张珂证券分析师
SAC No：S1150523120001
核心观点
行业情况及产品价格走势初判
（1）钢铁：目前钢厂盈利水平尚可，短期供给难见明显下降；五月一般是需求逐步下降的时期，基本面压力将逐步边际回升，钢价短期内或偏弱运行。
（2）铜：原料供应紧张叠加美联储加息预期升温，短期铜价或震荡运行。
（3）铝：海外地缘局势导致的供应扰动仍然存在，关注美伊谈判进程和美联储表态，若后续霍尔木兹海峡重新通行，短期或对铝价形成压力。
（4）黄金：沃什表态偏鹰和美联储加息预期将对金价形成短期压制，若未来霍尔木兹海峡重新开发，金价或受到一定支撑，但预计支撑力度不大。
（5）锂：近期锂价有所回调，考虑到Bald Hill锂矿产能爬坡周期、宜春锂矿换证周期和津巴布韦锂矿发运周期，预计短期锂行业供给仍将维持紧平衡，对锂价下方有支撑。
（6）稀土：我国收紧对日本的稀土出口，需求端表现疲软预期下价格或难有上行动力。
本周策略
中东局势对市场情绪的影响或将逐步钝化，后续市场将更加关注行业基本面、新兴需求预期和美联储降息预期等因素。建议关注细分板块：（1）中长期受央行购金、地缘冲突和“去美元化”等因素支撑的黄金板块；（2）铜矿供给不足叠加AI、新能源需求带动的铜板块；（3）短期受中东电解铝生产和出口受阻影响的铝板块；（4）短期受国内江西锂矿换证扰动和津巴布韦出口不确定性扰动，叠加原油供应不确定性或加速全球能源转型预期下的锂板块；（5）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性的稀土和钨板块。
综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级；维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、华友钴业（603799）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
风险提示
原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年05月27日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：朱艳君、张敬华、任宪功
终审：崔健
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