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文丨张桔
编辑丨谢长艳
2026年前五个月交易日落幕，公募基金年度排名再生波澜，主动权益类基金仅有华商均衡成长和财通多策略福鑫实现净值增长率翻倍。但如果将统计周期拉长到近一年，Wind资讯显示，同期有10只主动权益类基金涨幅超过3.5倍。
其中，排在首位的是近一年涨幅约为4倍的财通多策略福鑫，该产品的现任基金经理是公司名将金梓才，且该产品也是该时间段仅有的翻四倍基金产品。此外，能够实现翻3.5倍的产品还有财通集成电路产业、前海开源沪港深乐享生活、财通成长优选、财通匠心优选一年持有、财通景气甄选一年持有、永赢科技智选、信澳业绩驱动、华商均衡成长、中航机遇领航。
从这些产品的现任基金经理来看，金梓才所管理的产品占据了五个席位，另外去年的状元任桀、华商的实力派张明昕、前海开源的金牌搭档魏淳和梁策等也都在这份名单之中。在书面回复本刊时，前海开源基金经理梁策指出：“AI算力产业链正从主题预期走向业绩兑现，我们认为多个环节仍存在未被充分定价的预期差。整体来看，AI算力产业趋势未变，但选股思路需从炒主题转向看业绩兑现，优先关注订单即将放量、盈利预期仍有上修空间的环节。”
财通多策略福鑫
重仓光通信和PCB导致业绩大涨
AI算力作为本轮市场主线，其定价的略微低估给擅长产业研究的A股基金经理创造了一条较好的可长期坚守的主线。
从上述财通系的5只基金来看，这5只产品的现任基金经理均为金梓才一人。天天基金网显示，任职时长已超11年半的金梓才，目前在公司所管理的基金达到了7只，今年一季度末合计的管理规模约为89.09亿元，不过其在管产品的最佳任期回报约为1347.92%，而这只基金就是财通价值动量混合。
对照目前其在管的全部产品，仅有的2只未在这份近一年翻超3.5倍名单的基金就是财通价值动量和财通品质甄选混合。某种意义上，作为公司现任的投资总监，他所管理的基金基本实现了“齐头并进”。那么，在好成绩的背后，金梓才的选股有哪些特点呢？
就以文首提到的翻超约4倍的财通多策略福鑫为例分析，高仓位集中持股是金梓才较为鲜明的特点，从2026年一季报来看，十大重仓股中排在前六位的标的占比都超过了9.5%，无一例外都来自光通信和PCB细分领域，它们分别是大族数控、中际旭创、生益电子、鼎泰高科、新易盛、源杰科技。同时截至6月1日收盘，尽管五月底六月初硬科技出现一定回调，不过这一组合所有标的的年内涨幅都在45%以上，而且包括大族数控、鼎泰高科、源杰科技的年内涨幅都实现了翻倍。
如果再将观察周期拉长到四个季度，高仓位集中持股的顶峰出现在去年第四季度，彼时十大重仓股中有九只标的被持仓占比都突破了9%。再对比这四个季度的重仓股名单，实际上一直排在前十的也仅有中际旭创、生益电子和新易盛。Wind资讯显示，该基金的换手率相对较高，从2024年中报、2024年年报、2025年中报、2025年年报来看，其换手率一路上升，分别为161.11%、326.74%、433.45%、575.26%。
在该基金一季报中，金梓才强调指出：“2026年一季度，我们继续保持大幅超配海外算力板块。我们在2025年下半年就看到了海外AI算力行业的高景气度，这种高景气度兼具一定的确定性和持续的高成长性，且随着海外模型的ARR斜率陡峭，AI投入也不再是泡沫，而是有着客观真实强需求的。直到今天，A股市场投资者仍在一定程度上低估海外算力供应链企业的价值，当期定价尚不充分。”
除去纵向对比该基金的四份季报外，再横向对比上述翻超3.5倍的另外4只基金的一季报，可以发现他的持仓几乎如出一辙，基本是十只相同的股票前后顺序不同而已；仅有的区别是金梓才在财通集成电路的第十大重仓股中选择了腾景科技而非生益科技而已。
他在季报中强调：“考虑到光通信行业在2026年行业增速显著强于PCB且长期逻辑更好，我们适度增配了光通信行业。在保持光通信核心品种不变的基础上，我们适度增配了光通信的上游企业，以及因OCS、NPO等新技术路径受益的公司。在PCB行业，我们认为部分上游供应链环节存在较明显的量价齐升的投资机会，虽然行业增速可能不如光通信，但若聚焦于PCB上游产业，收益集中在少部分公司身上，导致子领域增速可能更快。这些PCB上游的量价齐升的投资机会，一方面来自产品升级或材料升级，另一方面来自供不应求导致的缺货提价，这一部分公司可能在未来的业绩弹性更为明显，因此对其进行了增配。”
前海开源沪港深乐享生活
“光通信为主液冷为辅”思路应对无误
若根据稍早前5月27日的统计，当时四倍基中还有2只与财通多策略福鑫并列，其中1只就是前海开源沪港深乐享生活，这只目前由双基金经理魏淳和梁策共同管理的产品，截至6月1日年内录得净值增长率为83.28%，在同类的2341只灵活配置型基金中排在第二位。
首先看其最近一期的2026年一季报，其重仓股中年内涨幅的标的已翻倍达到五只，它们分别是可川科技、东山精密、罗博特科、天通股份、泰晶科技。而剩余的五只标的，年内涨幅目前也超过了40%。先对比上一季度的持仓，两位基金经理在当季调换了四只标的，新进的重仓股包括可川科技、罗博特科、天通股份、泰晶科技，恰好它们都是年内翻倍的公司，这证明了基金经理的调仓是正确的。
而同样是按照纵向的四个季度统计来看，Wind资讯显示，能够连续四个季度均榜上有名的仅包括了中际旭创和新易盛。从该基金换手率来看，2025年年报时，产品的这一数据为215.27%，大幅度低于中报时的371.06%。
在该基金的一季报中，基金经理对于持仓进行了详细的阐述：“本季度我们依然延续了之前集中于全球AI基础设施领域进行投资的策略，大体的思路与去年四季度基本保持一致，以光通信为主、液冷为辅的结构构建我们的持仓，同时保持高持仓集中度，整个季度我们的持仓标的数基本维持在12只—15只的区间。”
同时他们展望了二季度：“市场当前共识在逐步向可插拔光模块和CPO长期共增长这一现实情况靠拢，一季度频繁出现的非此即彼的涨跌情形将会逐渐淡化，而且市场对2027年可插拔光模块的需求增长预期会逐渐趋于共识；光芯片和光器件仍然是一个紧张的环节，我们认为EML和硅光芯片是当前市场相对定价不充分的环节，CW光源厂商虽然在一季度有较高的估值提升，但若其UHP能有更好的进展则仍是较有潜在机会的标的，光器件中我们仍然认为法拉第旋片是一个相对紧缺且未充分定价的环节。”
“CPO今年区别于去年的一点在于今年会真正进入量产区间，所以我们认为仍然应该保持一部分CPO仓位，我们认为设备是最先反映量产预期的环节，预计二季度就能从公司实际经营中观察到实质变化，所以我们当前在CPO中主要聚焦于设备环节；我们认为单波400G的不同技术路径中，薄膜铌酸锂是目前看最有量产希望的，随着3.2T可插拔光模块的临近，我们认为薄膜铌酸锂晶圆/键合片会有望出现类似于1.6T硅光时代的CW光源的投资机会；液冷之前是预期驱动的，我们认为二季度会逐渐进入预期兑现的阶段，与之相伴的会有扎实的实际经营驱动的投资机会。”他们进一步强调。
而在书面回复时，当前时点，梁策也重点分析了两条赛道：“首先，在新型光连接方案上，市场当前对2027年的出货预期仍有上调空间，且该环节的盈利能力被市场低估，其利润率水平显著高于传统方案，头部厂商的定价逻辑仍有上修余地。同时，这一产业趋势的红利正在向上下游扩散，封装与设备等配套环节有望迎来新的成长机会。”
“其次，液冷技术目前已进入较好的布局窗口。尽管一季度业务节奏偏缓，但从产业规律判断，海外需求有望在二季度起逐步放量，三季度的业绩兑现将更为清晰。此外，随着海外新一代AI芯片量产周期的启动，预计核心硬件供应链在二三季度有望出现明显的业绩环比改善。在光芯片及核心物料方面，紧缺逻辑仍在支撑部分环节的景气度，但需注意的是，部分方向已从赔率角度进入性价比偏低的阶段，精选细分环节比广撒网更重要。”梁策强调，“国产芯片一季报的强劲表现超出了我们此前的预期，目前产业链配套环节的新进入者仍具备较好的赔率空间，是我们当前重点挖掘的方向。”
永赢科技智选
聚焦AI产业变化 持续关注云计算
总体来看，全球AI模型仍处于能力持续提升与应用场景不断扩展的阶段，产业发展具备较强的持续性和确定性。
而5月27日，当时的另一只四倍基就是去年的主动权益公募状元永赢科技智选，这只2024年10月30日才成立的基金，在2025年第一个完整年度就凭借233.29%的收益拿下年终状元，最新其年化收益仍然实现翻超两倍，位居同类第一。
从基金一季报来看，他的十大重仓股同样实现了半数翻倍，具体包括东山精密、江丰电子、博迁新材、中国巨石、鼎泰高科。从未翻倍的另外半数席位来看，中际旭创、新易盛、深南电路、沪电股份、腾景科技，也均实现了超过70%的涨幅。对比上一个季度的重仓股来看，基金经理调换了重仓股中的半数席位，其中四只新进重仓股都实现了涨幅翻倍。
再拉长周期看永赢科技智选的近四份季报，一直被基金经理长持四季的标的也仅包括了中际旭创、深南电路、新易盛、沪电股份这四只。Wind资讯显示，该基金在2025年中报和年报的换手率几乎一致，分别为267.28%和271.50%。
基金经理任桀在一季报中指出：“Token的爆发已经在业绩和估值上得到显现，两家领先的模型创业公司已接近300亿美元ARR，部分国产公司也实现了显著收入增长，各个标的在一二级市场的融资和估值均体现出全球投资者对模型长期发展的持续看好。”
“算力架构在进一步适应模型和应用需求的变化。客户需求视角下，强化学习的训练、Agent任务、MAS/长上下文等不同架构需求，均对推理速度提出了更高的要求，算力提供商开始对PD分离后的Decode环节做进一步优化。在这一过程中，通信与存储在算力系统中的重要性快速上升，为应对时延、带宽与能效约束，新一代算力集群正加速引入LPU、CPO/NPO、OCS、正交背板等新技术。伴随新技术从方案设计走向规模化部署，早期深度参与头部厂商研发与供应链协同的企业，有望在渗透率提升过程中获得更为显著的产业红利。算力建设需求扩展到更多行业。随着AI规模的进一步扩大，更多细分行业的整体需求开始被显著拉动，部分领域的高端需求占据了更多产能，部分领域在供需错配下进入显著的涨价阶段，市场行情亦开始进一步泛化。”他进一步分析。
而在点评这位任职刚满1年半的新锐基金经理时，一位不愿具名的基金分析师如是评价：“任桀核心投资理念首先是研究驱动，强调深度研究和产业跟踪是投资决策的基础。从研究员到基金经理，始终保持对行业和公司的深入理解。其次是聚焦变化，认为投资的核心是捕捉变化。股价反映未来预期，需关注业绩变化（如订单、需求、价格）和估值变化（如市场空间、商业模式、竞争格局）。最后是灵活应对，在坚持长期视角的同时，注重根据市场环境、估值水平和产业信号动态调整组合，力求涨时多涨、跌时少跌。”
责任编辑：杨红卜
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