登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
记者丨莫丽娟
编辑丨张颖国
随着2025年财报审计的尘埃落定，A股市场新一轮的“优胜劣汰”大幕彻底拉开。2026年5月下旬，四家上市公司纷纷公告告别A股。*ST国化（维权）、*ST华嵘（维权）、*ST熊猫（维权）以及此前已收到告知书的*ST万方（维权）等多只股票，因触及财务类或审计意见类退市指标，被终止上市。对于持有这些股票的投资者而言，比退市更令人心寒的是财报背后的财务造假、业绩大变脸及信息披露违规。退市只是公司失去了上市交易资格，但上市公司的主体资格依然存在，必须对其存续期间的违法行为负责。
一年涨停33次，涨停当晚拉响退市警报
*ST华嵘（600421）曾是A股市场备受关注的股票——该公司近一年涨停次数高达33次，在发布业绩修正公告当天仍以涨停收盘，被标注为“大牛股”。
风光背后暗藏危机。2026年1月29日，*ST华嵘发布业绩预盈公告，预计2025年全年净利润650万元至800万元，营业收入约1.85亿元至1.95亿元，释放“扭亏为盈”信号，股价连续拉出多个涨停板。
然而4月21日晚间，公司突然发布业绩修正公告，将净利润由盈利大幅修正为亏损120万元至180万元，扣除无关主业后的营业收入仅剩1.4亿元至1.5亿元。这一修正精准触发了财务类退市条款：净利润为负且营收低于3亿元，股价从涨停骤变为次日开盘跌停。
中登公司数据显示，公司股东户数从2024年末的10776户降至4321户，约15个月内减少超六成。
上市公司在短期内发布存在重大差异的业绩预告，涉及盈亏性质变化，构成误导性陈述。针对*ST华嵘的索赔条件为于2026年1月29日至2026年4月21日（含当日）期间买入，并在2026年4月22日之后卖出或仍持有而亏损。
“烟花第一股”落幕，4.14亿元虚假债权交易被查实
*ST熊猫（600599）曾是A股市场家喻户晓的“烟花第一股”。随着2025年年报披露，公司财务报告被出具无法表示意见、内控被出具否定意见，于5月22日收到上交所终止上市决定。退市整理期自6月1日开启，公司简称将变更为“退市熊猫”。
更严重的是，公司因信息披露违法违规于4月8日收到湖南证监局《行政处罚事先告知书》。
经查明，公司2023年披露的子公司债权转让为虚假交易——公司自身为转让提供资金，后续通过复杂的资金拆借掩盖真相，债权实际由第三方代持，交易金额高达4.14亿元，占公司最近一期经审计净资产的58.97%。该虚假交易导致2023年年报存在重大遗漏，湖南证监局拟对公司罚款700万元，对时任董事长采取5年证券市场禁入措施。
基于上述违规事实，投资者有两个索赔区间：（1）于2023年4月4日至2025年12月29日期间买入，并在2025年12月30日之后卖出或仍持有而亏损；（2）于2025年1月23日至2025年4月27日期间买入，并在2025年4月28日之后卖出或仍持有而亏损。
*ST国化：3600万元缺口触发退市
*ST国化（600636）以文化教育为主业。2026年1月30日，公司发布业绩预告，预计全年营收3.32亿元至3.57亿元，明确提示退市风险警示情形预计消除，释放“摘帽”信号。
然而经审计后，2025年实际营收仅2.96亿元，较预告下限相差3600万元以上，偏差幅度超过12%，叠加净利润亏损和内控被出具否定意见，双重退市指标被触发。
自1月底业绩预告以来，公司股价从8.98元持续下行至4.51元，跌幅近50%，特别是4月12日审计进展披露后连续跌停。立信会计师事务所指出，收入相关内控存在重大缺陷且未完成整改，是财报内控被出具否定意见的关键原因。
业绩预告与审计进展的严重背离，涉嫌虚假陈述。针对*ST国化的索赔条件为于2026年1月31日至2026年4月12日（含当日）期间买入，并在2026年4月13日之后卖出或仍持有而亏损。
*ST万方：股票不进入退市整理期
5月25日盘后，*ST万方（000638）发布公告称，公司收到深交所《关于万方城镇投资发展股份有限公司股票终止上市的决定》，决定公司股票终止上市。
值得注意的是该公司触及的是市值退市，根据相关规定，*ST万方股票不进入退市整理期，将在15个交易日内摘牌，并转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。
*ST万方还存在被投资者索赔的情况，根本原因在于其涉嫌信息披露违法违规。
2025年7月25日，*ST万方收到中国证监会下发的《立案告知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。截至公司发布终止上市公告前，调查仍在进行中，公司尚未收到结论性意见。
在2025年7月25日（含当日）之前买入，并在2025年7月26日之后卖出或仍持有*ST万方而亏损的投资者即可报名索赔。
责任编辑：孙同怀
乐鱼，qyh，
乐鱼官方网站相关资讯：qy球友会，