来源：金十数据

　　随着沃什正式执掌美联储，市场对该央行的货币政策预期波动剧烈，资管巨头贝莱德却认为，美联储其实存在降息的充分理由……

　　在沃什上周五正式宣誓就职美联储主席之际，市场正在定价美联储年内加息的可能性，贝莱德却给出不同判断。

　　贝莱德亚太区全球固定收益主管Navin Saigal在接受采访时表示，在沃什领导下，美联储具备转向宽松的理由。

　　当被问及加息可能性时，Saigal直言：“如果你逼我在加息和降息之间做决定，我认为实际上有足够的因素支持降息。”他进一步指出，就业市场可能承压，因此政策选项更可能是维持不变或转向降息。

　　这一观点与当前债券市场主流预期明显背离。投资者普遍押注沃什将优先维护美联储在抑制通胀方面的信誉，而非响应美国总统特朗普对低利率的偏好。

　　交易员定价显示，美联储几乎肯定会在12月之前启动加息周期，与三个月前市场预期进一步大幅降息的判断形成明显反转。

　　通胀压力与收益率上行

　　中东局势动荡，尤其是伊朗冲突推高燃料及大宗商品价格，持续抬升通胀预期。这一变化直接强化了市场对加息的押注。

　　作为对政策最敏感的指标之一，两年期美债收益率已从3月份的3.36%低点升至上周五的4.12%，在波动中一度触及4.14%，创下一年多来的高位，并高出联邦基金利率区间上限近40个基点。

　　与此同时，三十年期美债收益率上周曾短暂升至5.2%，为2007年以来罕见水平，随后回落至5.06%。

　　市场预期的转变，叠加美国经济韧性与人工智能投资热潮带动的股市上涨，共同加剧了投资者的担忧，即通胀可能在一段时间内维持在美联储2%目标之上。

　　经济结构变化与政策不确定性

　　Saigal分析称，尽管人工智能相关投资为经济提供支撑，但其背后逻辑在于以技术替代人力，这可能在未来对就业市场构成压力。他表示，在未来约一年的时间里，如果经济走向缺乏清晰信号，“最安全的做法可能就是按兵不动”。

　　与此同时，美联储内部立场也在发生变化。由特朗普任命的理事沃勒此前曾主张通过降息保护就业，但他在上周五表示，下一步政策同样可能是加息。副主席杰斐逊及纽约联储主席威廉姆斯等官员也将在本周发表讲话，进一步释放政策信号。

　　特朗普则表示，希望沃什能够独立领导美联储，尽管他此前多次公开呼吁降低借贷成本。

　　利率预期变化已开始影响投资布局。随着收益率走高并逐步计入加息前景，包括Capital Group投资组合经理Chitrang Purani在内的部分机构投资者开始看好短期美债。

　　不过，Purani认为政策收紧门槛仍然较高。他表示：“我确实认为加息的门槛依然相当高，因为这届美联储和沃什在采取下一步行动之前可能希望再多一点耐心，以充分了解通胀是如何传导至劳动力市场和金融状况的。”

　　他补充称，在沃什领导下，美联储对经济数据的反应方式预计不会出现实质性改变。

　　除政策信号外，本周市场还将关注两年期、五年期和七年期美国国债拍卖结果，以判断投资者需求及利率路径预期的变化。

责任编辑：刘万里 SF014

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