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5月27日，长鑫科技科创板IPO申请通过上交所上市委审议，距离上市更近一步。这也是A股市场首单过会的“预先审阅”项目。长鑫科技首发事项于2025年12月30日受理。受理当天，上交所网站同时公布了两轮预先审阅回复。
从时间线来看，从受理到过会，长鑫科技共历时不到5个月，审核速度较快。在市场看来，这主要归功于引入预先审阅机制，提高了申报质量和审核效率。
预先审阅机制是一项重要改革创新。市场人士表示，预先审阅机制可以降低优质科技型企业过早披露业务技术信息、上市计划可能对企业生产经营造成的不利影响，以及缩短审核周期、提高申报效率，进一步提升资本市场支持科技创新的制度包容性、适应性。
Q
哪类企业可以申请预先审阅？
根据规定，开展关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科技型企业，因过早披露业务技术信息、上市计划可能对其生产经营造成重大不利影响，确有必要的可以向交易所申请预先审阅其发行上市申请。
A
Q
预先审阅的流程分哪几步？预先审阅情况是否代表最终审核意见？
分为三个阶段。
申请阶段，发行人应当参照有关要求委托保荐人向交易所提交电子版预先审阅申请文件，且充分说明申请预先审阅的必要性。
审阅阶段，交易所参照审核规则规定的股票发行上市审核程序，通过向发行人提出问询、发行人回答问题等方式开展预先审阅工作，形成审阅意见并告知发行人及其保荐人。
决策阶段，发行人可以结合交易所的审阅意见，自行决定是否正式申报。若申报，除招股说明书外，需要一同披露预先审阅期间过程的问询和回复文件。
值得注意的是，预先审阅是交易所在发行人正式申报IPO前，对其发行上市申请文件按照审核要求进行把关的一种服务，不是企业申请发行上市的必经程序，也不是“绿色通道”。预先审阅是针对开展关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科技型企业进行的一项制度创新，有利于保护企业核心技术和商业机密。
预先审阅情况不代表正式申报后交易所的审核意见，也不构成交易所对发行人是否符合板块定位、发行上市条件和信息披露要求的预先确认。
A
Q
预先审阅解决了科技企业哪些痛点？
大公国际分析称，这一设计精准解决了科技企业的核心痛点：
一是保护技术安全。缩短敏感技术信息在审核阶段的暴露时长，降低核心知识产权被竞争对手窥探的风险。
二是降低机会成本。企业依据预审反馈来决定是否继续推进IPO，防止因公开申报失败而遭受市场信誉损失。
三是把握时间窗口。预审机制有助于缩短正式审核周期，让企业能够更好地抓住有利的市场融资时机。
A
Q
预先审阅目前只在科创板实施吗？
2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，提出面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制。2025年7月，上交所发布《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》等配套业务规则。截至目前，科创板共有长鑫科技、宇树科技两单项目适用预先审阅机制，宇树科技科创板IPO申请也将于6月1日上会。
当前，预先审阅机制已从科创板推广到创业板，对符合条件的创业板优质创新企业实施IPO预先审阅。
A
Q
境外资本市场上，是否已有预先审阅制度？
境外成熟资本市场均有“秘密递交”等类似机制，即允许企业向证券审核机构递交IPO申请文件时，不对外公开申请行为及申请文件，在审核机构审核后较短时间内完成信息披露并上市。
“美国市场实践显示，秘密递交制度使企业可以灵活地确定发行窗口，待基本完成审核准备后再公开注册，从而降低市场波动对发行的冲击。”大公国际称，落地这项机制，既是对国际最佳实践的吸收，更是适应中国科技企业发展需求的制度创新。
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责任编辑：宋雅芳
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