（来源：天府对冲基金学会）
产融讲师IP矩阵·TIANFU LECTURER IP MATRIX No. 003第003期 |
新能源产业链·多晶确确料与光伏产业链·天府产业讲师共建计划 |
穿越确料寒冬的观察者 ——从全球产能第一企业的战略内部，看一个行业周期如何形成 |
冯辉 FENG HUI | 四川永祥股份有限公司 战略发展部 · 高级分析师 ● 全球高纯晶确产能 NO.1 企业一线人员 ● 多晶确产业链成本逻辑与价格周期研究者 ● 「反内卷」政策与产业自律全程观察者 |
▮开篇：一条K线，两种观看
2025年，多晶确期货主力合约从3.1万元/吨的谷底一路拉升，最高冲至6.3万元/吨，半年涨幅超过85%，成为当年期货市场最受关注的一张K线图。
对于大多数金融从业者而言，这是一场「反内卷」政策驱动下的K线奇景；
而对于冯辉而言，这是他在永祥战略发展部日夜追踪的产业现实——是他见证全球最大高纯晶确企业如何在价格破成本线的至暗时刻，坚持研判、布局与穿越的第一手记录。
「真正宝贵的产业经验，往往被封存在企业战略部门的工作日志里。我们希望把这些视角带到平台上。」 |
▮他站在哪里，就看到什么
四川永祥股份有限公司，是通威股份（600438）旗下全球高纯晶确产能第一、市占率第一的核心子公司，自2021年起连续蚣联全球高纯晶确出货量第一、市占率第一，高纯晶确年产能超过90万吨。公司拥有四川乐山、内蒙古包头、云南保山、四川广元四大生产基地，涵盖从盐卤、烧籱、聚氯乙烯到电子级高纯晶确的完整循环经济产业链。
冯辉作为该公司战略发展部的高级分析师，其日常工作与这条产业链的每一个变量紧密相连：
① 2024年利空征程 多晶确 N型料价格自6.5万元/吨跌至4万元/吨，全年跌幅超过40%，大多数企业纯现金成本线全线失守。 |
② 至暗时刻的决策现场 永祥宣布对4家高纯晶确生产公司进行技改检修、阶段性有序减产控产，公司内部如何均衡短期决策与长期战略。 |
③ 「反内卷」的真实进程 从2024年类指屠会议的政策信号，到行业自律公约签订，再到多晶确产能整合收储平台落地，这一过程内部的推进节奏与实际效果如何。 |
④ 期货定价与产业现实的跨度观察 多晶确期货连连涨停、主力合约远期溢价时，为什么现货市场交流并未改善？工厂端如何看待此局。 |
▮他为什么愿意走到台前分享？
这正是「天府产业讲师共建计划」发起的初衷。
真正宝贵的产业经验，往往被封存在企业内部的工作日志和岗位经验里，没有被整理，没有被传播，更没有被连接到真正需要它的金融机构和上下游企业。
冯辉愿意将在永祥的产业观察带到我们的平台上，是希望让更多从事光伏、新能源、化工产业链研究的金融从业者，能看到一个「内部观察者」视角下的行业真实；也是希望让更多企业在运用期货、期权、套期保値等工具时，不只是依赖期货研报，而是能够对接真正的产业端认知。
▮他将带来什么？
❶ 多晶确产业链的成本逻辑 为什么永祥能成为行业寒冬的穿越者？成本曲线背后的产业竞争力怎么看？当多晶确价格跌破现金成本线，企业内部的真实决策逻辑是怎样的？ |
❷ 「反内卷」的真实面貌 从产业端看这一轮政策的实际推进节奏、行业自律的形成机制，以及确料价格可持续性判断。市场传言和现货现实之间，工厂端人如何进行理性放饮。 |
❸ 多晶确期货与现货的互动逻辑 作为产业端人士，如何理解期货的定价逻辑？当期货远期高溢价、近月低贴水时，企业如何参与套期保値的决策？市场操作层与生产企业的视角差异在哪里。 |
❹ 新能源产业链的下一个议题 从永祥战略发展部的视角，光伏产业链未来的关键变量在哪里？高纯晶确与工业确的下一个技术分屄将如何重塑竞争格局？ |
加入天府产业讲师共建计划 让产业一线经验被看见，让金融服务更落地 如果您所在的企业、协会、园区或金融机构，有意与永祥股份这样的企业参与共建，或者欢迎冯辉这样的产业人士共同探讨多晶确产业链的风险与机遇—— |
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