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　　来源：证券市场周刊市场号
　　文 | 水岸
　　最近，半导体的赚钱效应在全球市场中再一次放大，隔壁三星电子、SK海力士的强劲拉升，让韩国股指涨到熔断，闪迪在此前调整后又出现了单日10%的涨幅。长鑫科技、长江存储的IPO动态则让A股半导体情绪急剧升温，寒武纪、北方华创、兆易创新、拓荆科技、中微公司等龙头，正在将行情推向下一个风口。
　　但市场的骤变，让一些人开始动摇。从一开始不信，到信一点，再到过度相信，行情总会在大家乐观与悲观的情绪摇摆之间，制造戏剧性的转折。周四（5月21日）的半导体，出现了加速上涨后的分化，这不是行情终结的信号，是牛市放大效应下的必要休整。
　　当把周期拉长，你会发现，在核心龙头5倍甚至10倍涨幅的带动下，中低位个股的新一轮加速行情正在大面积铺开。向前看，野村已经将SK海力士的目标价给予了将近翻倍式的上调。段永平也在AI芯片龙头相对高位再次重仓出手。半导体已经开启5年10万亿的大级别周期机会。当存储双龙长鑫科技、长江存储与全球AI牛市共振相遇，A股半导体的新一轮牛市周期才真正开始。
　　半导体仍是市场最强风口
　　“10倍牛股”效应显现
　　5月以来的这轮半导体加速行情，在5月21日这天按下了暂停键，市场在“这就结束了吗？”与“调整后还有大行情”的对撞声中愈发分歧。但是要知道，半导体这轮行情的启动，是趋势型的机会转折，一旦形成，很难在短期彻底转向。
　　在5月21日之前，有几个数据将半导体的牛市轮廓与风口的热度清晰展现。5月20日这天，市场将近3万亿元的成交中，有超过4700亿元都在交易半导体，半导体的吸金效应，让其他主线黯然失色。要知道，在3月与4月，半导体板块的成交额多在1000亿元~2000亿元，还溅不起什么浪花。其实，这种资金深度博弈半导体的现象，在5月里已经有多次出现，它在发出一个明确的信号——主力资金在大规模转向半导体。
　　满屏涨停，皆是芯声。5月20日这天，71只涨停股中，半导体几乎占了一半。
　　5月以来（截至5月20日）涨幅超30%的280余只个股中，半导体占51家，是绝对的C位（见表1）。拉长周期来看，近4年的时间里，一些标的已经启动5倍、10倍行情（剔除期间上市的个股），如拓荆科技等。

　　半导体板块的躁动，是AI底层逻辑加持、存储超级周期推动、盈利兑现、事件催化（长鑫科技、长江存储IPO）与情绪切换的多点共振。

  • 长鑫科技，5月17日更新科创板IPO招股说明书，5月27日上会；

  • 长江存储，5月19日完成 IPO 辅导备案。

　　冲刺资本市场背后，国产存储芯片双雄将十年寒窗磨一剑、一朝破土擎天的故事写进中国半导体最硬核章节。扼住产业变迁的风口，长鑫科技的DRAM内存，长江存储的NAND闪存，牢牢卡位中国存储产业两条核心平行线，当业绩的面纱揭开，市场为之沸腾。
　　2026年上半年，长鑫科技归母净利润预计在500亿元至570亿元之间，同比增长2244.03%至2544.19%。如果与去年全部A股的全年盈利对比来看，长鑫科技仅半年的盈利水平就能排进前20。
　　长鑫科技、长江存储，正以链主级硬核资产的角色，撬动A股半导体板块由周期波动向趋势成长重新定价。短期，有人看到的是抽水魔咒，有人看到的是龙头效应带来的估值溢价。如今，长鑫科技、长江存储IPO双双提速，将有望进一步带动刻蚀、薄膜沉积、清洗等国产设备渗透率提升，以及光刻胶、硅片、电子特气、靶材等半导体材料产业共振。半导体的新一轮机会正在蓄势启动。
　　半导体、存储龙头目标价进一步看高 
　　段永平继续大笔加仓英伟达
　　有一组数据，能够将半导体的产业景气趋势清晰映射。2026年3月，全球半导体月度销售额达到了1000亿美元，同比增幅则达79%，增幅显著提速（见图3）。2025年，全球半导体销售额达到接近8000亿美元。半导体与AI大模型与全球算力开支增加周期同频共振，也与全球半导体龙头的股价上涨周期高度联动。半导体当前所处周期，处在2000年至今第6轮周期的上行区间，而这一轮，比之前的几轮更猛，持续性更强。

　　台积电预计，到2030年，全球半导体市场规模将突破1.5万亿美元。这意味着，一个5年10万亿人民币级别的大周期机会已经来了。
　　AI的爆发式发展，是推动半导体产业快速增长的核心要素，半导体与AI紧密联动，包括AI大模型、算力底座、GPU（图形处理器）、HBM（高带宽内存）、先进制程的深度嵌套，没有半导体，AI就是空中楼阁。英伟达，当前全球GPU龙头，5月21日披露的2027财年第一季度财报，以净利润大增211%至583亿美元的成绩单让市场彻底打消增速放缓的担忧。
　　段永平，对英伟达的喜爱在最新的13F报告中清晰显现。5月20日，段永平管理的H&H International Investment美股持仓显示，2026年一季度进一步增仓英伟达，持股数量由2025年底的723.7万股增至1384.4万股（见图4），单季增持超660万股，增幅超90%，持仓市值约24亿美元。要知道，这不是段永平首次对英伟达大笔增仓，曾在去年四季度，段永平持仓环比大增‌1110%。

　　前两天，半导体、存储出现了一轮全球共振分化，市场一阵恐慌，这背后是市场对头部公司累计涨幅巨大、未来成长性以及产品价格变动等方面的担忧。
　　但就是在这样的节点，半导体、存储龙头的股价被国际投行进一步看高。如野村将三星电子目标价上调至59万韩元，将SK海力士目标价上调至400万韩元，与最新的股价相比，几乎都是将近翻倍的空间。要知道，近一年来，三星电子、SK海力分别上涨了4倍与8倍。此外，英伟达、闪迪、意法半导体等目标价也均获上调（见表2）。

　　从AI算力芯片、存储芯片，到先进封装，再到上游的制造设备与材料，半导体这轮行情的本质，是从消费电子周期催化向AI算力需求驱动的根本性扭转，这不是一次普通的产业周期迭代，而是一次产业逻辑的深层次重构。半导体未来的故事还很长，这个故事，你能猜到开头，但注定猜不到结尾。
　　（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

责任编辑：杨红卜

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