2010年锁定31%的涨幅 霍肯伯格专访

　　中东地区新一轮袭击引发市场对战争是否即将结束的质疑，周四全球股市从历史高位回落，油价和债券收益率则走高，美元连续第三日上涨。比特币跌至逾六周低点。
　　标普500指数期货下跌0.2%，预示该基准指数可能迎来逾一周以来首次下跌。纳斯达克100指数期货下跌0.4%。周四公布财报的主要公司包括计算机公司戴尔科技，该公司将在收盘后发布业绩。好市多和折扣零售商Dollar Tree的财报将为美国消费者支出健康状况提供线索。
　　欧洲Stoxx 600指数下跌0.5%，略低于2月创下的历史峰值。尽管纳斯达克100指数期货走弱，欧洲科技股仍表现相对较好。伦敦富时100指数下跌0.7%；巴黎CAC 40指数下跌0.2%；德国法兰克福市场中，制药巨头拜耳下跌2.1%，拖累DAX指数下跌0.15%。意大利FTSE MIB指数持平，西班牙IBEX 35指数下跌0.2%。科技股权重较高的荷兰AEX指数下跌0.3%。
　　亚洲股市指标结束了自2月以来最长连涨走势。其中，日本日经平均指数下跌0.5%，韩国KOSPI指数收跌0.5%，结束四连涨。香港恒生指数下跌1.3%。中国是亚洲主要市场中唯一上涨的市场，上证综指上涨0.15%。
　　此前美国对伊朗一处军事目标发动空袭，布伦特原油上涨2.1%，升至每桶96美元上方。多数市场债券价格下跌、收益率上升。与此同时，美联储青睐的整体通胀指标将于周四公布，市场预计该数据将进一步接近4%。
　　美伊重新交火
　　中东局势方面，美国军方表示，已对伊朗一项无人机行动发动新的打击；而德黑兰方面则称，已袭击位于科威特的一座美国空军基地。当天的一系列进展显示，冲突正在扩大，而非趋于稳定。伊朗革命卫队警告称，任何进一步的美国军事行动都将引发更具决定性的回应，并将由华盛顿对一切后果承担全部责任。该声明消除了外界对伊朗意图的任何残余疑问：这是一次有意为之、明确点名的报复行动，而非孤立事件。
　　在霍尔木兹海峡通行量仍处于极低水平的情况下，布伦特原油上涨2.5%，至每桶96.6美元。虽然油价已从4月下旬每桶126美元上方的四年高位回落，但仍较战前水平高出33%，较一年前高出50%。
　　澳新银行分析师表示：“在出现显示冲突结束取得进展的消息之前，交易员对持有原油多头敞口变得越来越谨慎。原油供应仍然受限，关键分歧点尚未解决。”与此同时，由于供应中断引发库存大幅下降，交易员正等待美国能源信息署稍晚公布的官方库存数据。
　　澳洲联邦银行高级地缘经济学分析师Madison Cartwright表示：“未来两周内，我们预计要么达成新的停火协议，要么当前停火将已经破裂，敌对行动重新全面爆发。”
　　他认为达成协议的概率为70%，但同时表示，霍尔木兹海峡的命运仍不确定。他补充称：“通过霍尔木兹海峡的保险成本已高到令人难以承受，目前尚不清楚保险将以何种方式、何种价格恢复提供。也不清楚伊朗是否会收取通行费，或以其他名义收取类似费用。”
　　不过，Belle Capital首席投资官Mathias Heim则认为，市场当前的谨慎情绪以及对股市涨幅过大的担忧可能被夸大。
　　Heim表示：“如果和平协议还需要两周或两个月才能达成，我认为市场已经不会那么在意了，除非油价出现实质性突破上行。真正关键的因素是人工智能资本开支周期，它正在推动利润增长和估值倍数。从结构上看，股票仍是首选资产类别。”
　　美国与伊朗之间最新一轮冲突显示，双方停火状态依然脆弱，尽管交易员大多仍认为，美伊达成协议只是时间问题。与此同时，油价推动通胀升温的风险也在上升，促使各国央行官员越来越多地警告，利率可能需要上调。
　　WisdomTree宏观经济研究主管Aneeka Gupta表示：“市场正夹在两个截然不同的情境之间。一个情境是双方达成协议，随后出现强劲的周期性复苏；另一个情境则是冲突加深经济中的滞胀冲击。”
　　PCE意外风险
　　目前，市场注意力转向美国个人消费支出（PCE）数据，其中包括美联储最青睐的通胀指标，这也是沃什（Kevin Warsh）担任美联储主席以来的首个重要通胀指标。
　　周四公布的数据预计将显示，美国4月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.8%。这意味着通胀率将较2月水平高出整整1个百分点，创下2021年以来最大的两个月升幅。核心通胀预计环比上涨0.3%，同比升至3.3%，明显高于美联储2%的目标。
　　通胀回升已促使更多美联储政策制定者呼吁放弃宽松倾向，甚至为加息做准备。
　　就在美联储理事丽莎·库克警告通胀正朝错误方向发展不到一天后，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利也表示，消费者价格仍“过高”。美联储副主席菲利普·杰斐逊警告称，尽管他预计关祱和能源成本上升的影响将逐渐消退，但通胀风险仍偏向上行。韩国政策制定者周四也释放信号称，未来数月他们正越来越倾向于提高借贷成本。
　　贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding表示，鉴于市场已放弃对美联储在可预见未来降息的预期，除非核心PCE明显低于预期，否则债市很难出现大幅波动。Schmieding称：“至于美联储之后是否会加息、加息幅度多大，我们需要关注伊朗冲击是否会传导至非能源价格。”
　　债市杀跌
　　美国国债各期限收益率普遍上升。Tradeweb数据显示，两年期美债收益率上升3.7个基点，至4.068%；10年期美债收益率上升3.9个基点，至4.519%。丹斯克银行分析师Filip Andersson在报告中表示：“尽管美国再次表示，对伊朗的打击是‘防御性’的，并且美国打算维持停火，但市场可能仍将密切关注新的消息，近期围绕即将达成外交协议的乐观情绪也存在被质疑的风险。”
　　欧元区政府债券收益率跟随美国国债收益率上升。周四市场将迎来大量债券供应，包括意大利债券拍卖，以及奥地利和葡萄牙债券辛迪加发行。德国10年期国债收益率上升2.7个基点，至3.009%。
　　对油价上涨的担忧也在周四对其他国家政府债券构成压力。澳大利亚10年期国债收益率上升6个基点，新西兰同期限国债收益率上升2个基点。日本基准10年期国债收益率小幅上升0.5个基点。
　　美元连涨三日
　　美联储政策预期转变支撑美元。美元兑一篮子货币报99.506，本周基本持稳。Trade Nation市场策略师David Morrison表示：“我知道市场上有很多美元空头，而且这种情况已经持续了一段时间。但这里总有一个逆向叙事。美元现在可能会出现一定程度的反弹。”
　　美元兑日元徘徊在四周高位附近，报159.5，略低于160关口。过去这一水平曾触发日本当局入市干预。欧元小幅下跌0.1%，至1.161美元，并有望录得1.1%的月度跌幅。不过，市场预期欧洲央行将在6月加息，为欧元提供一定支撑。
　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane周四表示，政策制定者必须防止能源成本上涨传导至更广泛的通胀预期。
　　黄金价格延续上一交易日跌势，在4，400美元加速走低。市场持续担心伊朗战争对通胀和利率前景的影响。盛宝银行分析师表示：“随着原油价格再度大涨，美国国债遭抛售、美元走强，市场担心能源市场紧张将继续对通胀形成上行压力，黄金因此跌至两个月低点。”该行还指出，燃料价格上涨也在加大部分国家出售黄金储备的压力，以支持本国货币和经济，这些经济体正受到进口成本上升的冲击。
　　6月底关祱大限将至，铜市避险狂潮引爆跨市套利。
　　随着美国政府逼近就是否对精炼铜进口加征关祱作出决定的最后期限（6月底），市场避险情绪急剧升温，直接引爆纽约商品交易所（COMEX）与伦敦金属交易所（LME）铜价套利空间大幅走阔。
　　美国交割铜价溢价持续攀升，全球铜流向美国市场，其他地区供应同步收紧，而这一幕与2025年同期市场的焦虑状态如出一辙。
　　数据显示，COMEX现货铜价较LME溢价约3%，而2027年3月远期合约溢价逼近1000美元/吨，相当于LME价格的7%。
　　结合美国政府释放的信号——2027年初起对精炼铜征15%关祱、2028年初提至30%，COMEX溢价后续仍有充足上行空间。
　　焦点个股
　　美元树这家折扣零售商一季度调整后每股收益达1.74 美元，远超 FactSet 分析师预期的 1.53 美元，股价暴涨超 11%。公司营收、本季度及全年业绩指引均高于市场预期。此外，美元树宣布与外卖平台 DoorDash 合作，为门店提供即时配送服务。
　　赛富时（Salesforce）股价下跌 1%。据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，这家云软件服务商给出的本季度营收指引为112.7 亿 —113.5 亿美元，低于分析师预期的 113.6 亿美元。不过，赛富时上调了全年收益指引区间，且一季度营收与收益均超出预期。
　　医疗设备供应商安捷伦科技将全年调整后每股收益指引上调至6—6.10 美元（此前预期为 5.90—6.04 美元），股价大涨 9%。公司二季度营收与盈利均超市场预期。
　　百思买一季度营收与收益双双超预期，股价大涨近 8%。同店销售额同比增长 2%，游戏、电脑、手机及服务品类表现领跑。公司同时确认了全年业绩指引。
　　迈威科技本季度业绩展望乐观（调整后每股收益 0.93 美元，营收 27 亿美元，优于市场预期的 0.90 美元、26 亿美元），但股价仍下跌近 3%。一季度营收与盈利也均超预期。
　　Hormel Foods一季度调整后每股收益0.40 美元（FactSet 预期 0.35 美元），股价上涨 10%。营收基本符合市场预期。
　　易沛存储（Everpure，原 Pure Storage）一季度非 GAAP 毛利率符合预期，但调整后收益与营收均超预期，且本季度及全年营业利润指引高于市场预期，股价仍下跌超 10%。
　　云数据平台供应商Snowflake飙升近 37%。公司宣布五年内将向亚马逊云服务（AWS）投入60 亿美元。一季度业绩超预期：调整后每股收益 0.39 美元，营收 13.9 亿美元（LSEG 预期 0.32 美元、13.2 亿美元）。
　　雪花财报带动软件同行上涨：DataDog 盘前涨 6%，ServiceNow 涨超 5.5%。
　　芯片设计商新思科技下跌超 2.5%。公司与激进投资者埃利奥特投资管理（Elliott Investment Management）达成协议，任命杰西・科恩（Jesse Cohn）为董事，6 月 1 日生效。二季度业绩超预期：调整后每股收益 3.35 美元，营收 22.8 亿美元。
　　云计算公司Nutanix上涨 2%。财年三季度调整后收益与营收超预期，非 GAAP 营业利润率达 22.3%（分析师预期 16.9%）。
　　云软件服务商Braze一季度调整后每股收益 0.10 美元，符合 LSEG 预期，但 毛利率 67.4% 低于市场预期的 68.8%。全年非 GAAP 营业利润指引为 7000 万 —7400 万美元（FactSet 预期 7130 万美元），股价下跌 10%。
　　Burlington Stores下跌 3.5%，尽管一季度营收与收益超预期，且本季度及全年指引高于市场预期、计划全年净开 115 家新店。
　　Kohl’s一季度每股亏损0.13 美元（FactSet 预期亏损 0.19 美元），亏损幅度小于预期，股价上涨近 11%。营收符合预期。
　　能源科技公司American Superconductor本季度调整后每股收益将超 0.17 美元、营收超 8500 万美元，但 FactSet 预期为 0.22 美元、8710 万美元，股价下跌近 7%。
　　金融机构软件供应商NCino将全年营收指引上调至6.42 亿 —6.46 亿美元（此前预期 6.39 亿 —6.43 亿美元），股价上涨 12.5%。
　　报道特朗普政府正洽谈向部分无人机企业企业提供资金，无人机板块集体上涨：Unusual Machines 涨 28%，Red Cat Holdings 涨 14%，Kratos Defense & Security Solutions 涨 10%。
　　戴尔科技与美国国防部签署97 亿美元合同，将为其提供全套软件，股价上涨 4%。
　　荷兰云计算服务商Nebius上涨 10%，因一位前 OpenAI 员工运营的对冲基金披露持有其 5.6% 股份。
　　费尔蒂塔娱乐（Fertitta Entertainment）宣布以176 亿美元收购凯撒娱乐，股价上涨 2%。费尔蒂塔称这笔全现金交易将整合两大顶级酒店集团。

责任编辑：郭明煜

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