金吾财讯|华创证券发布研报指，吉利汽车(00175)战略整合持续深化，通过收购雷达汽车补齐皮卡领域空白，完善新能源产品矩阵，并与吉利银河、领克、极氪等品牌协同，释放降本增效效应。

　　财务方面，26Q1公司实现核心归母净利45.6亿元，同比及环比均实现增长；营收838亿元，毛利率17.5%，同比提升1.8个百分点，主要受高端车型和出口增长推动。业务端，公司处于强新品周期，2026年预计上市10余款新车型，高端车型如极氪9X、极氪8X等市场反响积极，预计全年销量350万辆，同比增长16%。

　　出口表现强劲，26Q1出口销量20.3万辆，同比增长1.3倍，其中新能源出口增长超5倍，公司因此将年度出口目标由64万辆上调至75万辆，同比增长79%。出口及高端化双轮驱动有望带动量利增长。

　　根据近期公司销量及财务表现，报告将公司2026-28E归母净利预测由250亿、290亿、315亿元调整为250亿、310亿、372亿元，对应PE7.4倍、5.9倍、4.9倍。参考公司历史估值水平，综合考虑公司基本面，给予公司2026年PE至10-12倍，对应目标价26.40-31.68港元，空间36-63%，维持“强推”评级。

　　主要风险包括原材料涨价超预期、行业景气度低于预期及新车销售不及预期等。

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