继5月25日遭遇“黑色星期一”后，5月26日万得锂电池板块延续调整态势。锂电电解液指数当日再跌1.3%，继续领跌所有锂电细分赛道，储能指数跌幅近1%，多个产业链相关指数同步下跌。

《华夏时报》记者观察到，近一年期间，锂电相关指数普遍取得了一倍左右的上涨，并在2026年4月底达到高点。然而，自5月以来，除了储能指数保持微涨，锂电板块整体明显回调。截至5月26日，锂矿指数和锂电电解液指数5月回撤幅度最大，与去年大幅回暖形成鲜明对比。

与二级市场表现相反，产业端相对稳定。天赐材料(002709.SZ)方面告诉记者，“近两个月销量没有很大波动，月环比基本保持个位数增长。”天际股份（维权）(002759.SZ)方面也表示，“公司目前保持满产，未受乘用车零售量同比下降影响。”

5月以来持续回调

5月25日，上证指数和深证成指双双收涨，市场整体情绪偏暖，然而锂电池概念板块却全线收跌。万得数据显示，动力电池指数跌幅为2.9%，锂电池指数下跌1.99%，储能指数跌幅相对温和，但也跌超1%。产业链各环节指数同步走低。锂电电解液指数下跌4.74%，锂电正极指数下跌3.13%，锂电负极指数和锂矿指数等全部跌超1%。

其中，电解液不仅是锂电细分赛道中跌幅最大的指数，也是A股当日下跌最大的板块。板块内11只成分股有10只个股全部收跌，两大六氟磷酸锂厂商多氟多(002407.SZ)和天际股份双双跌停。龙头股亦遭重锤，电解液龙头天赐材料大跌8.63%，当日主力净流出高达16.43亿元，是板块内资金流出较多的个股。

《华夏时报》记者梳理万得数据发现，进入5月，除储能指数外，大部分锂电池产业链指数进入深度调整状态。

截至5月26日，锂矿指数5月以来跌幅达到18.7%，在所有锂电细分板块中跌幅最大，成为本轮回调幅度最深的品种。锂电电解液指数5月以来下跌10.17%，跌幅同样居前；另有磷酸铁锂电池指数下跌7.76%，锂电正极指数下跌7.88%，动力电池指数下跌6.87%，锂电负极指数下跌4.48%，锂电池指数下跌4.54%，固态电池指数下跌3.35%。值得注意的是，储能指数成为5月以来唯一录得上涨的细分板块，累计上涨1.4%。

从2026年至今的表现来看，曾经备受追捧的电解液板块涨幅已大幅缩水。锂电电解液指数年初至今涨幅已收窄至5.72%，与此前的强劲上涨形成鲜明对比。而锂矿板块展现出最强的抗跌韧性。尽管5月单月跌幅较大，但锂矿指数年初至今涨幅仍高达29.08%，在所有锂电细分板块中排名第一。储能指数以20.71%的涨幅紧随其后。

这一分化反映出市场资金正在重新评估锂电产业链不同环节的市场价值。可以看到上游资源端更受到长期青睐，而此前疯狂上涨的电解液环节则承受了巨大抛压。从行业来看，锂资源端面临下游需求增长和供给不稳的双重局面，市场关注的重心从短期价格弹性移向供需变化。

储能补位

资本市场的激烈反应与下游需求的不稳定密切相关。鑫椤资讯数据显示，2026年1至3月，新能源乘用车国内零售销量为191.2万辆，同比下降20.9%；4月国内零售销量84.9万辆，同比下降6.2%。进入5月，车展刺激效应并未如期显现，5月1日至17日，全国乘用车市场新能源零售40万辆，较去年5月同期下降12%。

不过，鑫椤锂电高级研究员汪政告诉《华夏时报》记者，“虽然2026年1至5月国内乘用车零售较为疲软，但对电芯市场的影响较为有限。今年一季度，国内乘用车零售装机量为94.5GWh，只占到同期国内电芯产量的15%。而市场较少关注到的是，一季度国内乘用车出口、国内商用车零售与出口合计的装机量为68.6GWh，占到了国内乘零装机的75%。可以说，一个新的‘国内零售市场’已经被打造。”

“储能客户增量明显，这弥补了动力领域下降带来的影响。同时，尽管动力领域销量有所下降，但单车带电量上升，整体电解液需求仍在增长。近两个月销量没有很大波动，月环比基本保持个位数增长。”天赐材料方面也表示。这意味着，尽管国内乘用车零售偏弱，但出口需求良好加上储能需求持续高增长，都对动力领域波动造成的影响起到了支撑作用。

天际股份方面同样给出了积极信号。“公司目前保持满产，未受乘用车零售量同比下降影响。”该公司人士向记者透露，4月底六氟磷酸锂价格曾跌至9万多元/吨的底部，近期散单价格已涨至13万元/吨左右，今年3至4月份需求增加，行业基本上处于去库存状态，当前市场库存极少，供需紧张是推动价格上涨的主因。

江苏省化工行业协会的公开数据印证了这一判断。数据显示，“全行业六氟磷酸锂库存约6000吨，对应下游需求仅够一周用量，处于历史绝对低位。5月中旬现货均价已达17.65万元/吨，较5月初的9.8万元/吨上涨近80%。价格上涨背后是供需的结构性逆转。一季度持续去库存导致中小产能因亏损批量关停，而头部企业优先保障长单，致使现货流动性枯竭。”该协会预计，四季度缺口或达0.7万吨。

然而，价格回升尚未完全转化为企业的实际利润。“5月份以来产品价格涨幅确实比较明显，但散单客户还是少数。”天际股份方面坦言，一些核心客户的订单价格目前尚未调整，相关谈判仍在进行中。据介绍，当前行业存在两种定价方式：一是参照上海有色网的月均价；二是部分大客户倾向于采用“碳酸锂价格+加工费”的定价模式。

这意味着，即便现货市场产品价格大幅上涨，企业也难以立即将此传导至主要客户，利润弹性受到压制。

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