕基差，9月合约-181元/吨（0元/日）。华东地区豆油基差，9月合约158元/吨（-7元/日）。豆棕价差，1月合约-1302元/吨，5月合约-1441元/吨，9月合约-1075元/吨。豆菜价差，1月合约-1254元/吨，5月合约-1401元/吨，9月合约-1230元/吨。豆粕月间，15合约240元/吨，59合约-170元/吨，91合约-70元/吨。
【利润】巴西大豆盘面榨利，2026年7月11元/吨，8月14元/吨，9月-35元/吨。2027年2月-41元/吨，3月63元/吨，4月60元/吨，5月19元/吨，6月-30元/吨，7月-85元/吨。
【供给】油厂大豆周度压榨量189.96万吨，开机率64.19%。
【需求】豆粕日成交13.31万吨，前一日13.23万吨。豆油成交2.1万吨，前一日3.82万吨。棕榈油成交500吨，前一日1000吨。
【库存】进口大豆商业库存573.89万吨，港口库存748.4万吨。进口菜籽库存27.1万吨。豆油商业库存83.08万吨。棕榈油商业库存76.07万吨。菜油库存41.1万吨。豆粕商业库存28.08万吨。菜粕库存合计22.83万吨。
【资讯】ANEC：2026年5月份巴西大豆出口量估计为1587万吨，低于4月份创下的单月最高纪录1624万吨，但是比去年5月份的1418万吨提高11.9%。截至5月23日当周，巴西大豆出口量为341.7万吨。预计5月24日至30日期间，巴西大豆出口量将达到359.8万吨，继续保持强劲的出口势头。预估今年头5个月巴西大豆出口量将达到5918万吨，高于去年同期的5426万吨。
印尼棕榈油小农协会主席：在政府宣布一项通过中央政府运营的公司进行商品出口的新计划后，印尼鲜果串（FFB）的农场价格急剧暴跌。印尼全国棕榈油种植户联盟理事会(SPKS)称，鲜果串价格此前约为每公斤2800印尼盾（约合0.16美元），如今已暴跌至约1000印尼盾（约合0.06美元）。一些公司开始停止采购并暂停销售，导致情况进一步恶化。价格快速下跌是市场对通过中央机构集中管理商品出口的负面反应。
美国环保署：2026年4月美国可再生燃料标准（RFS）体系下共生成19.3亿个可再生识别号码（RINs），同比增长近3%，凸显美国生物燃料产业强劲扩张，为豆油等植物油需求提供支撑。
【观点】周三，CBOT大豆价格持平，关注美豆播种进度较快对盘面的影响。豆粕现货环比持平，华东地区2790元/吨，基差日间的持平，现货依旧面临巴西大豆到港压力，但豆粕低库存给予一定支撑，9月合约即面临旧作大豆高库存的压力又有潜在天气炒作预期的支撑，同时也在跟随美伊谈判波动。最近市场在关注欧菜单产下调，加菜播种遇到些天气问题的情况。国际原油反复波动，给国际植物油价格带来了显著的波动，关注美伊局势的进一步指引。
棉花
【价格】ICE期棉周三触及一个半月低点，受累于原油大跌以及美棉主产区降雨预期。交投活跃的7月合约下跌1.21美分或1.56%，结算价报76.16美分。
郑棉周三小幅收跌。主力09合约跌60点收于16405元/吨，持仓减约1千手。夜盘涨40点，持仓增5千余手。01合约收跌75点于16470元/吨，持仓增1千余手。持仓变动上，棉花总持仓前二十主力持仓中多减1万5千余手，空减1万4千余手。其中多头方，东证减4千余手，南华减3千余手，中信、中信建投各减2千余手。空头方，永安、中信建投各减3千余手，中信、浙商、南华各减2千余手。
【基差】5月27日中国棉花价格指数17597元/吨，涨111元/吨。今日北疆奎屯区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2609合约基差成交价1350-1450元/吨，提货价在17450-17650元/吨，较前一日上涨100-150元/吨。内地方面，今日河南省郑州区域的内地库双29级新疆棉提货价在17550-17700元/吨，较前一日上涨50-100元/吨。
【利润】C32S利润-528元/吨，日变化-74元/吨。J40S利润-1281元/吨，日变化-88元/吨。
【库存】5月27日郑棉注册仓单为12143张，减少68张。有效预报400张，增加15张。合计12543张，减少53张。
【资讯】下游：棉纱现货平稳。纺企棉纱价格整体平稳，淡季特征显现，虽然棉价上涨，但纺企成品库存压力有所上升，报价难以跟涨。目前原料库存较为充裕纺企纺纱仍存在一定利润，但库存较低的小型纺企处于盈亏边缘。随着销售放缓，库存上升，企业存在承压运行情况，局部少数小企业存在下调开机情况。当前各地区纱厂开机率平稳，新疆大型纱厂在九成左右，河南大型企业平均在七成左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在七成左右。冀鲁及江浙C32S环纺在22100-23300元/吨左右(含税，下同)，C40S环纺报价在23100-24700元/吨之间，JC60S环纺报价在30800-31800元/吨之间。广东佛山进口纱C10赛络20100-21100元/吨。
【观点】从国内消费、现货和盘面持仓角度，对棉价仍有支撑，还未改变其偏强走势。最新出现了外盘的高位回落和国内的减仓，有价格短期上涨到位，驱动走弱（美棉乐观需求情绪消退、产棉区有降雨以及国内消费淡季影响等）和利多兑现等多因素影响的结果，也有外围市场的整体联动影响，关注下方关键位置支撑。政策端，曾于3月份发放加贸配额，这有利于内外价差收缩，但对国内单边压力不足，有赖进一步增量政策，需关注并具体评估。此外，棉花市场也在交易2026/27基本面继续转好的预期，因此后期的实际情况将是未来交易重点，关注后续实际天气情况。宏观依然是棉价节奏和大方向的重要驱动，关注宏观交易逻辑，以及农产品及商品整体走势指引。
玉米
【价格】东北地区玉米价格持稳，哈尔滨主流报价2220元/吨，长春主流报价2260元/吨。北方港口价格下调10元/吨，锦州港主流报价2300元/吨。监测数据显示：山东22家重点深加工企业中，20家收购报价持平，2家下调收购价格6元/吨。销区市场价格下调10元/吨，其中广东蛇口港自提报价2460元/吨，广西钦州港报价2480元/吨。
【期货】期货07合约收盘2311元（-8），持仓量117.8万手（-1.1万手）；期货09合约收盘2326元（-5），持仓量52.8万手（+2万手）。当日期货盘面小幅波动，成交量缩减，持仓小幅增加。
【基差】锦州港现货收购价2300元/吨，与07合约基差为-11，与09合约基差为-26。
【利润】南北港倒挂，贸易利润-10元/吨。
【供应】锦州港晨间汽运集港量约0.3万吨；鲅鱼圈港晨间汽运集港量约1万吨，火运0.13万吨。山东地区深加工企业门前剩余到货车辆248辆，减少33辆。
【库存】截至5月22日，北方四港库存328.8万吨，环比减少3.8万吨；广东港口库存38.6万吨，环比减少4.3万吨。仓单79,223手，减少423手。
【观点】东北产区贸易报价持稳，贸易商挺价意愿强，价格下调后出货量降低，今日深加工依然维持降价收购，短期有调价预期。山东地区粮源到货量大幅降低，深加工企业大多稳价收购。南方港口价格偏弱运行，市场成交清淡，价格小幅度下调；北方港口跟随期货偏弱运行，收购价格继续小幅下调。考验现货支撑，短期维持弱势。
生猪
【价格】5月27日涌益跟踪全国外三元生猪均价9.59元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤，河南均价9.98元/公斤（-0.04）。现货市场，养殖端供应充足，短期需求增量变化较小；期货市场，5月27日总持仓512596手（+9266），成交量271168（+1439）。LH2607收于10655元/吨（-120），LH2609收于12100元/吨（-210），LH2611收于12630元/吨（-155）。
【库存】5月27日生猪仓单量1235手（-70）。
【观点】政策加码有助稳价，中长期情绪预期好转，但供需格局实质改善仍需时间。产能去化缓慢且效率稳定，库存边际改善有限，基础供给压力以及库存消化过程或对应现货磨底表现，养殖端情绪程度影响价格节奏与幅度。短期现货涨价乏力，月底关注养殖主体出栏节奏。盘面升水，资金情绪预期扰动，价格走向以及空间还需关注现货在政策与市场驱动下实际去产去库路径演绎情况。
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