中原证券并非首次处置这批房产。2025年9月24日，公司曾拟转让14个房产标的，合计挂牌价约942.19万元。经过多次挂牌，其中5处已卖出，其余则出现不同幅度折价。更早的2018年10月，公司曾公告拟转让11处房产，评估价值合计6835.16万元，彼时北京西城区3处房产于2019年6月以4614.05万元成交，剩余房源去化缓慢。
房产六年间缩水逾六成，低效资产剥离提速
本次挂牌中最受关注的，是位于郑州市金水区纬四路东段金水花园的7处房源。这些房产曾用于中原证券员工住宿，最早于2018年被推入市场，但长期无人接手。
时隔六年，估值已大幅缩水。以金水花园15号楼1单元7A为例，2018年10月评估价为149.58万元；而2026年5月的最新公告显示，其评估价已降至57.26万元，下跌幅度达61.72%，相当于打了3.8折。即便如此，该批房源在此前的多次挂牌中仍未成交。
公司持续卖房是为了剥离低效资产。在郑州房地产市场持续低迷的背景下，这批房源的处置进度缓慢，但公司挂牌价格较前期未作调整，显示出清理存量不动产的决心。
业绩创四年新高，但投行与境外业务成短板
与资产处置同步推进的，是中原证券的业务结构调整。2025年4月，张秋云接替鲁智礼出任董事长。她在首次亮相年度股东会时即强调，要加大风险项目清场力度，推动低效资产盘活与人力成本结构优化。
2025年年报是张秋云履新后的首份成绩单。报告期内，公司实现营业收入19.63亿元，同比增长40.97%；归母净利润4.56亿元，同比增长85.41%，创近四年新高。财富管理业务收入10.56亿元，同比增长29.59%；信用业务收入4.62亿元，同比增长12.21%；自营业务收入1.6亿元，较上年同期由负转正。
然而，靓丽数据之下，结构性短板依然突出。投行业务手续费净收入仅2428.36万元，同比大幅下降56.85%。公司解释称主要系“证券承销业务收入减少”。此前，中原证券因投行类业务违规被证监会暂停债券承销业务6个月，期限为2024年10月17日至2025年4月16日，直至2025年9月才解除业务限制。受此影响，公司2025年全年仅完成债券分销5.69亿元、新三板挂牌1单、定增1单，无IPO主承销项目。
境外平台中州国际金融控股有限公司2025年营业收入仅200万元，净利润亏损7200万元。公司解释称主要系落实“窗口+中介”定位、退出重资产业务所致。此外，从事另类投资的中州蓝海投资管理有限公司2025年净利润仅100万元，年内完成3次减资，注册资本从30.5亿元降至22.26亿元。
合规成本与减值计提侵蚀利润
2025年，中原证券非经常性损益为-1899.92万元，而2024年同期为3592.92万元。主要变动来自两方面：一是合同纠纷计提预计负债4645.41万元，附注解释为“与金融衍生品合同结算争议有关”，公司称该事项结果存在不确定性；二是信用减值损失8076.26万元，同比大增307.84%；其他资产减值损失2598万元，同比增长114.12%。
合规处罚的“后遗症”贯穿全年。除投行业务被限制外，2024年10月公司总经理李昭欣、时任分管投行业务高管花金钟被证监会采取监管谈话措施。此外，2025年8月，控股子公司中原期货被中国银行间市场交易商协会予以警告处分，事由是作为资产管理计划管理人未按规定穿透核查关联关系，客观上协助发行人实现自融发行。
2026年一季度延续增长，但两业务仍在下滑
2026年一季报显示，公司实现营业收入5.38亿元，同比增长34.04%；归母净利润1.69亿元，同比增长63.80%。公司称主要得益于财富管理、投资业务收入增加。但投行业务与资产管理业务收入仍在同比下滑，显示业务结构调整尚未完成。
中原证券在年报中提出2026年特色化发展思路：坚持深耕河南，错位发展。投行业务将围绕河南省产业规划布局，对接省属国企、产业龙头及优质城投的融资需求。
2026年以来，除中原证券外，招商证券、国泰海通、红塔证券、西南证券等多家券商亦纷纷处置名下房产。在证券行业压降非核心成本、聚焦主业的趋势下，中原证券此番“瘦身”能否真正优化资产结构，仍有待后续竞价结果与业务转型成效的进一步验证。
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