今天先聊两件事。

　　一是谷歌母公司Alphabet拟募资800亿美元支持AI资本开支。值得关注的是，伯克希尔下重注，入股100亿美元，折扣幅度接近8%。

　　此次募资完成后，伯克希尔对Alphabet的持仓规模将升至约320亿美元，其仓位可以和可口可乐并驾齐驱了。

　　巴菲特多次公开表示“对AI一无所知”或“不完全了解”，但其接班人阿贝尔上任后就接连重磅出击，先是卖油气买地产，然后是入股Alphabet。

　　伯克希尔一向对重资本投入偏谨慎，且公司一向对科技股“绝缘”，如今在单笔AI投资上的“梭哈”，在达哥看来，无疑是对AI的一次有力背书。或许阿贝尔有怕错过时代的焦虑。

　　此外，此次Alphabet的融资行为，正是其在AI基建周期下积极扩张的体现，进一步反映了其对于AI市场空间和回报潜力的预判。

　　二是英伟达CEO黄仁勋公开力挺Marvell Technology，称其可能成为“下一家万亿美元公司”。

　　在Computex大会上，黄仁勋还与Marvell CEO Matt Murphy同台对话，两位CEO的共识是：AI基础设施的下一个决定性战场是连接。

　　算力、存储之后会是光连接吗？值得观察。

　　中信证券指出，Marvell与英伟达共同展望了AI光互联在未来五到十年的巨大市场空间，包括scale up/out/across，最终通过光互联实现计算+内存+网络资源池化。

　　我们回到市场。

　　今天，A股三大指数集体上涨。截至收盘，上证指数上涨0.43%，深证成指、创业板指数分别上涨1.63%、2.66%。

　　市场成交额为2.81万亿元，较昨日缩量837亿元。

　　大市方面，尽管大盘今天反弹，但继续调整的担忧仍未消除，技术面的隐忧包括日K线短期均线仍呈空头排列、仍未突破5月中旬以来的下降趋势线。

　　达哥认为，在继续调整的担忧仍未消除的情况下，仓位不宜过重，操作上尽量逢个股大幅调整时介入。

　　板块方面，AI硬件及上游的半导体连续调整两天后，今天迎来了较强的修复。

　　通信设备板块指数大涨6.25%，创下历史收盘新高；元器件、半导体、建材（电子布公司的市值在该行业占比较大）位居板块涨幅榜前列。

　　北美AI链表现突出，“易中天”、工业富联股价大涨，其中，新易盛还创下了历史新高。

　　浙商证券指出，当前节点，投资者担心AI算力半导体行情还能持续多久。借鉴2006-2007年周期板块行情、2009-2010年消费电子板块行情、2019-2021年白酒/新能源/半导体板块行情的经验，行情是否结束最关键的一点，取决于产业景气是否迎来放缓拐点。

　　浙商证券进一步指出，从这个角度看，无论海外算力、国产算力还是半导体设备，2026年都在延续高景气，特别是国产算力和半导体设备景气还在持续加速改善。结合对过往案例研究，每次产业主线震荡之后，随着景气优势持续明朗化，资金会进一步聚焦，也就是上涨斜率会进一步陡峭。

　　东吴证券则指出，当前市场或处于风格切换的早期阶段，科技板块单边上行的顺畅行情难以延续。流动性边际收紧的背景下，板块整体波动率放大，行情轮动加快，市场获取超额收益的难度大幅提升。但需要明确的是，AI高景气产业趋势并未终结，后续科技赛道仍是主线。

　　对于AI硬件，达哥认为行情并没有完全结束，但会面临阶段性震荡的情况，会有一批个股掉队，也会有一批个股再创新高。

　　昨天表现较强的低位、防御、“老登”三类板块今天大幅分化，且其中的多数板块今天调整。

　　AI应用方向的文教休闲、传媒娱乐、互联网，其板块指数跌破了昨天的低点。防御类的农林牧渔、医药、运输设备、医疗保健，其板块指数也跌破了昨天的低点。

　　昨天，上述三类板块反弹，并没有带动指数反弹；今天，AI硬件强修复、上述三类板块调整，大盘上涨。这充分说明，指数的强弱与AI硬件密切相关，两者高度“绑定”，除非市场风格彻底转换。

　　证券板块午后一度拉升。最近9个交易日，证券板块多次异动，虽然与市场尝试进行风格切换有关，但其多次异动表明板块可能处于底部区域。

　　2019-2021年的那一轮结构性行情，证券板块有两波主升浪，最后一波发生在结构性牛市的中后期。借鉴上述经验，若市场行情进入中后期，证券板可能会再发动一波行情。

　　不过，虽然证券板块可能处于底部区域，但启动信号并未出现，仍需要继续观察。

　　消息面上，东吴证券拟收购东海证券83.68%股份，交易作价115.19亿元。

　　有色板块今天反弹，铜业股、锡业股表现较好，这与消息催化有关。

　　消息面上，美国抢铜潮卷土重来，高盛称美国以外市场的铜供应缺口暴增10倍；最近半年，锡价上涨了约40%。

　　恒生科技指数今天大幅上涨，京东、阿里巴巴、美团、腾讯控股均收出中大阳线。

　　恒生科技指数最近半年持续走弱，与上述权重股的股价走弱有一定关系。因上述公司基本都有外卖业务，当时有投资者一度调侃其是“外卖指数”，而外卖大战降低了市场对企业的预期。

　　如今，外卖大战结束，不利因素终于消除了一个。未来能否走出一波行情，关键在于这些公司被AI重构的力度。

　　来看今天的消息面。

　　1． 国务院日前印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》。该规划提出了大食物开发、“人工智能+”农业、农产品加工业提升、农村现代生活条件补短板等重大工程和行动，并提到深入实施种业振兴行动。

　　2． 上海市人民政府办公厅印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》的通知。《意见》提出，加快推出液化天然气期货和期权，做好电力期货、算力期货研发准备等。

　　3． 英特尔CEO陈立武表示，随着Agentic AI快速普及，数据中心对CPU的需求有望重新进入增长周期。

　　4． SK海力士计划在未来五年内将内存产能翻倍，短缺将持续到2030年。

　　5． 腾讯云下调DeepSeek-V4系列模型价格，最高降幅达97.5%。

　　最后，达哥作一个总结：今天市场对前两天的调整进行修复，主线AI硬件的修复力度较大。由于本轮震荡回调仍未出现结束的信号，仓位不宜过重。

　　板块方面，继续关注光通信、PCB、MLCC三大产业链，但最好是逢个股大幅调整时介入。未来一段时间，关注证券板块能否出现启动信号。

　　（张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

责任编辑：刘万里 SF014

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