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5月26日，当前AI进入哪个阶段？当前与1999年有哪些可比与不可比之处？下半年该如何配置？新浪证券对话东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果为投资者深度解析>>点击查看视频直播
陈果表示，AI牛被视作近二十五六年以来最大的一次产业牛机遇，对股市投资者而言难以完全错过。本轮A股牛市行情中，AI始终占据核心主线地位。但结合海外美股市场表现来看，当前阶段参与AI投资需保持理性，切忌单一赛道 All in，应做好结构平衡。
从产业链配置来看，硅基上游与下游需合理分配比例。长期视角下，硅基下游标的具备估值修复空间，而硅基上游一旦见顶，可能很难再涨回来。若非具备精准逃顶能力，过度集中上游或将面临较大回撤风险，均衡配置更为稳妥。
陈果认为，当前全球股市结构较为极端，资金高度扎堆AI领域，且主要聚焦上游半导体板块。尽管半导体行业处于高景气周期，但板块见顶时点难以预判，也要看一下另外359行有没有向上的机会。除AI产业链外，通胀主线、商品机会、制造业板块，以及具备全球竞争力与出海能力的企业、新型服务消费等领域，目前均处于市场相对忽视的低位区间，具备上行潜力，可作为组合重要补充，避免与市场资金形成过度拥挤。
针对A股配置思路，陈果个人建议，投资者持仓组合与上证综指偏离度不宜过大，可适度超配科技板块，但需控制偏离幅度。从风险收益比角度看，陈果认为，上证综指到年底没有太大的下跌风险，同时存在上行空间。
即便参与硅基上游、半导体等热门赛道，也尽量选择兼具进攻性与防守属性的标的。一是关注AI产业“老登股”，也就是能够形成一个垄断地位的公司；二是偏好经营风格稳健、对举债与扩产态度保守的公司。这类企业在行业增速拐点来临时，基本面韧性更强，供需格局更稳定，叠加估值与市值匹配度合理，安全边际更为突出。反之，对于价值支撑不清晰、价格虚高依附于边缘环节的标的，则应保持谨慎，适当降低配置比例。
陈果总结认为，当前市场环境下，投资者既想分享AI盛宴，又担忧成为最后的买单人，关键就是要折中一点，不能过于激进。
责任编辑：郭栩彤
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