2025年，探路者上演了一场“账面盈利”的数字游戏。年报显示，公司实现营业收入13.81亿元，同比下降13.25%；归母净利润7899万元，同比下降25.9%。表面上仍保持盈利，扣除非经常性损益后的净利润实际亏损343万元，同比骤降104.1%。经营现金流净额仅为4076万元，同比锐减81.9%。这份年报的“含金量”明显不足。
投资收益“粉饰”账面，扣非净利由盈转亏
探路者账面盈利的关键支柱，是一笔5694.74万元的非经常性投资收益，该收益来源于公司联营企业投资持有的基金项目因IPO上市按公允价值计量产生的投资收益。换言之，剔除这笔一次性收益后，公司的主营业务实际处于亏损状态。公司持有的交易性金融资产包括股票、基金及理财产品等，投资风险的暴露或对公司利润造成更大冲击。
户外业务全面萎缩，一年关店200家
占总营收超过八成的户外业务全年收入11.51亿元，同比下降15.96%。其中户外服装下降13.85%，户外鞋品下降21.97%，户外装备更是大跌29.09%。报告期内，探路者品牌及TOREAD kids品牌新开门店139家，关闭200家，净减少61家，期末门店总数降至847家。线下渠道的持续萎缩与库存、费用、客流压力交织，户外业务整体陷入深度调整。
芯片业务尚未起量，双主业战略对冲能力不足
公司推进的“户外+芯片”双主业战略在2025年尚未形成有效对冲，芯片业务全年收入2.3亿元，同比增长3.43%，体量和增速均不足以弥补户外业务的滑坡。户外业务整体承压，核心户外主业盈利能力大幅削弱，拖累公司扣非净利润转向亏损。
从两年数据对比可以看出，探路者正处于新旧动能切换的关键期：2025年的利润靠投资“粉饰”，真实经营承压，户外业务关店收缩，芯片业务尚未起量。虽然2026年一季度芯片业务同比暴增206.92%至1.79亿元，占总营收比重跃升至36.09%，但芯片业务的增长可持续性、户外业务的收入和门店效益能否真正反转，仍需后续季度的验证。
注：本文由AI生成，请仔细甄别。
责任编辑：AI观察员
ued体育网址，爱游戏体育平台，
ued体育网站相关资讯：爱游戏官网，