快手发布2026年第一季度业绩。财报显示，2026年第一季度，快手总营业收入达到337亿元，包含线上营销服务和以电商为主的其他服务在内的核心商业收入同比增长10.7%。2026年第一季度，快手经调整净利润达到34亿元。
详见：快手2026年一季报：总收入337亿元 经调整净利润34亿元
财报发布后，快手科技联合创始人、董事长、CEO程一笑，CFO金秉等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下为此次电话会议分析师问答环节的主要内容：
瑞银集团分析师Kenneth Fong：谢谢管理层接受我的提问。恭喜一个非常稳健的业绩，以及肯定非常迅猛的发展。我有一个问题是关于可灵 AI 的，我们看到 26 年一季度的商业化的发展也是非常超预期，我想问一下，就是主要收入增长的驱动是什么呢？以及可灵目前主要的应用场景主要是什么？应该如何展望视频生成大模型的未来的应用的前景？谢谢。
程一笑：2026 年第一季度，可灵 AI 的营业收入超过了 6.5 亿元，同比增长超了 300%。2026 年 3 月，可灵 AI 的年化收入运行率 ARR 接近了 5 亿美金。如果大家有印象，去年 3 月可灵 ARR 是 1 亿美金，所以 ARR 在一年内增长了近 4 倍。
可灵营业收入的高速增长源于 b 端企业客户的 API 调用收入和 p 端付费用户订阅收入的双轮驱动，无论是用户数还是月均付费金额均实现了非常高速的增长。从留存上来看，b 端企业客户和 p 端付费用户均保持了较好的留存趋势，体现了可灵在服务于专业创作场景的技术和产品能力获得了极强的用户使用粘性，为可灵收入的长期可持续增长提供了保证。
目前的应用场景主要包括广告营销、影视、短剧和游戏等专业创作的场景。在广告营销场景，可灵可以参与到广告视觉创作的全链路中，包括在前期快速产生接近成品的 Demo，将创意直接可视化，并引导最终拍摄，可灵的模型能力能够做到在不同的场景与视角下，广告人物和产品均保持高度的一致性和稳定性，为广告主确定广告调性提供视觉支持。
在影视短剧场景，可灵能够深度介入全流程制作，从剧本拆解、角色与场景概念图设定、智能分镜及最终成片实现高度自动化创作，大幅压缩制作周期和成本。今年 4 月初全网爆火，播放量破亿的 AI 短片《纸手机》，就是两位非专业电影创作者通过三天使用可灵制作完成的，创作者用可灵实现了从分镜到成片几乎所有的画面生成。
在游戏制作场景，可灵可以在立项辅助将概念原画进行动态预演，帮特效师节省大量制作动态氛围版的时间，同时也能交付后期制作的规模渲染、剧情演出和过程动画等。
展望视频生成大模型未来的应用前景，我们在今年上半年看到 AI 短剧非常火爆，AI 技术使得短剧行业的供给增长了数十倍，我们也有理由相信，随着视频生成大模型能力的不断突破，包括电影在内的专业生产内容供给也有望迎来爆发。
届时，不仅会有更多高质量的专业生产内容供给，也可能会在内容中融入更多个性化与互动元素，比如将用户自己的形象风格带入其中。这种极致的个性化内容消费将彻底改变对于内容的关系，可灵也将在这样的背景下迎来商业化潜力的爆发。总之，我们对可灵及所在的 AI 视频生成赛道充满信心，也坚定的持续可灵在算力和人才上的投入。
高盛集团分析师Lincoln Kong：谢谢管理层接受我的提问，我想问，就除了可灵 AI 以外，这个季度咱们公司在其他的 AI 方面的进展还有哪些？尤其是比如像 agent 这等方面？
程一笑：谢谢你的问题。2026 年第一季度，公司继续深化 AI 战略，除了可灵 AI 继续保持技术、产品和商业化变现的全球领先之外，我们在使用 AI 技术赋能商业生态和组织提效方面也取得了不错的进展。今年年初，包括 Opencloud 在内的 AI 智能体引起了大家的广泛关注。我在这里也重点讲解一下 AI 智能体在各个场景的进展。
在电商营销服务场景，我们推出了覆盖兴趣推理、创意生产、产品筛选和营销出价决策等环节的全流程 agent。在用户兴趣推理环节，我们通过 AI 深层次推荐，将用户在平台上的行为进行汇总，并形成模型可理解的语言。横向拓宽用户兴趣理解的广度，同时结合用户的行为序列，挖掘用户消费的深度。
在创意和选品环节，借助 agent 可以帮商家筛选出更具有爆款潜质的素材和商品，在流量分配上给予更多曝光机会，提升素材广告投放的 ARPU。在出价决策推理环节，agent 可以综合历史数据，当天流量趋势，不同场域的流量定价，来预测怎么出价才能让广告投放稳定且高效，在保障商家全天 ROI 成本达成的基础上获得最大化的营销投放规模。
针对生活服务业务场景，我们为客户推出了人群搜索 agent、深度转化 agent 和销售 agent。人群探索 agent 能够借助大模型的能力，实现对于线索类商品服务信息的深刻理解，同时基于用户在平台的行为推理其潜在需求，提升了客户营销素材投放的转化率和成本稳定性。深度转化 agent 可以通过大模型的长文本理解能力，实现对用户意图的准确理解，并让模型围绕深度转化目标进行优化，提升线索转化效率。而搜索销售 agent 能够结合商家知识库和新行业知识库，让其能够像专业的客服一样回答客户的问题，满足多轮对话需求，甚至实现全流程托管。
在组织赋能方面，由 CodeFlicker 升级而来的 MyFlicker 已成为快手员工的 AI 工作伙伴。MyFlicker 接入了多种行业内领先的大模型。具备主动响应、推力与规划记忆等通用 agent 的核心能力，并可以通过 skill 调用工具或垂直 agent 完成各类复杂工作任务。接下来，我们将持续推动 AI 能力渗透到员工的日常工作场景，提升员工的工作体验。
总之，我们将继续加速 AI 技术与业务和组织的深度融合，为合作伙伴及公司创造更具想象力的商业价值与增长空间。
杰富瑞分析师Thomas Chong：晚上好，谢谢管理层介绍我的提问。我们看到去年四季度公司完成了电商与商业化流量的融合，请问在融合后，在 26 年一季度我们看到了哪些成效？这将如何影响到我们全年电商货币化的趋势？
程一笑：电商和商业化流量的融合机制，核心是为了提升电商和电商广告分发的定向性。具体来说，一是投流，帮助商家放大在电商的流量，获取优势。二是经营好高 GPM，商家也能在商业化流量中拿到更多的曝光。
流量融合落地后，我们看到全域电商流量在涨，买家在涨，商家也在涨。2026 年第一季度，电商商业化流量仍然保持了高单位数的增长。有效的营销投放不断激发和触发电商买家的兴趣，带动电商营销撬动的月度活跃买家数同比增长超过了 20%，同时，动销投入商家数呈现同比近七成的高增长趋势。
流量融合机制对品牌商家放大了杠杆撬动作用，帮助商家实现了经营规模的突破，商家结构也更为健康。前面也提到了去年我们推出了乘风计划项目，在今年聚焦品牌引入，且流量融合机制助力下一季度品牌商家全域 GMV 同比增速超了 25%，其中“乘风计划”项目品牌的广告消耗同比增长了 42%。
在宏观消费没有显著改善以及合规政策带来的平台，部分商家经营效率短期下降的大背景下，我们会持续深化全端推广、托管等智能化投放的技术能力结合流量融合机制的进一步落地，聚焦资源，引入优质商品和内容供给，对在平台有长效经营能力和意愿的品牌和均型均衡型商家持续给予流量扶持，尽管短期对电商业务综合货币化率的增长带来一定影响，但我们觉得这是平台提升商家生态的契机，长期来看，相信这对于商家生态的结构性调整会为未来更健康、可持续发展的电商商业生态打好基础。
美银分析师Miranda Zhuang：晚上好，感谢管理层接受我的提问，然后恭喜亮眼的业绩。我想请教一下，就是因为我们最近看到 AI 漫剧增速飞快，那请教管理层怎么看背后的核心驱动因素？那我们应该如何思考未来增长的持续性呢？谢谢。
程一笑：你的问题通过大家所看到的，近期快手 AI 漫剧业务与行业一样迎来了爆发式的增长。26 年的第一季度，快手 AI 漫剧的营销消耗同比增长超过了 100 倍，环比增长超过了 150%。截至 3 月底，快手平台上的 AI 漫剧单日线上营销消耗峰值已突破了 2000 万人民币，这背后的核心驱动力在于 AI，显著降低了短剧生产成本，推动供给快速扩张，进而带动了用户消费和投流需求的释放。
从供给端看，AI 显著降低了漫剧的制作成本和创作门槛，AI 已经可以覆盖角色设计、分镜、特效、配音和后期剪辑等多个环节，不需要演员场地和拍摄设备，制作周期也明显缩短，3~4 周即可完成。公开资料显示，AI 漫剧的单部成本 8~15 万元，较真人短剧下降了 70% 左右，这使得更多创作者和机构能够进入这个赛道，带动内容供给的规模扩张。三方数据显示，2026 年 3 月单月 AI 漫剧上线量约 4.7 万部，超越短剧 2025 年全年上线量 3.3 万部。2026 年第一季度快手平台的日均投流漫剧数量环比增长了 215%，供给规模的扩大推动了 AI 漫剧消耗的增长。
第二，从需求端看，AI 漫剧不仅能承接部分短剧用户的内容消费需求，还实现了短剧用户的破圈。尤其在玄幻、仙侠、科幻等题材上，AI 漫剧通过突破真人拍摄成本和制作条件的限制，满足更加多元的内容消费需求。
在行业趋势之外，快手 AI 漫剧增长较快，也和平台的资源投入密切相关。首先，早在 2025 年，我们就开始关注并投入 AI 漫剧赛道。提供了一级流量扶持和现金激励，在内容供给建设和商业化体系上都做了前瞻性布局。围绕供给侧，我们持续运营漫剧生态，吸引更多创作者参与内容生产，并拓展更多中小漫剧工作室。此外，我们也在推动小说版权和漫改资源的撮合，帮助优质 IP 更快转化为优质漫剧内容。与此同时，我们成熟的内容消费和商业化链路也能够承接好 AI 漫剧内容供给，帮助优质内容更高效地完成分发和商业化扩大。
展望未来关于 AI 漫剧增长的持续性。我们对其在中期实现稳健增长增长持乐观态度。第三方数据预测，2026 年国内漫剧市场规模有望突破 300 亿元，并在 2030 年超过 850 亿元。对于快手来说，我们兼具繁荣的用户生态、领先的智力生成模型，以及成熟的内容分发和商业化能力，因此，我们有信心通过内容与技术的深度整合，推动平台 AI 漫剧实现持续的增长。
中金分析师Xueqing Zhang：感谢管理层接受我提问，我的问题是关于财务的。想请教公司的现金流管理政策是怎么样的？在资本开支和股东回报上未来的规划如何？这是否会对公司的现金流状况造成影响？谢谢。
金秉：好的，谢谢你的问题。公司一直保持着谨慎的资金管理策略，在考虑安全性和流动性的前提下，最大限度提高资金的管理效率。公司预计今年的资本开支 260 亿元人民币，目前来看的指引再不会调整，而且资本开支投入的大部分预计主要发生在上半年，同时我们为了应对算力价格上涨，进行了提前的采购储备，这是我们主动应对市场价格波动的举措，可以更好的帮助我们在市场价格上行阶段控制算力的采购成本。
那么，我们始终重视为股东创造可持续的长期价值，并坚定不移地执行积极的股东回报策略，通过持续且稳定的分红与股份回购等多元化的方式，切实回馈广大股东的信任与支持，这体现了我们对公司未来业务长期向好发展以及强劲现金流创造能力的坚定信心。在今年 30 亿港币的年度分红的基础上，我们还持续积极地进行股份回购。2026 年全年，包括分红和股份回购在内的股东回报金额将较去年进一步增加，使股东回报率进一步提升至 4% 左右的水平。
从现金流的情况来看，尽管我们有 260 亿人民币的资本支出，我们的目标依然是继续保持全年集团层面正向的自由现金流，我们将以当下的精准投入撬动未来的盈利增长，在坚定进行 AI 战略投入的同时，我们将严格把控财务风险，保持健康的现金储备，以稳健的财务结构为 AI 时代的长期高质量增长保驾护航。（完）
责任编辑：刘明亮
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