（来源：宏观与商品）

摘要：

1、市场综述：

本周股指回调整理，IH2606变化-1.91%，IF2606变化-2.46%，IC2606变化-2.59%，IM2606变化-2.99%。

2、品种分析：

本周股指回调整理为主，电子板块领涨，农林牧渔板块领跌，截至5月21日本周融资规模减少83.38亿元。

3、总结展望与策略机会

在业绩持续向好下，科技股估值有望得到重塑，短期回调更多是流动性扰动与情绪释放，中长期成长逻辑未发生根本改变，技术革新带来的产业红利仍将持续释放。

4、市场资金监测

股票方面，截至5月21日本周融资规模减少83.38亿元。

5、风险提示

政策效果不及预期、经济恢复不及预期。

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报告正文

一、市场回顾

本周股指回调整理，IH2606变化-1.91%，IF2606变化-2.46%，IC2606变化-2.59%，IM2606变化-2.99%。

八部门联合出手整治非法跨境证券期货基金经营活动，中国证监会拟对老虎、富途、长桥依法严厉处罚。老虎国际发文澄清称，近期有关老虎国际“拒不配合监管”或“硬刚监管”等言论，与事实完全不符。公司将严格按照中国证监会及相关监管部门的指导进行整改。目前公司在各区域业务运营平稳。长桥证券表示，积极响应两地监管指引，将严格按照相关要求稳步推进合规工作。

近期渠道端关于公募量化产品的讨论明显增多。多位渠道人士在交流中提到，客户对“量化”的关注度正在抬升，尤其在权益市场结构性行情延续、部分量化产品净值表现突出的背景下，过去相对小众的公募量化赛道，开始进入更多普通投资者视野。根据Wind数据统计，截至最新口径，795只公募量化基金合计规模达到4616.21亿元，已不再是边缘赛道。

二、品种分析

本周股指回调整理为主，电子板块领涨，农林牧渔板块领跌，截至5月21日本周融资规模减少83.38亿元。

《衍生品交易监督管理办法 (试行)》。5 月 15 日证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，明确衍生品回归服务实体经济本源，同时深交所优化创业板指数编制规则、市场上线新型电力系统指数，多层次完善资本市场基础设施与投资标的体系。

存储芯片国产替代进程加速。国内存储芯片龙头长鑫科技定于5月27日科创板上会，若顺利过会将成为A股存储芯片核心标的。全球存储芯片行业正处于高景气周期，AI 服务器、数据中心需求爆发带动DRAM、NAND芯片量价齐升。

三、总结展望与策略机会

在业绩持续向好下，科技股估值有望得到重塑，短期回调更多是流动性扰动与情绪释放，中长期成长逻辑未发生根本改变，技术革新带来的产业红利仍将持续释放。

四、市场资金监测

股票方面，截至5月21日本周融资规模减少83.38亿元。

五、 风险提示

1、政策效果不及预期。

2、经济恢复不及预期。

研究报告：《存储国产替代迎来机遇-申万期货股指周报》

对外发布时间：2026年5月24日

报告发布机构：申银万国期货有限公司

申银万国期货有限公司

分析师：贾婷婷

从业资格号：F3056905

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薛鹤翔（执业编号：F03115081）

上海财经大学经济学博士，新财富宏观最佳分析师，历任大型券商首席策略分析师、大型券商财富管理部研究总监、知名财富管理机构研究院院长，多次荣获“新财富”、“水晶球”等证券业荣誉奖项。在《经济研究》、《经济学季刊》、《统计研究》等知名学术期刊发表多篇论文。上海财经大学专业硕士特聘导师。

汪洋（执业编号：F0306430）

申万期货研究所所长助理，金融学博士，CFA、FRM，上期所优秀宏观分析师，期货日报最佳宏观策略分析师，中共上海市金融工作委员会上海金融人才讲师团讲师。

唐广华（执业编号：F3010997）

申万期货研究所国债高级分析师，金融学硕士。主要研究方向：宏观经济中的财政货币政策、物价以及国债期货基本面与投资策略。

贾婷婷（执业编号：F3056905）

申万期货研究所股指分析师，浙江大学管理学学士和香港理工大学管理学硕士，CFA。主要研究方向为股指期货和期权。

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研究局限性和风险提示

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境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。

分析师声明

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