在公布了超预期的第四财季业绩后，Credo Technology股价一度下跌，引发投资者对这家高速连接解决方案龙头后市走势的关注。尽管财报数据亮眼，但毛利率下滑和光学转型带来的短期压力成为市场担忧的焦点。
　　业绩超预期，但毛利率持续承压
　　Credo于6月初公布了2026财年第四季度业绩。财报显示，当季营收达到4.37亿美元，同比增长157%，远超市场预期的4.318亿美元；调整后每股收益为1.16美元，同样高于预期的1.02美元。公司全年营收突破13亿美元，较上年增长超过两倍。
　　然而，盈利指标出现了微妙变化。第四季度调整后毛利率为68.3%，低于第三季度的68.6%。公司对当前季度的毛利率指引为68%，显示出持续的小幅下滑趋势。这引发了部分投资者对盈利能力的担忧，导致财报公布后股价一度下跌超过10%。
　　光学业务：下一增长引擎
　　尽管短期毛利率承压，管理层和华尔街机构对公司的长期前景保持乐观。核心逻辑在于，Credo正在从以AEC有源电缆为主的业务结构，向光通信产品矩阵全面拓展。
　　首席执行官Bill Brennan在财报电话会上表示，2027财年将是Credo光学业务的“转折点”。公司预计，包括光DSP、硅光PIC以及ZeroFlap Optics在内的光学产品线，在2027财年合计将贡献超过6亿美元的收入。此前公司收购DustPhotonics获得了硅光子核心技术，进一步增强了在光互联领域的竞争力。
　　多家华尔街机构在财报后上调了Credo的目标价。Needham将目标价从220美元上调至275美元，摩根大通从230美元上调至250美元，Roth Capital则从200美元大幅上调至300美元。国金证券指出，公司FY27~FY29 GAAP净利润复合增速预计达38%，维持买入评级。
　　回调或是布局良机
　　分析人士指出，Credo目前的股价回调更多反映的是估值消化和短期利润率担忧，而非基本面恶化。公司预计2027财年全年营收增长将超过80%，而非GAAP净利润率有望维持在50%附近。随着下半年光学产品放量加速，利润率有望企稳回升。在AI算力基础设施持续扩张的背景下，Credo作为高速连接方案的领先供应商，其长期增长逻辑依然完整。

责任编辑：张俊 SF065

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