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　　规模近270亿元的易方达蓝筹精选，增聘杨思亮、何一铖为基金经理，与张坤共同管理。
　　来源：资市会
　　作者：资市分子

　　增聘基金经理的“风”终于吹到了主动权益基金经理“一哥”易方达基金张坤的身上。

　　5月23日，易方达突然发布公告，增聘杨思亮、何一铖为易方达蓝筹精选的基金经理，与张坤共同管理。这也是张坤单独管理的产品首次增聘基金经理。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选是易方达基金旗下管理规模最大的主动权益类基金，增聘之举正处于一个微妙时间点：距离张坤卸任副总经理专注投资刚好约1年。

　　虽然顶着全市场主动权益类基金管理规模最大的基金经理头衔，但张坤的“内里”早已糟透了：所管产品中长期成绩不敌业绩比较基准，重仓股偏爱白酒，产品利润频频亏损，给投资者造成成巨额亏损。

　　张坤独管金身被打破背后，究竟是主动权益基金行业生态的深刻变革，还是易方达对产品长期稳健运作的务实调整，亦或是易方达为张坤卸任的“铺路”？仍待观察。

　　01

　　增聘基金经理究竟为何？

　　资料显示，易方达蓝筹精选成立于2018年9月5日，是一只偏股混合型基金，管理规模在2020年末达到峰值，为677.01亿元，此后规模持续缩水，到2026年一季度末已降至267.93亿元。

　　易方达蓝筹精选规模下滑的背后，是短中长期不佳的业绩。截至5月25日，该基金近一年、近三年、近五年收益率分别为-11.81%、-18.13%、-47.8%，分别跑输业绩比较基准24.37个、42.63个、44.11个百分点。

　　交出如此差劲的成绩单，原因复杂多变。查阅易方达蓝筹精选持股发现，2023年一季度末至2026年一季度末，该基金前十大重仓股中白酒个股是“常客”，包括贵州茅台、五粮液（维权）、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份等。但是，2023年1月1日至2026年5月25日，白酒板块持续低迷跌幅为42.54%，在申万二级行业中排倒数第二位。

　　除此之外，在投资选股上，张坤号称“价值投资”的拥趸，并将坚持买最好的公司并长期持有演绎到极致。易方达蓝筹精选前十大重仓股已连续30个季度持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、腾讯控股，这究竟是看好个股长期价值还是受能力圈限制的无奈之举？

　　与此同时，易方达蓝筹精选的持股集中度较高。2023年一季度末至2026年一季度末，该基金前十大重仓股的持仓比例在74%至87%之间，股票市值占基金资产净值比例皆逾93%。

　　易方达蓝筹精选也未能给投资者带来盈利。Wind数据显示，2021年至2026年一季度，该基金产品利润分别为-103.91亿元、-107.14亿元、-112.67亿元、6.65亿元、27.97亿元、-14.11亿元，合计为-303.2亿元。但是，2021年至2025年，该基金向易方达基金贡献了37.05亿元管理费。

　　对于易方达蓝筹精选权益持仓、增聘基金经理，有投资者在社交平台表达不满。“蓝筹价值不只有白酒，酒喝多了易伤身体。”，“哎呦，增加基金经理了，这是要跑路吧。”，“张坤要跑路了”，“熊市亏损也就算了，指数都涨这么多了，这只基金又定义为‘蓝筹’基金，定投了五六年，还能亏20%+！基金经理可真是牛啊，基金公司有这样的经理，也是倒了鸡霉”等。

　　“资市会”注意到，投资者猜测张坤或将离任并非无的放矢。从既往经验来看，行业中不乏“先增聘后离任”的操作。例如易方达基金冯波，2025年6月21日，易方达基金发布两则基金经理变动公告，易方达竞争优势企业、易方达研究精选分别增聘郭杰、何崇恺；彭珂为基金经理，与冯波共同管理上述两只产品。但是3个月后，冯波因工作需要离任，旗下也无在管公募基金。

　　兴证全球基金原基金经理任相栋也有类似操作。2026年3月18日，任相栋管理的兴全合泰（2025年11月13日增聘张传杰）、兴全合横三年持有分别增聘谢书英、张传杰为新任基金经理，与任相栋共同管理。3月27日，任相栋因个人原因离任，并按规定在中国证券投资基金业协会办理注销手续。

　　当然，易方达蓝筹精选增聘基金经理，也可能是易方达基金受到政策引导。2025年5月，《推动公募基金高质量发展行动方案》指出，引导基金公司持续强化人力资源投入，强化核心投研能力建设，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。

　　02

　　加入者实力行不行？

　　从产品业绩来看，如今易方达蓝筹精选迫切需要一场翻身仗。

　　那么，作为易方达蓝筹精选新加入的基金经理，杨思亮、何一铖有何特点？

　　资料显示，杨思亮具备较为丰富的投研经验，证券从业年限有15年，其中公募基金经理从业年限超过7年，曾在大成基金、宝盈基金任职，后于2025年9月加入易方达基金。目前，他在管基金有易方达长期价值、易方达蓝筹精选，任职时间分别为2026年3月25日、2026年5月23日。

　　2025年8月30日，因个人原因，杨思亮从宝盈基金离任，并卸任了宝盈消费主题、宝盈品牌消费、宝盈价值成长等3只基金。

　　离任前，宝盈消费主题（任职时间2018年10月25日至2025年8月30日）是杨思亮所管产品中管理时间最久且任职回报最佳的基金，截至卸任，该基金任职回报为156.84%。

　　此外，杨思亮还曾是宝盈基金的百亿基金经理，2024年二季度末至2025年一季度末，他管理产品规模分别为107.23亿元、115.09亿元、109.59亿元、108.64亿元。在选基金就是选基金经理的权益投资领域，逾百亿元管理规模在一定程度上也说明投资者对于基金经理的认可。

　　据“资市会”了解，在宝盈基金任职期间，杨思亮形成了宏观视角与绝对收益理念兼备的价值成长风格。同时，他会在市场不同阶段进行大幅调仓。以宝盈消费主题为例，2023年一季度末，该基金前十大重仓股历经调整，并把白酒标的全部替换，2025年一季度末前十大重仓股中白酒个股重现，涉及贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖。

　　另外，杨思亮还会择时。仍以宝盈消费主题举例，权益仓位从2021年一季度末的94.16%持续降至2024年四季度末的32.11%，2025年二季度末回升至75.51%。

　　不过，杨思亮担任公募基金经理以来并未管理过单只规模逾百亿元的基金，后续调仓、择时能否稳定发挥，还需时间观察。

　　与杨思亮不同，何一铖是易方达基金内部培养的基金经理，于2019年7月加入公司，2024年8月17日管理首只公募基金——易方达新常态，后又担任易方达成长驱动（任职时间2026年2月12日）、易方达丰和（任职时间2026年3月7日，混合债券型二级基金）、易方达蓝筹精选（任职时间2026年5月23日）的基金经理。其中，易方达新常态任职回报最佳，已逾300%。

　　观察易方达新常态前十大重仓股发现，何一铖的深耕行业集中在科技板块，聚焦于算力应用、光通信等方向。2024年三季度至2024年四季度，该基金大幅调仓，将前十大重仓股替换掉9只股票，TMT板块（电子、通信、计算机）个股成“主力”。同时，如此持仓模式延续到2026年一季度末。

　　由此可见，何一铖加入易方达蓝筹精选基金经理团队，或可为前十大重仓股持股带来新的选择。

　　不过，当一只基金由单人掌舵转向团队管理模式，核心投资逻辑是否会发生明显改变，还需要时间验证。

　　03

　　没了里子面子也撑不住

　　据了解，张坤拥有18年证券从业经历，是易方达基金内部培养的主动权益投研团队核心人员，并凭借优秀产品业绩于2020年6月升任公司副总经理，后又在2025年5月离任副总经理。

　　作为昔日公募行业千亿“顶流”，张坤现有4只在管产品，2026年一季度末管理规模为416.72亿元，仍是业内管理规模最大的主动权益基金经理。

　　目前，张坤单独管理的基金还有3只，分别为易方达优质企业三年持有（任职时间2020年6月17日）、易方达优质精选（任职时间2021年9月10日）、易方达亚洲精选（任职时间2014年4月8日）。但是，这3只产品中长期业绩同样不好。

　　Wind数据显示，截至5月25日，上述3只基金近三年收益率分别跑输业绩比较基准37.26个、42个、14.88个百分点；易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选近五年收益率分别为-40.02%、19.61%，业绩比较基准分别为-3.7%、29.12%。

　　短期业绩也是欠佳。截至5月25日，易方达优质企业三年持有、易方达优质精选、易方达亚洲精选今年以来收益率分别为-11.62%、-14.96%、16.01%，皆不敌业绩比较基准。

　　产品管理规模缩水似乎已成必然。截至2026年一季度末，前述3只基金规模分别为21.66亿元、95.44亿元、31.69亿元，环比分别减少4.19亿元、18.41亿元、2.24亿元。其中，易方达优质精选不再是百亿基金，规模在2021年末达199.84亿元，2025年末降至113.85亿元，如今已掉到百亿元以下。

　　投资者选择赎回，也因持有上述基金无法持续获得盈利。2021年至2026年一季度，这3只基金产品利润合计亏损逾百亿元，为-107.25亿元。不过，2021年至2025年，3只产品管理费收入为20.54亿元。

　　2026年4月，《基金管理公司绩效考核管理指引》指出，过去三年产品业绩比较基准超过10个百分点且基金利润为负的，主动权益基金经理绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%；基金管理公司对任职不满三年的人员，可以根据其任职以来情况进行考核，并可以适当降低相关考核指标权重。

　　截至5月25日，张坤管理的4只产品业绩基本都符合降薪要求。

　　未来，张坤单独管理的3只产品，能否保持“独立性”仍存疑问。如同为明星基金经理的广发基金刘格崧就曾经历从单管到共管的过程：2025年9月13日，广发行业严选三年持有增聘周智硕为新任基金经理，与刘格崧共同管理；2020年3月和9月，分别增聘费逸（已于2021年5月13日离任）、吴远怡为广发创新升级的基金经理，和刘格崧形成管理团队。

　　后续，张坤其他单独管理产品是否还会继续增聘新的基金经理？易方达蓝筹精选在多人管理模式下，能否打一个业绩翻身仗？“资市会”将继续关注。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

责任编辑：孙同怀

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