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本周看点
5月28日，国务院发布关于《城市更新“十五五”规划》的通知，这是国内首个国家级城市更新专项五年规划，为2026至2030年全国城市更新工作制定顶层框架与实施路径，规划要点如下：
一是培育壮大发展新动能，改善居民生活品质。培育壮大发展新动能方面：以城市更新培育特色创新生态；激发城市存量资源潜力；支持重点城市打造对外交往平台与开放枢纽。营造高品质城市生活空间层面：推进宜居住房建设；打造完整社区与便民场景；推进老旧街区厂区改造提升。
二是筑牢城市安全防线，强化风险防控能力。主要包含三个层面：推进危旧房和城中村改造；加强城市基础设施建设改造；全面强化风险防控与应急保障能力。
三是推动绿色转型、文化传承与数字赋能，塑造城市高质量发展新形态。推动城市发展绿色低碳转型方面，既要持续修复优化城市生态系统，又要加快城市建设领域绿色低碳转型，此外，还要积极培育绿色低碳生产生活方式。促进城市文化繁荣发展方面，从推进资源调查、加强整体保护、推动活化利用以及塑造城市特色风貌四个维度。建立城市更新政策体系，提升城市治理能力水平方面，规划从制度体系构建与治理能力升级双向发力。既要健全全链条制度框架与标准规范，又要推进城市全域数字化转型，加强城市治理。
整体来看，《城市更新“十五五”规划》作为我国首部城市更新专项五年规划，立足城市存量提质转型的关键阶段，聚焦动能培育、民生改善、安全保障、绿色发展、文化传承与数字治理重点领域，系统补齐城市发展短板、破解更新治理难题。规划既明确了2026至2030年全国城市更新的实施路径与工作方向，也推动城市更新从粗放改造转向精细化、系统化、高品质发展，有效激活城市存量资源、夯实民生根基、提升城市综合承载与可持续发展能力，为新时代城市高质量发展提供重要的制度保障和实践支撑。
宏观经济
4月规模以上工业企业利润同比增加24.7%；
重要资讯、政策监管回顾
央行：调研督导北京市分行树立和践行正确政绩观学习教育开展情况；财政部：在香港成功发行人民币绿色主权债券；
广西首单公募REITs正式上市；
货币市场
上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现；
上周利率全线下行；
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一、本周看点
【城市更新“十五五”规划落地】
5月28日，国务院发布关于《城市更新“十五五”规划》的通知，这是国内首个国家级城市更新专项五年规划，为2026至2030年全国城市更新工作制定顶层框架与实施路径，规划要点如下：
1.培育壮大发展新动能，改善居民生活品质
随着我国城镇化步入存量优化阶段，居民对居住环境、生活配套、公共空间的品质要求持续提升，城市更新也从单一的房屋修缮转向综合功能升级与系统价值再造。在此背景下，规划立足培育壮大发展新动能和改善居民生活品质两个维度来激发城市经济活力。在培育壮大城市发展新动能层。一是以城市更新培育特色创新生态。规划指出要落实区域重大战略，推动城市特色化、差异化发展，同时优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，实施智能制造创新发展工程，因地制宜发展首发经济、银发经济、冰雪经济、低空经济等新经济形态，打造城市发展新引擎。二是激发城市存量资源潜力。这一部署延续了“十五五”规划政策基调，2025年房地产开发投资完成额同比减少17.2%，其中建筑工程和安装工程分别减少19.2%、23.9%，反映传统新房开发模式面临压力，行业已进入存量优化阶段。因此规划指出继续要优化不同群体住房供给，推动房地产开发企业转型发展，深化住房公积金制度改革，依托城市更新加快构建房地产发展新模式。此外，规划还强调要支持重点城市打造对外交往平台与开放枢纽，推进高质量共建“一带一路”，深化国际交流合作，提升中国建造品牌的国际影响力，以开放合作赋能城市动能升级。
营造高品质城市生活空间层面。一是推进宜居住房建设，持续优化住宅功能与居住体验。“十四五”时期中央财政安排老旧小区改造补助约1,594亿元，推动全国改造城镇老旧小区24万余个，惠及4,000多万户、1.1亿人，累计加装电梯12.9万部、新增停车位340多万个；在此基础上，“十五五”期间计划新开工改造老旧小区11.5万个，全面提升住宅综合品质。二是打造完整社区与便民场景，完善“一刻钟便民生活圈”。“十四五”已建成养老托育等社区服务设施6.4万个，本次规划同步推进5,000个完整社区试点，布局养老、托育、文体、商超等配套设施，持续加大一刻钟便民生活圈覆盖网络。同时充分利用存量闲置房屋和低效用地，优先补齐民生领域公共服务设施短板，推进社区服务智能化升级。三是推进老旧街区厂区改造提升。“十四五”期间已完成改造提升项目900个，规划提出“十五五”期间将继续推动老旧建筑的转型升级，目标到2030年改造提升数量达到1,500个，焕发街区厂区新活力。四是优化城市交通出行体系，提升通勤效率。规划强调应严格规范城市轨道交通规划建设，打通城市通勤堵点，优化路网结构，全面提升区域通行效率与居民出行体验。
2.筑牢城市安全防线，强化风险防控能力
城市安全是民生保障与稳定发展的底线，为筑牢城市安全屏障、提升城市安全韧性，规划主要聚焦以下四个领域：一是推进危旧房和城中村改造。规划明确对城市C、D级危险住房及非成套住房实行建档立卡、动态化台账管理，统筹用好中央补助资金、地方政府专项债券等各类政策资金，保障改造工作落地实施。2025年中央财政分别安排61亿元、53亿元专项资金用于城市危旧房、城中村改造，“十四五”期间全国累计城镇危旧房改造25万套/间，城中村改造4,100个；同时规划明确至2030年，新增城镇危旧房改造50万套/间、城中村改造4,000个，持续消除住房安全隐患。二是加强城市基础设施建设改造。规划部署常态化开展城市地下管网隐患排查，全面推进燃气、供水、排水、污水、热力等老旧管网更新改造，因地制宜推进地下综合管廊建设，补齐市政设施短板。数据显示，“十四五”期间全国累计改造城市地下管网25万公里；“十五五”时期将持续加大建设改造力度，计划新建、改造各类管网共计77万公里，其中燃气管网20万公里、排水管网17.5万公里、供水管网17.5万公里、污水管网10万公里、供热管网12万公里，全面夯实市政基础设施保障能力。同步推进城市基础设施生命线安全工程建设，健全风险隐患排查、预警、处置全流程协同工作机制，守住城市运行安全底线。三是全面强化风险防控与应急保障能力。规划统筹推进平急两用基础设施、标准化应急避难场所、现代化消防体系建设，聚焦城市重点安全风险领域，扎实开展桥梁隧道安全隐患整治，常态化推进高层建筑火灾防控工作，系统补齐城市安全防控短板。同时依托数字化技术赋能安全治理，专栏12明确实施“人工智能+安全”提升工程，完善相关领域技术标准体系，深化人工智能技术在城市安全领域的落地应用，以科技赋能全面提升城市风险防控、应急处置和综合安全保障水平。
3.推动绿色转型、文化传承与数字赋能，塑造城市高质量发展新形态
一是推动城市发展绿色低碳转型。一方面，持续修复优化城市生态系统，扎实开展受损山体治理、黑臭水体整治及公园绿地提质升级，不断夯实城市生态本底。“十五五”期间，计划提升城市公园绿地改造面积2万公顷，新增口袋公园1.5万个，建设改造城市绿道2万公里，持续拓展城市绿色公共空间。另一方面，加快城市建设领域绿色低碳转型，推进高耗能建筑节能改造，推广绿色建材与装配式建筑，推动建筑垃圾减量化、无害化、资源化利用，全面提升城市建设绿色化水平。此外，积极培育绿色低碳生产生活方式，统筹推进城市节水改造与海绵城市建设，完善污水、垃圾收集处理体系，倡导绿色出行，构建全域协同的低碳发展格局。其中，专栏8明确污水垃圾治理建设目标，通过新建、改造污水处理设施，实现总处理能力达2,500万立方米/日；同步升级生活垃圾分类收运体系，实现城市生活垃圾分类全覆盖，城市垃圾清运能力提升至75万吨/日，全面筑牢城市生态环境治理根基。
二是促进城市文化繁荣发展。推进资源调查方面，建立“先调查后建设”的保护前置机制，开展历史文化资源专项调查、认定公布与数字化建档；加强整体保护方面，实施历史文化名城、街区保护提升工程，同时推进历史城区、街区修缮提升与历史建筑抢救性修缮，防止大拆大建。规划明确，将新认定历史文化街区100片以上、新确定历史建筑1万处以上，“十五五”期间历史建筑修缮数量将由“十四五”的1万处提升至1.5万处；推动活化利用方面，在严格保护核心价值的前提下，活化利用各类历史文化资源，引入新业态新功能，避免过度商业化；塑造城市特色风貌方面，完善城市风貌管理制度，加强重点地区风貌管控与建筑设计引导，落实建筑方针、严格限制超高层建筑，提升建筑设计与住宅建设品质，打造兼具历史底蕴与时代风貌的城市空间。
三是建立城市更新政策体系，提升城市治理能力水平。规划从制度体系构建与治理能力升级双向发力，持续完善城市更新制度保障，赋能城市精细化、智慧化治理。政策体系层面，围绕规划实施、项目审批、资金保障、公众参与、监督管理等关键环节，健全全链条制度框架与标准规范，推动资源调查、保护利用、风貌管控、建设改造等各环节政策衔接协同。2026年中央财政实行差异化补助政策，对实施城市更新行动城市按东、中、西部分别给予不超过8亿元、10亿元、12亿元的资金支持，保障城市更新行动落地实施。城市治理方面，发挥党建引领基层治理协调机制作用，加强跨部门工作统筹和协同联动，并推进城市全域数字化转型，建设城市信息模型（CIM）基础平台，“十五五”时期力争实现城镇房屋基础信息数字化率超95%。其中，专栏15明确提出，持续推进CIM基础平台建设、智能化技术迭代升级，拓展深化“CIM+”多场景融合应用，以数字赋能全面提升城市更新科学化、精细化、智慧化治理水平。
整体来看，《城市更新“十五五”规划》作为我国首部城市更新专项五年规划，立足城市存量提质转型的关键阶段，聚焦动能培育、民生改善、安全保障、绿色发展、文化传承与数字治理重点领域，系统补齐城市发展短板、破解更新治理难题。规划既明确了2026至2030年全国城市更新的实施路径与工作方向，也推动城市更新从粗放改造转向精细化、系统化、高品质发展，有效激活城市存量资源、夯实民生根基、提升城市综合承载与可持续发展能力，为新时代城市高质量发展提供重要的制度保障和实践支撑。
二、宏观经济
【4月规模以上工业企业利润同比增加24.7%】
4月规模以上工业企业利润总额7,398亿元，同比增加24.7%，在1-2月合并统计口径下，创下近25个月单月最大增幅。1-4月累计利润总额24,358.4亿元，同比增加18.2%，工业企业盈利延续修复态势。具体分项来看，开采专业及辅助性活动利润增速领跑，累计增速攀升至434.4%,受国际油价高位震荡影响，油气企业持续扩大资本开支，叠加去年同期利润基数偏低，带动开采专业及辅助性活动行业订单量快速回升，成为工业企业中利润修复速度最快的板块。废弃资源综合利用业增速有所回落，累计同比达121.2%。在金属价格走高、制造业需求回暖的支撑下，有色金属冶炼和压延加工业利润增速稳定在115%以上。计算机、通信和其他电子设备制造业累计增速小幅回调，但仍保持三位数的利润增长，新动能行业发展具有韧性。化学纤维制造业、原材料制造业累计增速分别为103.0%、88.1%。与之相对，家具制造业、黑色金属冶炼和压延加工业分别累计下降54.4%、51.5%，明显拖累整体盈利表现。
总体而言，1-4月工业企业盈利稳步修复，行业显著分化：上游资源配套、新材料、高端制造板块维持高景气，传统重工业及地产链相关行业盈利持续承压。后续需重点关注国际能源价格波动、市场需求修复进度，以及新兴产业的发展态势。
三、重要资讯、政策监管回顾
1.央行：调研督导北京市分行树立和践行正确政绩观学习教育开展情况
5月29日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜到北京市分行调研督导树立和践行正确政绩观学习教育开展情况，要点如下：
北京市分行党委要认真贯彻落实中央关于金融工作的决策部署和总行党委的工作安排，把握工作重点，紧盯工作落实。聚焦科技金融创新，用好科技创新和技术改造再贷款等政策工具，推动科创金融工作走在前列。进一步提高金融风险的监测、评估和预警能力，维护首都金融稳定。支持北京金融高水平开放，稳步推进跨境贸易投融资便利化改革，不断提升外汇管理服务实体经济质效。
2.财政部：在香港成功发行人民币绿色主权债券
5月28日，财政部代表中央政府在香港特别行政区成功发行了60亿元人民币绿色主权债券。其中，3年期30亿元人民币，发行利率为1.42%；5年期30亿元人民币，发行利率为1.56%。此次人民币绿色主权债券受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额624亿元人民币，是发行金额的10.4倍。其中，3年期认购倍数达9.8倍，5年期认购倍数达11.0倍。
此次人民币绿色主权债券投资者类型丰富，地域分布广泛。亚太地区、非亚太地区投资者占比分别为80%、20%，主权及超主权、银行、基金资管及保险等类型投资者分别占比31%、47%、20%；绿色和可持续类投资者占比35%。此次发行的债券将全部在香港联合交易所上市。
3.广西首单公募REITs正式上市
5月26日，易方达广西北投高速公路REIT在上交所成功上市，标志着广西首单公募REIT正式落地。该项目由易方达基金担任基金管理人，交通银行担任基金托管人，广西北部湾投资集团为原始权益人。其底层资产为兰海高速广西南宁那南段，线路全长48.7公里，地处北部湾城市群南北钦防城镇发展轴核心地带，串联南宁、钦州、防城港三座城市，是连接西南腹地与北部湾港口群的关键通道。基金发售价格8.250元/份，实际募集资金24.75亿元，预计可撬动约52亿元新增基建投资，募集资金将重点投向国家高速公路网、新能源等核心基础设施领域。本次项目成功上市对广西基建投融资及区域国企转型具备重要示范价值：一方面，项目通过基础设施资产证券化创新模式，有效盘活广西优质高速公路存量资产，为本地国有企业拓宽了融资渠道，助力缓解基建领域长期资金短缺压力，夯实区域基础设施建设根基；另一方面，本次首单REITs落地为广西各类基础设施资产资本化、证券化提供实践参考，推动地方国企摆脱传统重资产、重投资的发展模式，加速向精细化、高效化的资产运营模式转型，同时有效引导社会资本参与基建投资，完善区域资本市场基建投融资体系。
四、货币市场
1.上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现
上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现。具体来看，隔夜利率较前一周上行2.79BP至1.39%，7天回购利率上行1.66BP至1.4%。中等期限方面，14天回购利率上行0.08BP至1.39%，21天回购利率下行0.13BP至1.38%，1个月回购利率上行0.07BP至1.35%。
2. 上周利率全线下行
上周(2026/5/25-2026/5/31)央行7天逆回购投放9,089亿元，7天逆回购到期3,045亿元，合计实现净投放6,044亿元。上周债市各期限利率全线下行，其中1年期、3年期、5年期、10年期、30年期分别下行1.7BP、3.3BP、3.9BP、4.3BP、3.0BP。多重利好因素叠加推动债市利率下行：一方面，经济基本面修复力度偏弱，市场供需格局分化，且短期暂无增量政策落地，对债市形成支撑；另一方面，流动性环境整体宽松，叠加权益市场震荡走弱，避险资金持续回流债市，进一步带动收益率下行。后续重点关注流动性边际变化、增量政策出台信号以及市场资金流向。
作者 I 吴进辉 赵云蛟 陈佳烨
部门 I 中证鹏元 研究发展部
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