上周A股震荡调整，沪指周度下跌0.54%，结构上呈现科创强势而主板承压的分化格局。周内A股成交额有所下降，日均成交额降至3.04万亿。市场风格方面，上周各行业跌多涨少，电子、建筑材料、机械设备、电力设备逆势上涨，整体体现为：成长>周期>金融>消费。
金鹰基金分析表示，高位震荡消化筹码交易，景气仍是核心主线。上周A股宽幅调整，指数表现上，近期市场多次快速急跌对情绪有所挫伤，结构性分化进一步加剧，但AI主线的产业景气强度并未下滑，且交投活跃度和指数点位指向市场上行趋势的环境仍在，短期持续回调的空间或相对有限。服务器硬件、半导体及先进封装材料为代表的AI硬科技在两大龙头IPO、海外VR200机柜的出货价大幅增长等产业线索指引下，或仍有望维持占优。
海外方面，通胀超预期推升美联储加息预期，美债收益率持续攀升，但特朗普对美伊谈判的关键问题谈判时间再度退让，对通胀的定价有所缓和，未来1-2周中东冲突和海峡通航变化仍需重点关注。
往后看，市场大概率或延续高位震荡，主线经历前期连续拉升后，短期或需要消化获利盘，以时间换空间。但AI主线的底层需求与增长逻辑并未终结，或仍是中期业绩兑现能见度较高、确定性较强的占优方向。待短期修整后，资金或仍有望回归主线，推动结构性行情延续。
关注行业方面，建议均衡配置应对市场波动，中期仍需关注科技产业趋势，此外能源与供应链安全新景气方向亦值得关注验证。当前市场进入高位震荡期，应把握整理阶段的结构性机会，规避高位高估值、缺乏业绩支撑的题材股。进攻端，科技成长仍或是主线，但短期需聚焦有订单、有业绩兑现和产业趋势支撑的算力、半导体设备/材料等方向，短期加息预期较依赖于油价中枢走向，我们认为相关不确定性较大，且阶段性扰动或难促使美联储有所动作和开启连贯性的加息周期，由此在科技赛道未有明显泡沫的情况下，高增长或能够抵御流动性冲击。随着高油价对企业成本的影响逐步显现，算电协同、储能、风电、绿电电网、锂电等能源安全相关方向也有望成为新的景气分支，创新药或可作为具备独立产业逻辑的补充方向。防御端，在关注电力、煤炭等受益通胀的资源品同时，仍需关注受益海峡有望通航的有色品种；化工、工程机械等中游龙头或有望通过海外份额扩张对冲内需回落，体现供应链安全优势。
风险提示：
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责任编辑：石秀珍 SF183
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