中国战略新兴产业融媒体记者王军善
5月16日是国际光日。“光”是希望，相信就能看见。对于“追光”的企业家来说，“光”是实打实的财富密码。
突破万亿市值，中际旭创这家中国当下最火的光模块龙头上市公司，做对了什么？
复盘中际旭创发展历史可以看出，2016年其在关键时刻通过孤注一掷的跨界并购实现业务转型升级，是其重启高增长的重要拐点。2025年，东山精密近60亿元收购索尔思光电，东阳光280亿元收购秦淮数据，张力十足，引人注目。
三次堪称“神奇”的跨界并购，到底是怎样发生的？
中际28亿收购苏州旭创
中际旭创万亿市值上演“造富神话”
选择比努力更重要，这句话用在王伟修、王晓东父子身上是再适合不过了。10年前的一次决断，让传统产业与新兴产业、“草根”和“海归”紧紧牵手，成为一家人。如果从2023年2月低点（16.84元）算起，中际旭创三年来累计涨幅更是超过60倍。
“高手在民间”，事情就这样成了。
一年累计涨幅超过十倍
近期，光模块龙头上市公司中际旭创股价强势突破1000元，成为A股历史上第十只千元股，同时也是创业板第二只千元股，总市值曾经超过1.3万亿元。2026年至今，中际旭创股价累计涨幅超过70%。
中际旭创主要从事高端光通信收发模块的研发、生产及销售，主要产品包括100G、200G、400G、800G和1.6T的高速光模块，产品广泛应用于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域，核心客户有谷歌、英伟达、亚马逊、微软、Meta等全球科技巨头，以及阿里巴巴、华为、中兴通讯、腾讯、百度、浪潮信息等国内企业。
堪称“印钞机”般的业绩表现成为中际旭创稳居A股万亿俱乐部的一个根本原因。年报数据显示，2025年全年，中际旭创实现营收382.40亿元，同比增长60.25%，实现归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。
对于公司业绩的大幅增长，中际旭创在年报中表示，受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货量快速增长，其中高速光模块占比持续提高，成为营收和利润的核心支撑。同时，随着产品方案不断优化、运营效率持续提升，公司盈利水平稳步攀升，进一步放大了增长红利。
作为光通信设备最关键的组成部分，光模块主要作用是实现光电转换，也就是光信号和电信号相互转换的连接器和翻译器。如果把数据传输比作“快递运输”，那光模块就是负责“快递装卸+提速”的关键站点。从某种意义上说，光模块的传输速率决定了GPU集群间数据交换的效率，从而影响整个AI算力系统的整体性能和可扩展性。
根据传输速率的不同，光模块产品又分为100G/200G/400G/800G/1.6T等系列。其中，800G光模块属于高速光模块产品，也是当前AI算力需求下的主力产品。1.6T属于超高速光模块，也是公司目前最尖端的产品，主要应用于下一代AI数据中心和云网络。
从营收构成上看，中际旭创主营业务几乎全部来自于光模块产品，营收占比高达98%。数据显示，2025年，中际旭创在800G光模块市场的全球市占率超过40%，位居全球第一；在技术门槛更高的1.6T领域，中际旭创全球市场份额预计在50%至70%之间。据中信证券等券商调研数据，中际旭创在英伟达Blackwell AI集群中承担核心光模块供应角色，占据着英伟达1.6T光模块采购量80%的份额。
进入2026年以来，中际旭创经营业绩仍处于狂飙的态势。最新财报数据显示，2026年第一季度，中际旭创实现营收194.96亿元，同比增长192%；实现净利润57.35亿元，同比增长262%，单季度利润已经超过2025年全年的一半。
事实上，作为AI时代的“卖铲人”，中际旭创近年来一直受到资金的追捧。如果从2025年5月开始计算，中际旭创过去一年来累计涨幅超过10倍。如果从2023年2月低点（16.84元）算起，中际旭创三年来累计涨幅更是超过60倍。
伴随着公司股价的持续飙升，中际旭创实控人王伟修家族身价也随之急剧膨胀。从股权结构来看，王伟修、王晓东父子二人通过“直接持股+间接控制”的方式，合计控制着公司约17.41%的股权。由此计算，王伟修家族财富总额已经达到2000亿元，成功超越此前长期霸榜的魏桥集团张士平家族，稳居山东首富之列。
一次并购改变命运
王伟修家族的上位，来自一次改变命运的并购。
公开资料显示，中际旭创的前身“中际装备”最早可追溯至1987年成立的龙口市振华电工专用设备厂，是由王伟修在山东龙口以23万元创办。1988年，振华电工专用设备厂曾成功研发出中国第一条洗衣机电机机械化装配生产线。2010年，公司改制为山东中际电工装备股份有限公司。2012年，中际装备在创业板成功上市。
据悉，中际装备主要从事电机定子绕组制造装备的研发、生产与销售，产品主要应用于冰箱、洗衣机等家电领域。2011年，中际装备实现营收1.62亿元，实现净利润5121万元。然而，随着“家电下乡”政策红利的消退以及下游家电行业需求的疲软，中际装备上市之后便面临严重的增长瓶颈，净利润连续下滑。至2015年，中际装备营收规模已经降至1.21亿元，净利润已经不足600万元，比五年前下滑近90%，距离亏损仅有一步之遥。
在传统主业面临生死存亡之际，王伟修开始在全国范围内奔波，主动寻找转型的机会。据悉，王伟修先后深入调研了新能源、半导体、人工智能、光通信等多个新兴产业领域，试图从中筛选出优质的并购标的。最终，王伟修将“宝”押到了光模块领域，由海归博士刘圣创立的苏州旭创也由此进入了他的视野。
公开资料显示，苏州旭创设立于2008年，创始人刘圣是清华本科、佐治亚理工博士，曾就职于Agere System、Pine Photonics、Opnext等北美光电企业，创始团队掌握着高端光模块的核心技术。作为全球光模块行业的独角兽企业，苏州旭创光模块产品很早打入了谷歌、亚马逊等全球科技巨头的供应链，并曾获得来自谷歌资本的大额注资（3800万美元）。
2014年5月，苏州旭创与Finisar签署《专利许可协议》，获得了Finisar及其关联方拥有的一系列与光电收发模块相关专利许可。此后，在谷歌的主导和推动下，苏州旭创于2015年正式向美国证券交易委员会递交申请，计划在纳斯达克上市，原计划融资1亿美元。
然而，在中概股在美国资本市场普遍遇冷、监管与市场环境多重不利因素的影响下，苏州旭创此次IPO以失败告终。为了寻找新的融资来支撑产线扩建和技术研发，苏州旭创创始人刘圣最终接受了中际装备抛来的橄榄枝，进而促成了后来那场改变A股历史的跨界并购。
2016年9月，中际装备宣布以28亿元收购苏州旭创科技有限公司100%股权。2017年7月，苏州旭创完成资产过户，正式成为中际装备的全资子公司。并购完成后，公司正式更名为“中际旭创股份有限公司”。
值得一提的是，为了完成这一场高风险的跨界豪赌，王伟修几乎是压上了全部身家。数据显示，截至2016年末，中际装备总资产规模仅为6.32亿元，远低于被收购方苏州旭创的资产（账面总资产26.17亿元）。因此，为了完成这一“蛇吞象”式的并购，王伟修最终以个人名义豪掷2.84亿元认购了配售股份，同时也为这一巨额跨界并购进行了信用背书。
事实证明，王伟修将全部身家押注于苏州旭创是一个完全正确的决定。根据并购时的业绩承诺，2016年-2018年，苏州旭创预计实现净利润将不低于1.75亿元、2.11亿元、2.83亿元。
但实际上，苏州旭创不仅完成业绩承诺，且大幅超额完成。数据显示，2016年至2018年，苏州旭创实际扣非净利润分别为2.36亿元、5.89亿元和6.63亿元，3年累计实现扣非净利润高达14.88亿元，超出承诺利润总额一倍有余。
一位“海归”领跑全球
2021年，为进一步集中优势资源发展高端光通信收发模块业务，中际旭创将原有装备业务主体100%股权全部出售给控股股东中际控股，完成了从“双主业”到100%聚焦光模块业务的彻底转型。2023年，73岁的王伟修选择卸任董事长职务，并改任公司的名誉董事长。与此同时，刘圣正式接任成为中际旭创的董事长，并同时兼任公司总裁，全面主导公司的各项事务与战略发展。
2023年以来，随着ChatGPT为代表的生成式人工智能大语言模型的发布，极大地催生了AI算力的需求，进而拉动了包括光模块在内的通信产品需求的显著增长。在此背景下，中际旭创经营业绩迎来了大爆发。数据显示，2022年-2025年，中际旭创营收由6.42亿元增长至382.40亿元，复合增速高达58.3%；同期，公司净利润由12.24亿元增长至107.97亿元，四年内净利润翻了8倍。
不难看出，过去4年来中际旭创净利润增幅远超过公司营收增幅，背后原因在于毛利率的提升。数据显示，2020年-2025年，中际旭创毛利率由25.43%提升至42.04%，毛利率连续五年实现同比正增长，这也是公司股价持续受到资金追捧的一个重要原因。
值得注意的是，尽管光模块全球需求处于快速增长期，但市场竞争同样激烈。为此，中际旭创采用了“量产一代、研发一代、储备一代”的研发体系，确保公司能够始终走在光模块技术迭代的前沿。为了支撑这种高强度的代际切换研发体系，中际旭创保持了极大的研发投入力度。
数据显示，2021年-2025年，中际旭创累计投入的研发费用高达49.06亿元。进入2026年以来，中际旭创仍在持续加码对800G、1.6T高端光模块及下一代硅光、CPO等前沿技术的研发投入。2026年第一季度，中际旭创单季研发费用达6.45亿元，同比大幅增长122.05%。
早在2017年，中际旭创便组建硅光芯片研发团队，提前布局下一代技术。2018年，中际旭创推出业内首款400G QSFP-DD FR4光模块，成为全球首批布局该高端产品的厂商。2020年，中际旭创率先实现400G光模块的全球大规模量产，几乎独享了北美云厂商向400G升级初期的红利。
就在同行纷纷对400G光模块进行技术攻关的同时，中际旭创又率先推出业界首个800G可插拔OSFP和QSFP-DD系列光模块，并与英伟达携手进行800G光模块的联合开发。2023年以来，随着800G光模块需求的持续释放，中际旭创800G光模块收入占比持续提升，进而带动了公司毛利率的持续提升。
面对AI对带宽的极致追求，中际旭创又将1.6T产品从概念推向规模化商用。2024年第三季度，率先通过英伟达、谷歌等重要客户认证，比国内同行快6-12个月，比海外头部厂商快3-6个月。2025年第二季度，中际旭创启动1.6T光模块小规模出货，三季度正式向重点客户批量出货，开启了1.6T光模块放量的新时代。
在进行技术迭代的同时，中际旭创也在积极进行产能扩张以及全球化产能布局。2022年，中际旭创泰国生产基地顺利投产，标志着公司初步形成覆盖东亚与东南亚的跨国制造网络。截至2025年末，中际旭创已在苏州、铜陵、成都、泰国等地建立起多区域协同、高效联动的产能布局。因此，规模效应与运营效率的提升也成为中际旭创毛利率逆势提升的关键因素。
整体来看，作为全球光通信领域的领军者，中际旭创通过持续的重金投入构筑了深厚的技术护城河，并以前瞻性技术押注深度融入全球核心客户供应链；同时，中际旭创又在AI算力超级周期中主动加大资本开支以推进产能扩张，进而巩固了其在高速光模块领域的出货优势。在“产品结构升级”与“成本优化”的双轮驱动之下，中际旭创成功实现了营收规模与盈利质量的同步提升，而这也是其跻身A股“万亿市值俱乐部”的关键。
东山精密近60亿收购索尔思光电
苏州“追光”父子身价暴涨
对苏州上市公司东山精密来说，“光”是实打实的财富密码。
2026年第一季度，东山精密营收为131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润为11.10亿元，同比增长143.47%。而近期发布的2025年年报，东山精密的业绩也十分亮眼，公司全年营收首破400亿元，同比增长9.12%，净利润也同比增长27.67%。业绩之外，公司股价更是一路飙升，2026年5月，市值跻身“4000亿元俱乐部”。
这背后，离不开东山精密掌舵人袁永峰、袁永刚兄弟对“光”的敏锐捕捉。
一家“光模块”明星
东山精密的发家史非常朴素，20世纪80年代，创始人袁富根在苏州经营着一家乡镇小厂，做的是电视机天线、五金冲压件这类不起眼的生意，靠着给家电、通信设备商供应钣金件和精密金属件赚一些辛苦钱。
在袁富根的带领下，小厂慢慢壮大，并于2010年成功登陆深交所，完成大愿的袁富根也在此时退居幕后，将公司交给两个儿子袁永刚和袁永峰。
上市后，袁氏兄弟将目光主要集中在消费电子领域。在很长一段时间里，东山精密是苹果链的核心成员，像苹果手机里的柔性电路板（FPC）、电脑上的印刷线路板（PCB），还有一些汽车的电池壳、室内外高清显示屏的LED器件等，都是公司擅长的产品。
和其他果链企业一样，东山精密对大客户的依赖性较强，2022年至2025年上半年，前五大客户销售额分别占公司总收入的66.8%、73.5%、71%和66%。其中，第一大客户“客户A”贡献收入占比分别为51.6%、55.8%、51.3%及44.8%。
公司虽未直接公布客户A的名称，但其表示，这是一家全球领先的消费电子公司，结合东山精密是苹果柔性电路板（FPC）的核心供应商之一的信息，可以推断客户A正是苹果公司。
除了大客户依赖症外，东山精密的盈利能力也较为有限，毛利率常年只有10%-20%，2023年和2024年公司净利润甚至一度出现负增长。
真正将东山精密推向市值巅峰的，是2025年的一笔收购。
如果要为2025年的科技赛道选一个最热关键词，“AI算力”当之无愧。全球云厂商以前所未有的力度加码AI基础设施，AI算力需求迎来大爆发，“光模块”作为赋能算力基础设施的关键技术，从一个晦涩难懂的词，一跃成为资本市场最耀眼的明星。
A股的光模块公司纷纷站上风口，中际旭创、新易盛、天孚通信组成的“易中天”业绩与股价齐飞，格外吸睛。
在此背景下，袁氏家族开启“追光之旅”。2025年6月，东山精密发公告宣布，豪掷近60亿元全资收购全球光模块市场头部厂商之一索尔思光电，强势切入光模块赛道。仅4个月后，收购便顺利完成。
索尔思光电成立于2010年，是国内少数、全球为数不多实现高端光芯片规模化量产的企业，其核心业务涵盖光通信模块及组件的设计、研发、生产与销售，产品范围覆盖从10G到800G及以上速率的各类光模块，客户群体包括全球知名的互联网数据中心运营商、电信设备制造商和通信服务提供商等。
无论是从技术还是客户资源的角度来看，索尔思光电对东山精密来说都仿佛“带资进组”。
尤其是索尔思光电拥有的自研光芯片能力，让东山精密在生产和研发上不受制于人，还能通过控制成本提升利润空间。
2025年年报中，袁氏兄弟对“光”的钟爱之情跃然纸上。在公司原有三大业务板块——电子电路、光电显示、精密制造基础上，光模块业务“新鲜上架”，并被推至仅次于电子电路的第二位。
东山精密表示，公司确立了“攻守兼备”的发展策略，以传统业务（消费电子核心器件+汽车核心零部件）稳利润、固根基，用新业务（光模块+AIPCB）拓未来、增动能，构筑企业独特的竞争护城河。
东山精密还引用光通信行业市场机构LightCounting的预测，强调了旗下索尔思光电所具备的优势，“全球数通光模块市场规模2026年将达到228亿美元，其中，2026年800G与1.6T光模块合计市场规模有望达146亿美元，占当年数通光模块市场总规模的约64%”。
事实证明，袁氏兄弟这笔买卖赌对了。2025年报中，东山精密原有的电子电路、光电显示、精密组件产品分别产生约256亿元、60亿元、59亿元营收，光模块产品刚刚崭露头角，就贡献了14.36亿元营收。更可贵的是，光模块毛利率高达36.74%，远超另外三个“元老”业务的17.59%、5.18%和9.22%水平。
2026年一季报，东山精密同样将业绩增长归功于光模块，“公司在传统业务保持稳定的基础上，通过光模块业务抓住了行业爆发和客户订单加急的机会，较去年同期实现收入翻倍，对公司本报告期的收入和利润形成了核心贡献”。
反映到资本市场上，在光模块概念的超级助攻下，东山精密股价开启飞奔模式。2025年6月12日，在宣布收购索尔思光电的前一天，东山精密股价为31.97元，市值仅为585亿元。然而到了2026年4月30日收盘，公司股价已飙升至186.73元，总市值攀升至3420亿元。
据2026年一季报，袁永刚、袁永峰、袁富根作为实际控制人和一致行动人，合计持有东山精密33.25%股份，按此计算，仅靠一笔收购，袁氏家族财富就在短短不到一年的时间里增长了约943亿元。
一条资本运作之路
东山精密从“果链小弟”跃升为“光模块黑马”，正是对袁氏家族多年资本运作能力的一次有力验证。
事实上，回顾东山精密的发展之路，自始至终都离不开“买买买”。据公开资料，2014年-2018年，公司收购牧东光电切入触控面板领域、收购纳斯达克上市公司MFLX成功敲开苹果供应链大门，以及收购PCB制造商Multek，巩固在消费电子领域的地位。
2023年-2025年，乘着新能源汽车的发展浪潮，东山精密又收购了苏州晶端，以及法国汽车电子厂商GMD，完善了其在新能源汽车领域的产业布局。
加上去年对索尔思光电的收购，据不完全统计，东山精密收购耗资累计超150亿元。
这些巨额资金势必对公司财务形成压力。2025年年报显示，公司投资活动现金流出增加85.14%至102.92亿元，而在2024年末，该数字仅为约55.59亿元。
东山精密解释称，主要系报告期内战略性收购索尔思光电和GMD集团，并对光模块（含光芯片）和AIPCB产品领域积极扩充产能，增加了资本性投资。
与此同时，公司短期借款也从上一年的48.11亿元骤增到80.11亿元。对此，东山精密亦表示，因收购索尔思光电和GMD集团，需要匹配更多的营运资金所致。
为缓解资金压力，东山精密宣布收购索尔思光电的第4天便发布了一则公告，公告内容是向袁永刚和袁永峰定向发行A股股票，募集资金约14.04亿元，扣除相关费用后，募集资金净额约为13.92亿元，全部打入公司账户，用于补充流动资金。其中，袁氏两兄弟总计14.04亿元认购资金中，有超9亿元来自银行及第三方借款。
袁氏兄弟此举可谓一箭三雕，一是缓解了公司进行多笔收购后的资金紧张问题，二是加强了对东山精密的控制权——认购前，袁氏父子三人持有东山精密的股本比例为28.34%，认购后，该比例上升至33.26%。
此外，袁永刚兄弟还通过认购收获了真金白银的账面收益，以认购价11.17元/股计算，袁永刚兄弟认购1.26亿股，截至4月24日187.90元的股价高点，每股赚176元，浮盈一度超222亿元。
除了东山精密之外，袁永刚还手握南孚电池母公司“安孚科技”、高端分析测量仪器公司“蓝盾光电”两家上市公司，袁永刚、王文娟夫妇均为实际控制人。袁永刚进军AI的决心，也渗透进安孚科技和蓝盾光电身上。
去年2月，安孚科技花数亿元战略投资国产GPU企业“象帝先”，帮助后者摆脱了2024年因融资受阻引发的阶段性困境。最新消息显示，象帝先已于4月和中信建投证券正式签署财务顾问协议，全面启动上市筹备相关工作。
另外，去年底，安孚科技又战略入股光子芯片企业“苏州易缆微半导体”，后者专注于数据中心光通信领域光子集成芯片的研发、设计与生产。该投资被视为安孚科技在高科技产业链上的又一关键落子。
蓝盾光电则于去年底在回答投资者提问时称，公司通过全资子公司持有上海星思半导体近5%的股权，后者是一家基带芯片设计公司，相关芯片可应用于5GCPE、卫星智能手机原型机、低轨卫星通信终端、卫星物联终端、卫星联测终端等产品上。
从早期的苹果供应商，到新能源第二赛道的开辟，再到冲进光模块这个炙手可热的第三赛道，袁氏家族每一步都做到了精准卡位，通过直接或间接的方式，他们把“战略性并购+外延式扩张”这套打法真正“玩”明白了。
东阳光280亿收购秦淮数据
“少帅”张寓帅豪赌算力
2026年5月初，东阳光获得“一字”涨停，总市值站上1172亿元。其控股子公司东阳光云智算，刚签下《算力服务采购框架合同》，预计合同总额达到160亿-190亿元。作为实控人，39岁的张寓帅子承父业，提速家族基业焕新，推动总资产超900亿元的东阳光集团，从传统制造跨界算力。百亿大单官宣同日，对作价280亿收购的秦淮数据，东阳光也披露控股整合进展，强调“相关工作有序推进”。
2025年12月某个交易日，东阳光开盘后迅速封死涨停板，成交额放量，最新市值定格在716亿元。这个涨停来得并不突然。就在不久前，东阳光公告称已向东数一号出资30亿元，作为秦淮数据中国这笔280亿交易的首期款项。2025年11月28日，韶关市政府、深圳东阳光实业、秦淮数据三方举行签约仪式，东阳光董事长张寓帅、秦淮数据CEO吴鹏、韶关市委书记陈少荣悉数到场。
这是一场蓄谋已久的转型。从传统的铝材加工、医药制造，到押注超大规模算力基础设施，东阳光用280亿元的真金白银，向市场释放了一个清晰信号：这家来自浙江东阳、注册于广东韶关的家族企业，正在进行一次彻底的战略转身。
一位少帅的“临危受命”
张寓帅的名字，在2020之前并不为外界熟知。彼时，东阳光集团的掌舵人还是创始人张中能——这位出生于1963年、来自浙江东阳的企业家，用30多年时间把一家乡镇小厂打造成横跨铝材、医药、电子材料等多个领域的产业集团。2020年，东阳光总资产已超过500亿元，是浙江东阳走出去的标杆民企之一。
但2020年11月，张中能因病去世，享年57岁。这个突如其来的变故，让整个东阳光集团陷入短期的震荡。当时外界担心：失去灵魂人物的家族企业，是否还能撑得住？
于是张寓帅接下了父亲留下的重任。当然，他也不是突然从零开始。其早期留学于海外，回国后长期在集团内部历练，对家族产业的布局和痛点都有清晰的认知。
接班的前五年，张寓帅做了两件大事：一是稳住基本盘，二是寻找新赛道。
稳基本盘方面，东阳光的传统业务——电解铝箔、医药制造——在疫情和行业周期的双重夹击下，增长空间明显受限。铝材加工是重资产、低毛利的生意，竞争激烈、利润微薄；医药板块虽然有一定技术壁垒，但在集采政策的行业内卷的压力下，也很难实现爆发式增长。
寻找新赛道，则成了张寓帅上任后最核心的战略任务。他瞄准的方向系基于算力基础设施。这个选择并非心血来潮。2023年以来，随着ChatGPT席卷全球、大模型狂飙突进，算力成为新一轮科技竞赛的“石油”。无论是互联网巨头、AI创业公司，还是传统企业数字化转型，都离不开海量的算力支撑。而提供算力的数据中心，正成为炙手可热的新基建。
更关键的是，东阳光集团的注册地在广东韶关——这座粤北城市，正在成为粤港澳大湾区算力基础设施的战略腹地。韶关气候适宜、电力充足、土地成本低，天然适合建设大规模数据中心。如果能把算力产业引进韶关，既能契合地方政府的产业规划，又能为东阳光找到新的增长引擎——于是，秦淮数据走进了张寓帅的视野。
一笔280亿的“蛇吞象”并购
秦淮数据，是中国头部的第三方超大规模算力基础设施运营商。其成立于2015年，专注于为超大型互联网企业、云服务商和AI公司提供定制化数据中心解决方案。秦淮数据的核心优势在于选址、建设及运营全链条式能力——他们会在环首都、长三角、粤港澳、西北等战略区域，寻找适合建设超大规模数据中心的土地，然后快速建成、高效运营，以最好的状态供客户使用。
截至2024年，秦淮数据已形成覆盖环首都、长三角、粤港澳、中卫及庆阳等西北地区的超大规模信息技术基础设施基地集群，成为各区域数字经济的重要推动力量。
根据东阳光的公告，本次收购秦淮数据中国100%股权的交易对价为280亿元。为了完成这笔交易，东阳光设计了一个相对复杂的交易结构：东阳光、深圳东阳光实业分别向东数一号增资35亿元、40亿元，增资完成后分别持有东数一号44.66%、53.33%的股权；东数一号将前述增资款出资至下属全资子公司上海东创未来数据有限责任公司；东创未来与银团签署并购贷款合同，拟将相关贷款及出资款进一步出资至其全资子公司东数三号；由东数三号作为最终交易主体，收购秦淮数据中国100%股份。经过以上操作，东阳光和深圳东阳光实业出资75亿元，再通过银团贷款融资168亿元，两者相加凑够280亿元收购对价。
该结构的绝对好处系一方面降低了东阳光的现金压力，不用一次性掏出280亿；另一方面通过层层架构，把债务和风险隔离在特定的SPV（特殊目的实体）里，避免直接冲击上市公司报表。
但风险也显而易见：168亿的并购贷款，需要未来秦淮数据中国的经营现金流来偿还。如果算力市场不及预期、数据中心运营出现问题，债务压力便会倒灌回来。
截至2025年11月27日，东阳光已向东数一号出资30亿元，首期款项已到位。按照协议约定，后续168亿元并购贷款将陆续到位，最终完成交割。
这笔交易完成后，东阳光将成为东数一号的股东，间接持有秦淮数据中国的参股股权。虽然不是100%控股，但作为重要参股方，东阳光在秦淮数据战略决策中拥有重要话语权。
一场借壳上市式的资产腾挪
就在并购秦淮数据的消息传出前两个月，东阳光还完成了另一件大事：医药板块整体上市。2025年8月7日，东阳光药在港交所主板挂牌上市。这不是一场常规的IPO，而是首单H股吸收合并私有化加介绍上市的案例。
具体操作为：东阳光药通过吸收合并港股上市子公司东阳光长江药业，实现整体上市。东阳光长江药业原本就在港股上市，但市值不大、流动性也差，长期被市场冷落。通过吸收合并，东阳借壳了这个上市平台，即避免了漫长的IPO排队，又完成了医药资产的证券化。不得不承认，这个操作很精妙，一方面把医药板块独立出来，在港股拿到一个融资平台，去押注算力这个新赛道。
从时间线来看，医药板块上市（2025年8月7日）；并购秦淮数据公告（9月10日）；首期出资到位（11月27日）；韶关签约仪式（11月28日）；股价涨停（12月）。整个环节节奏环环相扣，显然是经过精心设计的一套组合拳。
此时张寓帅的战略意图已经非常清晰：把传统的业务证券化、盘活存量资产，然后把资金和资源集中到算力基础设施这个增量市场，也算是实现了老树发新芽。
一个韶关的算力梦
为什么是韶关？为什么是秦淮数据？这两个问题的答案都藏在2025年11月28日那场签约仪式的细节里。
韶关市委书记陈少荣、市长吴庆华亲自出席，可见规格之高。对于一个粤北城市来说，引入一个超大规模数据中心项目，先前已然提及过韶关三个适合建造算力中心的优点。但韶关也有短板：交通不够便利、人才储备不足、产业生态薄弱。要把数据中心建起来、运营好，需要有经验的运营商来操盘。显然，秦淮数据就是充当操盘手的角色。
秦淮数据已在其他地方拥有成熟的数据中心集群运营经验。他们的打法普遍为轻资产、快周转：不自己拿地建设，而是和地方政府、产业资本合作，快速拿下项目、建成投产，然后通过长期运营合同锁定收益。
对东阳光来说，秦淮数据带来的不只是资产，更是其运营能力、客户资源和技术团队。有了秦淮数据的加持，东阳光的韶关落地数据中心项目，就不是从零开始摸索，而是直接站在成熟玩家的肩膀上。
对韶关政府来说，这是一个“三赢”的局面：秦淮数据拿到新的区域布局，扩大规模，巩固行业地位；东阳光找到新的增长引擎，完成战略转型；韶关政府引入超大规模数据中心，拉动GDP、税收和就业，融入粤港澳大湾区数字经济圈。
一场豪赌背后的风险与机遇
东阳光的这场转型，能不能成？乐观派会说：算力是未来十年的“新石油”，数据中心是新基建的核心资产，东阳光押注这个赛道是站在了风口上。而且秦淮数据有成熟的运营经验、稳定的客户资源，不是“空手套白狼”，而是真金白银买来的优质资产。
但质疑派会说：280亿的对价太高了，东阳光自己出资75亿、贷款168亿，杠杆率不低。如果算力市场不及预期、数据中心客户拓展不顺利，债务压力会很快传导到上市公司。而且东阳光本身对算力基础设施是“门外汉”，能不能管好这个新业务，还是个未知数。
从财务角度看，这笔交易确实有风险。东阳光2024年的净利润只有个位数（具体数字未披露，但从市场反馈看应该不超过10亿），现在要撬动280亿的并购，相当于小马拉大车。如果秦淮数据中国未来几年的经营现金流不足以覆盖168亿贷款的本息，东阳光就得用自己的现金流去填窟窿，到那时传统业务和新业务都会承压。
但从战略角度看，这笔交易又有其合理性。东阳光的传统业务——铝材加工、医药制造——增长空间有限，如果不找到新的增长引擎，公司很可能陷入增长停滞→估值下滑→融资困难→进一步停滞的恶性循环。与其坐以待毙，不如主动出击，哪怕冒一定风险，也要搏一个新生。
更何况，算力基础设施这个赛道，确实有真实的需求支撑。随着AI大模型的普及、企业数字化转型的加速，算力需求正在爆发式增长。根据IDC的预测，中国数据中心市场规模将从2023年的约3000亿元增长到2028年的超过6000亿元，年均复合增速接近15%。如果秦淮数据能在这波浪潮中站稳脚跟，东阳光就能分享行业增长的红利。
一个东阳系的新标杆？
东阳光的故事，让人想起另一家来自浙江东阳、同样在外地发展壮大的企业：横店集团。
横店集团从磁性材料起家，后来涉足影视文化、医药化工、新能源等多个领域，如今已是千亿级的产业集团。横店的成功，很大程度上得益于多元化布局+适时转型——在传统业务增长放缓时，果断切入新兴产业，用新业务的增长对冲老业务的下滑。
东阳光的转型路径，和横店有几分相似：从传统制造业起家，积累原始资本后，切入医药、电子材料等新兴领域，现在又押注算力基础设施。每一次转型都是一次“生死考验”，但也是一次“凤凰涅槃”。
如今，东阳光的市值已经超千亿元，在东阳人在外投资上市公司中，排名市值领先。如果这次转型成功，东阳光将成为“东阳系”的新标杆。
但成功从来不是必然的。280亿的并购、168亿的债务、一个全新的赛道，任何一个环节出问题，都可能让东阳光陷入困境。
张寓帅今年39岁，接班超过五年，已经完成了医药板块上市、并购秦淮数据两件大事。这位少帅的魄力和执行力，已经得到了市场的初步认可——当时的涨停，就是最直接的证明。
一个未完成的答卷
张寓帅的故事，是中国家族企业二代接班的一个缩影。
父辈创业、子女接班，这在中国民营企业中是个普遍现象。但能接得住、接得好的，并不多。有的二代选择守成，小心翼翼维持父辈的基业；有的二代选择创新，大刀阔斧进行改革。张寓帅显然属于后者。
从2020年临危受命，到2025年完成医药上市、并购秦淮数据，张寓帅用5年时间证明：他不是一个“富二代”，而是一个有魄力、有战略眼光的企业家。
但这份答卷还没有完成。280亿的并购能不能成功？秦淮数据能不能在韶关落地生根？东阳光能不能借助算力基础设施实现“第二次腾飞”？这些问题，可能要再等3年、5年，甚至10年，才能有答案。
唯一可以确定的是：东阳光已经不再是那个只做铝材加工、医药制造的传统企业，而是一个正在向算力基础设施、数字经济转型的新物种。
这个转型能否成功，不仅关系到东阳光的未来，也关系到张寓帅这位“少帅”能否真正撑起家族企业的重担。（综合编辑）
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