界面新闻记者 | 曾令俊

　　长鑫科技科创板IPO将于5月27日上会、长江存储正式启动IPO辅导，近期国产存储行业“双雄”接连传来资本市场捷报。

　　而在这两家明星企业的股东名单中，一个值得关注的现象浮出水面：中国银行、农业银行、交通银行、建设银行等多家国有大行旗下的金融资产投资公司（AIC）集体现身，且布局高度重合。

　　这一现象并非偶然。近年来，银行AIC持续加快股权投资业务布局，从新能源到人工智能，再到存储芯片，频频“押中”产业风口。

　　一家股份制银行投行部人士对界面新闻记者表示：“传统的息差盈利模式不可持续，全行上下都在思考转型方向。AIC股权投资为银行打开了一扇新的大门，既可以分享硬科技企业的高成长红利，又能通过投贷联动带动传统信贷、结算、跨境金融等综合业务。虽然前期投入大、回报周期长，但从战略层面看，这是一条必须走的路。”

　　四家AIC持股长鑫科技

　　上交所官网信息显示，长鑫科技科创板IPO事项将于5月27日上会，这距离其2025年10月初完成IPO辅导仅过去了7个多月。

　　根据其更新披露的招股说明书，已有四家银行AIC位列公司股东名单，分别为农银金融资产投资有限公司（以下简称“农银投资”）、建信金融资产投资有限公司（以下简称“建信投资”）、中银金融资产投资有限公司（以下简称“中银资产”）和交银金融资产投资有限公司（以下简称“交银投资”）。

　　从持股规模来看，各家AIC的布局力度存在明显差异。农银投资以持股5.74亿股、持股比例0.95%位居首位，建信投资以持股4.98亿股、持股比例0.83%紧随其后，中银资产和交银投资则各持有2.30亿股，持股比例均为0.38%。工商银行则通过旗下工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）参与投资，持股比例为0.64%。

　　与长鑫科技相比，银行AIC在长江存储的布局更为“整齐划一”。天眼查信息显示，中银资产、农银投资、建信投资、交银投资均出现在长江存储的股东名单中，且持股比例均为0.613%。工商银行同样通过工融金投进行投资，持股比例同样为0.613%。

　　值得注意的是，长江存储已于5月19日正式在湖北证监局进行辅导备案，辅导机构为中信证券和中信建投证券。国盛证券研报认为，长江存储有望最快于今年6月中旬向科创板提交上市申请，市场预测其IPO估值约3000亿元。

　　上述股份制银行投行部人士对界面新闻说，把几家千亿级体量的专业投资机构在同一个项目上“巧合”地凑在一起，概率几乎为零。“在这样体量的项目上，大家希望形成一种均衡的、多主体的持股结构。这样既能为企业一次凑足巨额粮草，各家的风险敞口又在可控范围内。”

　　博通咨询首席分析师王蓬博对界面新闻记者分析说，存储芯片是国产替代最核心的环节之一，长鑫科技和长江存储又是这个领域的国家队，刚好符合AIC投早投长投硬科技的定位。而且银行的资金周期长成本低，正好匹配半导体企业的研发和产能建设需求，还能做投贷联动。

　　苏商银行特约研究员薛洪言在接受界面新闻记者采访时表示，以国有大行为代表的AIC股权投资，被投企业呈现出战略导向性、技术硬核性与阶段成熟性相叠加的鲜明特征。从赛道看，资金高度聚焦于半导体、新能源、新材料等战略性新兴产业，多家国有大行AIC集体现身同一被投企业股东名单，体现了对国家战略产业的协同布局。

　　银行AIC的优势

　　近年来，银行AIC加速股权投资布局，且‌高度聚焦于存储芯片等硬科技领域‌。2024年以来，监管层持续推动AIC股权投资试点扩围，不仅将试点范围从国有大行扩大至股份制银行，还放宽了投资领域限制，明确支持AIC投向战略性新兴产业和“卡脖子”技术领域。

　　“政策层面的持续扩围是银行AIC加速布局股权投资的首要驱动力。”一位接近监管层的行业人士对界面新闻记者表示，“特别是将试点范围扩展至试点城市所在省份后，AIC基金的项目覆盖半径大幅拓宽，资金配置效率明显提升。保险资金参股AIC的通道也已打开，这将为AIC引入规模庞大、期限匹配的长期资金。”

　　当前，商业银行传统盈利模式面临深刻挑战。数据显示，商业银行净息差已降至1.42%的历史低位。在此背景下，AIC股权投资成为银行培育新利润增长点的重要战略选择。

　　“对银行自身而言，加快AIC股权投资是净息差收窄背景下培育新增长点的战略选择。”薛洪言对界面新闻记者分析称，一方面有助于突破传统信贷思维，通过深度绑定高成长性客户拓展综合金融服务；另一方面可提前锁定战略性新兴产业中的优质资产，推动经营模式从“被动避险”转向“主动风险定价”，加速向综合金融服务商转型。

　　王蓬博对界面新闻记者分析说，发展金融资产投资业务，对整个银行业来说是一次重要的转型机会。能让银行从原来只做信贷的中介，变成综合金融服务商，降低对存贷利差的依赖，更好地服务实体经济。对AIC自己来说，也能摆脱原来只做债转股的单一模式，增加股权投资收益，提升盈利能力。

　　相较于其他私募股权等社会资本，银行AIC系资金在规模、模式和风控方面均具独特优势。

　　上述股份制银行投行部人士对界面新闻说，VC/PE带给企业的，主要是资金和部分投后管理，而银行AIC可以调动整个母行体系的资源。“一家市场化机构可能没有抓手去解决这个问题，但我们直接协调母行当地分行，对该供应商做了专项供应链融资，利率和效率都给到最优，把整条链条给盘活了。这种全产业链的能力，是单一股权投资机构不可能具备的。”

　　华南某股份制银行科技金融业务人士对界面新闻记者说，与追求短期回报的VC/PE不同，银行AIC以“长期资本”定位，更注重与企业共同成长，不会因短期行业波动而改变投资策略。“银行AIC的资金来源稳定，能够承受5-8年的投资周期，这正是硬科技企业从技术研发到产业化所需要的‘耐心资本’。”

　　尽管银行AIC股权投资势头正劲，但行业内也坦言仍面临不少挑战。有受访人士对界面新闻记者指出，股权投资与银行传统信贷业务在风险偏好、考核周期和决策机制上差异显著，银行体系要从“债性思维”转向“股性思维”，需要在激励机制、容错机制等方面做出更多制度性安排。

　　上述人士对界面新闻记者说，银行传统风控偏好侧重抵押担保、期限偏短、严控风险，与硬科技投资高风险、高收益、长周期的特质形成固有矛盾。存储芯片行业技术迭代快、投资规模大、周期长，需要专业的产业投资团队，这是银行AIC当前面临的最大挑战。

责任编辑：秦艺

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