科创板节能环保业绩会：力源科技（维权）净利大增252%，京源环保亏损6883万，业绩分化显著。

作者 | 王楚凡

科创板“十五五”主题集体业绩说明会之节能环保行业专场于5月25日举行。

金达莱、京源环保、芳源股份、复洁科技、丛麟科技、金科环境、赛恩斯、力源科技共8家科创板公司参会。

▍参会企业业绩分化明显

《科创板日报》记者注意到，2025年度智能制造及环保行业集体业绩说明会上，多家科创板公司披露的财务数据呈现出明显分化。

具体来看，力源科技2025年实现归母净利润893.86万元，同比增幅达252.06%。“主要原因是优化资金结构、缩减银行贷款规模，财务费用同比下降；同时回款效率显著提升，坏账转回。” 该公司董事会秘书叶珊珊这样解释业绩反转的原因。进入2026年一季度，其延续增长态势，营收4256.12万元，归母净利润55.86万元。该公司称，目前订单充足，全年将继续优化内部管理。

2026年一季度，京源环保实现营收6588.83万元，同比减少12.92%；归母净利润亏损465.40万元，由盈转亏。2025年，其营收4.73亿元，归母净亏损6883.16万元，与上年基本持平。该公司董事长李武林坦言，“业绩下滑主要受行业竞争持续加剧、公司主动提升项目承接标准，以及下游客户回款放缓导致信用减值损失增加等阶段性因素影响。”

其财务负责人钱烨进一步表示，2025年计提信用减值损失2488.68万元，主要因下游回款速度放缓。但公司经营活动现金流净额增长，达3212.72万元。“根据科创板上市规则，公司目前不存在被ST的风险，审计意见为标准无保留。”

2026年一季度，复洁科技实现营收1378.79万元，同比减少66.49%；实现归母净利润亏损1556.31万元，亏损同比扩大近14倍。

复洁科技董事长黄文俊在回复投资者时坦言：“虽然国家政策给行业释放了市场空间，但‘内卷式’市场竞争日益加剧，导致核心技术装备毛利下降。” 2025年公司营收虽增长较快，但扣非净利润仍亏损。对于公司研发费用同比下降，其解释称，这是因为重点研发项目处于基础研究及材料备采阶段，2026年一季度研发费用已同比大幅增长。

业绩会上，赛恩斯副总经理王朝晖表示，公司生产经营平稳有序，解决方案、运营服务、新材料板块营收增长势头良好，“一季度各项财务指标实现明显提升”。其财报显示，2026年一季度该公司实现营收2.32亿元，同比增长36.01%；实现归母净利润3212.90万元，同比增长81.26%。

芳源股份2026年一季度实现扭亏为盈，归母净利润6144.73万元；但其资产负债率仍高达82.55%，经营现金流为负。对此，该公司解释，客户多使用票据结算、原材料采购加大是主因。

▍多家企业跨界布局算力等新业务

随着传统业务增长放缓，行业竞争加剧，多家科创板环保及智能制造公司正将触角伸向算力、氢能、绿色甲醇、AI水处理等新赛道。

2025年，京源环保算力相关业务实现收入4028万元，同比增长209%。其董事长李武林在业绩会上详细拆解了这块业务的布局：“京源云计算依托自持GPU算力服务器，对外提供云计算服务，2025年收入2838.77万元；京源云智能专注于算力中心建设与运维，提供从服务器采购、组网部署到IDC运维的全周期服务，成立首年即收入1392.30万元，在管算力服务器超千台。”

其透露，算力业务不仅与公司“环保+AI”战略形成协同，还凭借优质客户群体和高效回款模式，持续优化公司现金流结构。2026年，该公司目标是将算力业务打造为业绩增长的强劲引擎。

在AI赋能环保方面，京源环保自主研发了国内首个工业水处理垂类大模型“小鲸水务”，并推出“太乙DPU存算一体机”“知衡AI除磷一体机”等智能产品。李武林表示，“公司已从传统水处理服务商，向智慧化水处理综合服务商转型。”

力源科技则把目光投向氢能。该公司自主设计研发的氢燃料电池发动机系统已在新能源汽车领域推广和应用。其董事会秘书叶珊珊透露，“公司‘长航时低空飞行器混合能源动力系统研发’项目，成功入选浙江省2026年度‘尖兵领雁+X’科技计划。”

与此同时，力源科技在核电水处理领域持续斩获大单：2026年2月拿下山东海阳核电站三期工程凝结水精处理系统设备采购订单，金额5498万元；2026年5月签署山东莱阳核电项目合同，金额5298万元。公司表示，这些订单将进一步巩固其在核电市场的领先地位。

复洁科技则瞄准绿色甲醇。该公司牵头承担的“沼气全碳定向转化制绿色甲醇关键技术与中试验证”项目，于2026年1月打通了千吨级中试装置的全部工艺流程，取得ISCC-EU与ISCC-PLUS国际绿色认证，产出了符合国际航运燃料标准的绿色甲醇。

其董事长黄文俊表示，“项目正按照上海市科委要求的里程碑节点有序推进，以科技创新培育能源领域新质生产力。” 不过，公司在工业领域的危废污泥减量项目虽已涉足半导体、石油化工等行业，但目前营收占比较小。

金科环境则聚焦AI水处理与产品化转型。该公司提出“水萝卜®AI智能体+新水岛®”的核心战略，将AI智能运营与工程产品化相结合。其董事长张慧春介绍，“新水岛®产品累计签约18套，交货13套，已完成从0到1的验证；水萝卜®AI智能体累计签约20套，交货15套，已进入商业应用阶段。”

截至2026年一季度末，该公司在手订单合计7.18亿元，其中新水岛产品占比明显提高。海外布局方面，该公司在新加坡设立子公司，在泰国、中东、欧洲、美国逐步搭建本地渠道，已进入壳牌集团全球供应链体系。

芳源股份则在电子化学品领域找到新增长点。该公司高纯硫酸钴溶液、高纯硫酸铜溶液、高纯硼酸溶液等产品，主要用于芯片制作过程中的电镀、清洗及缓冲剂等工艺环节。其董事长罗爱平介绍，公司还在推进回收料处理技术，计划通过子公司芳源锂能建设全新生产线，贯通从锂矿石焙烧至硫酸锂溶液制备的完整工艺链条。2026年一季度，该公司已实现扭亏为盈。

此外，赛恩斯的铼酸铵项目也值得关注。该公司与吉林紫金合作生产铼酸铵，规划产能2吨/年，但其总经理蒋国民坦言，“公司已有铼酸铵产品暂未对外销售，具体销售计划还需根据市场情况确定。” 主要客户群体为铼基础材料、含铼新材料及合金零部件制造商。

从算力到氢能，从绿色甲醇到AI水处理，再到电子化学品，这些科创板公司正在用跨界布局回应传统主业的增长瓶颈。有的企业布局已出现“真金白银”的回报，有的企业仍在耐心培育相关新业务。但一个共同的信号是：单靠“环保”或“制造”业务，企业发展的空间较为受限。

▍部分企业回款承压

本次业绩会上，另一个高频出现的关键词是“压力”——回款周期拉长、坏账计提增加、竞争“内卷”导致毛利下滑。这些问题几乎成了环保行业上市公司的集体痛点。

京源环保的应收账款问题最为突出。截至2025年末，该公司应收账款账面净值达6.94亿元，占流动资产比重较高。其财务负责人钱烨解释，“公司客户多为国有大型电力、钢铁企业，内部审批流程较长，结算周期较长。”

对此，该公司已将应收账款压降列为年度重点任务：将重点项目回款纳入业务部门绩效考核，专人催收；主动筛选支付条件好、信誉度高的优质客户；对于账龄较长的项目，必要时通过诉讼维护权益。公司同时表示，国家推进的地方化债政策有助于改善地方政府及相关平台公司的支付能力，对存量市政类应收款项回笼具有积极影响。

力源科技则在回款管理上取得了一定成效。2025年，该公司经营活动现金流量净额达1.17亿元，同比增长105.74%。其财务总监张时剑表示，“主要原因是收到的经营活动现金流增加，以及支付其他与经营活动有关的现金减少。公司将继续强化应收账款回款管理，加大催收力度。” 凭借这一策略，力源科技在2025年实现了坏账转回，直接推动了净利润的大幅增长。

复洁科技面临的则是行业竞争加剧带来的公司毛利压力。其董事长黄文俊坦言，“虽然国家政策给行业释放了市场空间，但市场竞争日益加剧，导致核心技术装备毛利有所下降。” 叠加宏观经济波动及地方财政支付能力下降的影响，公司扣非净利润仍处于亏损状态。该公司表示，将继续以优质项目为主线，通过精细化管理提升经营质量。

芳源股份的压力来自高负债和现金流。2026年一季度，该公司虽已扭亏为盈，但资产负债率仍高达82.55%，经营现金流为负。其董事长罗爱平解释，“客户多使用票据结算，现金方式结算比例减少，同时公司加大了原材料采购力度，导致阶段性现金流出增加。 公司将持续提升经营效能，并统筹做好可转债相关工作以降低资产负债率。”

面对这些共性挑战，各家企业的应对策略有所不同：京源环保靠强化催收和优化客户结构；力源科技靠现金流管理和坏账转回；复洁科技靠聚焦优质项目和精细管理；芳源股份则通过加大回收料使用、完善原料自供体系来降低成本风险。

《科创板日报》记者注意到，金科环境则选择结构性调整的路径。该公司主动控制市政类传统业务，减少低毛利项目，转向新水岛及水厂运维服务的中长期收入类订单。截至2025年底，此类订单占比已达62.5%。

其财务总监谭婷表示，“这类订单能持续贡献稳定的现金流和利润，增强公司未来收入的能见度、确定性与抗周期性。” 这种从“做工程”到“卖产品+服务”的转型，或为行业提供了另一种解题思路。

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