金吾财讯|招银国际研报指，蔚来(NIO/09866)1Q26收入同比增长112%(销量同比+98%)，基本符合该机构的预期，毛利率环比扩大至19.0%，创4Q21以来最高，较该机构预测高出1.7个百分点；销管研发费用均略低于该机构预期，1Q实现经营亏损人民币3.09亿元，净亏损4.96亿元，好于该机构此前的预测(-7.41亿元)。
该机构指，持续的成本削减和产品结构改善提升盈利可见性。过去，该机构担心蔚来投入过重，以及新车型热销仅为昙花一现。如今，这些问题正在得到解决。蔚来自2025年以来的组织变革实现了可持续的成本削减。此外，低毛利的其他业务也逐季改善，1Q26毛利率达到20.6%，管理层指引其他业务毛利率将在全年维持20%的水平，超出该机构的预期。ES8的订单节奏也明显好于此前的车型。该机构维持2026年销量预测为46万台，并将2026年毛利率预测上调1.5个百分点至17.6%，该机构预测蔚来2026年GAAP净亏损将大幅收窄至13亿元，并实现Non-GAAP经营利润1.45亿元。该机构预计蔚来2027年将实现GAAP净利润3.24亿元。
高端定位更容易消化原材料上涨压力。该机构认为中国消费者现在对各家造车新势力有了更清晰的品牌认知，蔚来豪华品牌的定位得到巩固。这使其在原材料上涨压力下获得相比竞争对手更好的议价能力和毛利韧性。该机构认为蔚来基本面反转的信号已经出现，将评级从“持有”上调至“买入”，将美股/港股目标价分别上调至7美元/55港元，基于0.9x FY26E P/S(前值：6美元/47港元，基于0.8倍FY26E P/S)。
www.kaiyun.com 开云官网登录入口，乐玩国际游戏，
开云体育下载相关资讯：乐玩国际网址，