来源：险企高参
和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创等6家险资机构，合计认缴出资23.85亿元，发行前合计持股约4.45%。
<文|空流霜 编|顾柠>
长鑫科技IPO过会，让险资又一次站到硬科技聚光灯下。
5月27日，长鑫科技科创板IPO获上交所上市委审议通过。公开资料显示，长鑫科技此次拟募资295亿元，若发行完成，将跻身科创板大额IPO前列。
比募资额更受保险圈关注，是股东名单中多家险资身影，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创等6家险资机构，合计认缴出资23.85亿元，发行前合计持股约4.45%。
其中，和谐健康直接持有约9.01亿股，发行前持股比例1.50%，并列第十大股东；国寿投资、人保资本分别通过股权投资计划持股0.79%、0.78%；阳光人寿、中邮人寿各持股0.37%，人保科创持股0.15%。
显然，险资已经更早进入企业成长周期。过去，保险资金更常见配置是债券、存款、成熟蓝筹、高分红股票。现在，一部分长钱开始顺着科技金融、新质生产力这条线，进入半导体、AI、机器人、生物医药、新能源科技等赛道。长钱不只求稳，也在找新增长。
把镜头拉长，长鑫科技只是一个切口，险资近年参与科技企业IPO，路径越来越多。港股市场，险资常以基石投资者身份出现，提前承诺认购，接受锁定期，换取更稳定获配。A股市场，则更多通过Pre-IPO直投、股权投资计划、私募基金LP、战略配售、网下打新等方式入局。叫法不同，本质相近：长钱找长坡，稳钱找硬资产。
2025年以来，这股趋势明显升温，颇有一丝“险资在买产业周期”的意味。华电新能上市前后，中国人寿、平安人寿等险资身影受到市场关注；国产GPU企业沐曦股份、摩尔线程上市过程中，国寿科创基金、人保资本等险资或险资背景资金通过直投、基金、配售等方式参与；宇树科技冲刺科创板，也被公开报道有多家保险机构通过私募股权基金LP间接投资。到2026年，港股IPO基石名单里，泰康人寿、平安人寿、大家人寿、新华资产、阳光人寿等机构也更频繁出现，方向集中在AI、半导体、生物医药、空间智能、新能源科技等赛道。
泰康人寿是其中较活跃一类。公开报道显示，2026年以来，泰康多次参与港股IPO基石投资，涉及智谱、MiniMax、壁仞科技、群核科技、瑞博生物、精锋医疗等项目。阳光人寿也曾作为群核科技基石投资者出现。平安人寿则参与壁仞科技、牧原股份等项目基石认购。这家头部寿险赚翻了？泰康人寿持龙虾概念股浮盈近18亿港元，年前出资设立多家股权投资公司…
原因并不复杂。低利率环境下，传统固收资产收益中枢下行，保险公司负债端却越来越长。单靠债券“躺平”，很难支撑长期账户收益。权益资产、另类投资、未上市股权，开始承担更多增厚收益责任。硬科技企业周期长、波动大，但一旦穿越研发、产能、商业化关口，回报空间也更大。对险资来说，这是风险，也是机会。
更深一层看，政策风向也在推。科技金融、绿色金融、养老金融、数字金融、普惠金融“五篇大文章”的推进，资本市场也在给硬科技企业更顺畅融资通道。保险资金规模大、期限长、风险承受力相对稳，天然适合做“时间合伙人”。在这个时代背景下，险资进硬科技，不只是财务投资，也是资产配置转向。
当然，挑战同样摆在桌面上。科技企业估值高、业绩波动大、技术路线变化快，任何一个环节判断失误，都可能影响投资回报。芯片、AI、机器人、生物医药看上去都是好赛道，但好赛道不等于好价格，更不等于好退出。险资账户背后是保单负债，追求收益不能脱离安全边界。
港股基石投资通常有锁定期，A股战略配售也有锁定安排，Pre-IPO股权退出更依赖IPO节奏和上市后市场环境。上市后若估值回落，账面收益也会缩水。所谓“基石”，一面是稳，一面也是重。压得住场，也要扛得住波动。
还有投研能力考验。看懂一家银行、地产、公用事业公司，和看懂一家GPU、存储芯片、人形机器人企业，并不是同一套方法。科技投资需要产业判断、技术判断、商业化判断，还要理解资本市场定价。未来险资能否在硬科技里赚到钱，更取决于专业度够不够。
因此，险资基石投资未来大概率还会继续，但会从“抢项目”走向“挑项目”。头部险企和险资资管机构，可能继续通过直投、基金、战略配售、港股基石等多路径布局；中小险企则更可能借道专业基金，以LP方式分散风险。行业分层会更明显，打法也会更精细。
未来看，险资参与科技IPO大概率还会继续，但打法会更分层。业内人士表示：头部险企和专业险资机构可能继续直投优质项目，争取更前置位置；中小险企更可能借道基金LP，分散风险；港股基石、A股战略配售、Pre-IPO直投会并行存在。真正分出胜负，不在谁进场更早，而在谁看得准、坐得住、退得好。
责任编辑：秦艺
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