全球资本对AI硬件的疯狂追逐，催生了一只改写历史的ETF。这只名为Roundhill Memory ETF（DRAM）的产品上市仅27个交易日规模便突破65亿美元，超越了贝莱德比特币ETF此前创下的纪录。伴随存储芯片板块持续飙涨，DRAM自上市以来涨幅已接近120%，其重仓的SK海力士、三星电子、美光科技等全球存储龙头市值均已站上万亿美元大关。
尽管部分华尔街知名投资人士对半导体板块后市表达了谨慎态度，但瑞银、巴克莱、野村等国际投行近期仍大幅上调相关公司目标价，并预期AI驱动的存储结构性短缺将持续多年。
创ETF史上最快规模增长纪录
作为一只专注于AI存储芯片赛道的主题ETF，DRAM上市仅27个交易日，资产规模便达到65亿美元，超过了贝莱德比特币ETF（IBIT）此前创下的30天纪录。上市约6周，该ETF资产规模迅速攀升至94.2亿美元；上市约一个半月，该ETF规模正式突破100亿美元大关。
截至5月26日美股收盘，DRAM当日上涨14.56%。自上市以来，该ETF涨幅已经接近120%。
DRAM的惊人涨幅与其重仓持有的全球存储芯片巨头股价飙升直接相关。该ETF的前十大重仓股涵盖了全球主要的存储龙头，包括SK海力士、三星电子、闪迪、美光科技等。截至5月26日，闪迪和美光科技今年以来涨幅分别达到569.62%、214%。当前，三星电子、SK海力士和美光科技的市值均已站上1万亿美元。
国际大投行大幅上调目标价
随着半导体板块持续飙涨，部分华尔街知名投资人士纷纷发表谨慎观点，甚至建立了做空头寸。然而，多家国际投行近期对美光科技、闪迪等存储芯片龙头大幅度上调了目标价。
5月26日，瑞银证券分析师Timothy Arcuri将美光科技的目标价大幅上调至1625美元，并维持买入评级。这不仅创下了华尔街最高目标价，也意味着美光科技未来12个月还有超过80%的上行空间。
报告中称，高达30%的DDR容量将很快以略低于当前水平的价格锁定长期协议，超大规模计算公司已通过“增强型”LTAs锁定约60-70%的DDR5芯片，保障了美光科技等厂商的采购量。从需求端来看，预计DRAM供不应求将持续至2028年第二季度，NAND则持续至2027年第四季度。
这份报告进一步表示，随着AI对整个内存产业结构性变革的细节不断浮现，市场将逐步以更“正常”的估值倍数为存储股定价。超大规模云计算厂商对长期供应锁定的意愿正在增强，他们愿意以一定的定价让步换取多年期供应保障，以及对未来部署成本更高的可预测性。瑞银预计，在新的估值框架下，美光科技的市值将在未来12个月内迈向1.8万亿美元，超过Meta、特斯拉和伯克希尔哈撒韦等公司当前的市值水平。
巴克莱则将闪迪的目标价从1200美元大幅上调至2300美元，维持超配评级。巴克莱在研报中表示，闪迪在合同签订方式上具有极强的结构创新性，其推出的新商业模式（NBM）合同最长延伸至2031年，采用短期固定定价与长期浮动定价相结合的机制。这既为客户提供了供应保障，也为闪迪锁定了需求的确定性。
5月中旬，野村证券大幅上调了三星电子及SK海力士的目标价，三星电子的目标价由原来的34万韩元上调至59万韩元；SK海力士的目标价由原来的234万韩元大升至400万韩元，评级均为“买入”。
（文章来源：上海证券报）
责任编辑：郭栩彤
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