5月26日晚间，一场被寄予厚望的“联姻”最终宣告失败。国内光芯片龙头仕佳光子（证券代码：688313.SH）发布公告称，公司召开第四届董事会第十三次会议，审议通过了《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案》。

这意味着，其自2025年6月底起筹划的收购东莞福可喜玛通讯科技有限公司（以下简称“福可喜玛”）82.38%股权的并购事项正式宣告终止。

这场备受国内光通信行业关注并购案，就这样在历经近一年的磋商后，遗憾地画上了句号。而这起并购的终止，无论是对于仕佳光子，还是福可喜玛，都产生了或大或小的影响。受该消息影响，5月27日，仕佳光子开盘大幅跳水，截至收盘报收155元/股，跌幅9.4%。

光通信江湖的“潜力股”

公开资料显示，福可喜玛的主营业务为MT插芯（多芯光纤插芯，MPO的核心组件）、散件、跳线等MPO（高密度多芯光纤连接器）配套部件的研发、生产及销售。

福可喜玛的创始人为玄国栋，天眼查信息显示，截至目前，福可喜玛共有6家股东，其中河南泓淇光电子产业基金持有50.48%股权，刘晓明持有23.81%股权，创始人玄国栋持有16.19%股权，其他大部分都是各类私募投资机构。

近年来，福可喜玛连续推出多款单模低MT插芯，并全方位为客户提供400G、800G、1.6T等主流通讯方案的配套连接器产品，目前已自主研发出2芯、4芯、12芯、16芯、24芯、32芯、48芯、超薄超短插芯等系列MT插芯产品，并全部实现量产，成为主要的国产MT插芯生产商之一，实际产能水平在国内处于行业领先地位。

此外，针对数据中心等重点应用场景的应用特点，福可喜玛通过与下游客户的紧密沟通和高效服务，及时准确了解下游客户的需求，针对性布局了耐高温、超低损、小型化等重点研发方向，持续推进相关技术产品的研发工作，具有较强的技术与产品储备。

目前福可喜玛已实现覆盖的客户包括诸多行业知名客户，产品广泛配套用于知名下游客户的MPO、光模块等产品。

受益于光通信行业高景气，福可喜玛业绩呈现爆发式增长。数据显示，2023至2025年一季度，该公司实现营收分别为8317.69万元、2.7亿元、8257.8万元；净利润分别为1822.46万元、7994.12万元、3068.65万元。

估值增长迅速

随着业绩的暴涨，福可喜玛的估值也水涨船高。

公开资料显示，2020年7月，创始人玄国栋将持有的福可喜玛25%股权以2476.56万元的价格转让给致尚科技，佛山优势资本创业投资合伙企业（有限合伙）将持有福可喜玛15%的股权以1200万元的价格转让给致尚科技。本次股权转让完成后，致尚科技持有福可喜玛 40%的股权。

2020年9月，福可喜玛各股东按照原始出资比例对福可喜玛进行增资，其中致尚科技增资800万元。

2023年9月，玄国栋将持有福可喜玛11%的股权以1100万元的价格转让给致尚科技；2023年11月，赵洪军将持有福可喜玛2%的股权以200.00万元的价格转让给致尚科技，本次股权转让完成后，致尚科技持有福可喜玛53.00%的股权。

2025年1月，为聚焦于公司长期发展战略，致尚科技公告称，公司与河南泓淇签署《股权转让框架协议》，将公司持有的控股子公司福可喜玛53%的股权转让，转让价格为3.26亿元。

2025年5月，上述股权转让已经完成。

可以看出，近五年来，福可喜玛的估值增长明显，从2020年7月的8000万元，增长至2025年1月的6.15亿元。

对仕佳光子的影响

2025年6月，仕佳光子的一则公告震惊光通信行业。公司宣布拟通过发行股份及支付现金的方式，购买河南泓淇光电子产业基金、刘晓明、玄国栋、佛山优势易盛股权投资、赵洪军等5名交易对方合计持有的福可喜玛82.38%股权，同时向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

这一交易一旦完成，福可喜玛将成为仕佳光子的控股子公司。

值得一提的是，福可喜玛的控股股东是持有仕佳光子5%以上股份股东的下属企业担任执行事务合伙人之一的产业基金，且仕佳光子是该基金出资规模最大的有限合伙人，因此本次交易预计构成关联交易。

仕佳光子彼时在公告中表示，通过本次交易，公司将获取MT插芯的生产工艺能力，充分保障公司MT插芯持续供货的稳定性，构建完善的产业链体系，实现关键原材料的独立自主，从而降低产品的整体成本，提升核心竞争力。

在随后的近一年时间里，仕佳光子按照相关法律法规的要求推进各项工作，并分别在2025年8月至2026年4月的每个月，密集披露了共计10份关于本次交易事项的进展公告。由于交易涉及的尽调、审计、评估等工作尚未完成，相关各方需就交易方案、交易价格、业绩承诺等关键事项进行进一步沟通，公司曾预计无法在规定期限内发出召开股东会的通知。

长期的磋商并未能弥合双方在核心条款上的鸿沟。仕佳光子在5月26日晚间发布的公告中表示：“自本次交易启动以来，公司积极组织交易各方推进本次交易，就本次交易的核心条款进行了多轮磋商，但最终未能就交易方案、交易价格、业绩承诺等关键事项达成一致意见。”

面对历时近一年的并购案画上句号，市场与投资者最为关心的莫过于此次终止对仕佳光子自身发展的影响。

对此，仕佳光子在公告中表示，终止本次交易事项系经公司审慎研究后做出的决定。目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

同时，独立董事也在专门会议决议中表达了相同的观点，认为终止交易不存在损害公司及中小股东利益的情形。董事会已授权公司管理层全权办理终止本次交易的相关事宜。

河南省资本圈注意到，虽然收购失败，福可喜玛的实际控制人仍为仕佳光子创始人、董事长葛海泉。此外，目前仕佳光子策略重心正转向扩产自建。今年4月17日，公司公告，拟投资建设高速光芯片与器件开发及产业化项目，投资总额为12.65亿元。

不过市场对此次并购失败仍存有疑虑，5月27日，仕佳光子股价收盘报155元/股，下跌9.4%，连续两日大跌，与此形成鲜明对比的是，此次交易终止前第8个交易日，该公司股价曾创下历史新高。

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