随着市场对日本经济、利率政策以及全球资金流向的预期发生变化，华尔街越来越多机构开始警告，长期疲弱的日元可能即将迎来强势反转，而这或将冲击全球最受欢迎的“套利交易”之一。

　　Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen与经济学家兼基金经理Joana Freire在最新报告中表示，日元未来有望兑美元走强，并逆转过去数月的弱势表现。

　　分析人士指出，长期以来，日元一直是全球套利交易最重要的融资货币之一。投资者通常以极低利率借入日元，再买入收益率更高的美元资产或其他高收益资产，以赚取利差收益。

　　由于日本长期维持超低利率，而美国利率则处于高位，这一策略在过去几年表现强劲。不过，Stephen Jen警告称，一旦市场环境发生变化，单边押注往往会迅速逆转。他表示：“套利交易在一切正常时看起来非常稳定，但问题在于，它往往会突然崩塌。”

　　Jen特别提到1998年10月日元暴涨事件。当时大量对冲基金被迫平仓套利头寸，导致美元兑日元单日从134暴跌至120。分析人士指出，当前市场环境与当年存在某些相似之处。

　　Eurizon认为，日本经济增长预期改善、日本央行未来继续加息的可能性，以及日本政府推动企业改革与资本回流等因素，都可能推动资金重新流回日本，并支撑日元升值。与此同时，日本政府近期已多次入市干预汇率，以遏制日元贬值。Eurizon进一步指出，日本当局未来甚至可能与美国财政部联手干预汇市。

　　目前，越来越多华尔街机构开始转向看多日元。

　　花旗近期建议投资者在下个月日本央行会议前卖出美元兑日元；美国银行也列出了多个看多日元的潜在催化剂。

　　周二纽约交易时段，美元兑日元报159.33，较美国2月底对伊朗发动军事行动前约156的水平进一步走弱。分析人士指出，中东局势推升油价，对高度依赖能源进口的日本而言并不利好，因此油价上涨一度延缓了日元升值进程。

　　不过，Eurizon认为，这种影响可能只是暂时性的。

　　该机构指出，随着新任美联储主席沃什未来某个阶段重新启动降息，美国与日本之间的利差可能重新收窄，而这将再次令美元兑日元承压。

　　Eurizon表示，日本经济如今已具备承受更强日元的能力，因此未来美元兑日元存在较大回调风险。

　　近期市场数据显示，全球投资者对日元升值的押注也正在快速增加。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金等投机资金此前已创下超过30年来最大规模的日元多头仓位。 

责任编辑：郭建

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