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　　在中国台北Computex大会第二天，英伟达CEO黄仁勋与光互连巨头迈威尔科技（Marvell）首席执行官墨菲同台对谈，两位掌门人的核心共识直指AI基础设施的下一个决定性战场——不是算力，不是内存，而是连接。光互联技术正从“可插拔”向“共封装”代际跃迁，通信板块估值空间被彻底重构。

　　通信ETF国泰（515880）大涨6%，近20日吸金超45亿元，聚焦光模块、服务器、光纤光缆等算力核心环节，光模块含量超50%。

　　【黄仁勋一句话重构估值：连接是AI的下一个“稀缺资源”】

　　在Computex大会的对话中，黄仁勋抛出一个引发全场深思的判断：AI工厂的瓶颈正从计算向连接迁移。虽然能用铜缆的地方会尽量用，但当传输距离和带宽超越物理极限，海量的光学器件——尤其是下一代CPO技术——将成为不可或缺的刚需。

　　连接正在成为AI算力集群的“阿喀琉斯之踵”。随着AI模型参数迈向万亿级别，集群内GPU之间的数据交换量呈指数级增长。传统可插拔光模块在功耗、信号完整性、密度上已逼近极限。黄仁勋明确表示，英伟达的Spectrum-X交换机已经全面部署CPO，证明该技术在Scale-out网络中具备商业可行性。迈威尔科技CEO墨菲则补充，Marvell的定制XPU和互连方案正迎来异常强劲的订单，连接器件正从“配角”走向“主角”。

　　估值逻辑从“周期品”向“AI核心部件”切换。此前市场将光模块、光器件视为数据中心配套设备，按周期股估值。黄仁勋的站台意味着，高速互连将成为与GPU同等重要的战略性资源。万联证券指出，AI数据中心需求正不断向高速互连侧外溢，多场景下光模块、交换机、数据中心互联模块等产品为核心受益方向，估值体系有望向成长股切换。

　　【Cignal AI预测：CPO年部署端口2030年超3000万个，技术代际跃迁加速】

　　Cignal AI近日首次公布针对CPO部署及ELSFP外置光源模块市场的量化预测。报告指出，经过多年技术积淀和大规模投资，CPO已跨过商业化部署门槛，迎来可量化的市场前景。

　　ELSFP市场2026年突破1亿美元，2030年超15亿美元。万联证券援引报告称，随着Scale-up应用进入量产阶段，ELSFP模块市场将在2026年突破1亿美元，到2030年每年增长至超过15亿美元。保守估计，到2030年每年部署的CPO端口数量可能超过3000万个，增长从2027年开始起步，并在2029至2030年间加速攀升。

　　英伟达与博通双路径推动，Scale-up场景开辟全新市场。英伟达已是首个通过Quantum-X和Spectrum-X交换机大批量部署CPO的供应商。一旦技术在大规模应用中被验证，博通的Davisson平台将提供第二条商业部署路径。万联证券分析认为，CPO有望从“技术验证”逐步迈入“规模部署”阶段。在Scale-out领域，CPO部署量目前仅占1.6T可插拔市场的一小部分；而在Scale-up领域，CPO将取代铜缆，开辟出一个全新的光互连增量市场，这恰恰是黄仁勋所说的“不可或缺的刚需”的核心内涵。

　　【通信ETF国泰（515880）一键布局AI算力扩散全景机会，规模超300亿居同类第一】

　　在黄仁勋重新定义AI瓶颈、Cignal AI指引CPO千亿端口蓝图的多重驱动下，通信板块正迎来“连接重估”的历史性机遇。800G/1.6T光模块量价齐升、51.2T交换机渗透加速、ELSFP与CPO打开全新增量市场，通信硬件产业链迎来全栈式升级。

　　通信ETF国泰（515880）高度聚焦光模块、服务器等算力核心硬件，规模与流动性领先，是投资者一键配置AI算力基础设施板块的高效工具。

　　算力硬件产业链环节众多，技术迭代快，个股波动较大。通过ETF投资可以有效分散风险，把握行业整体β收益。通信ETF国泰（515880）具备显著优势：

　　1、纯度较高：超50%的权重集中于光模块，叠加服务器、铜连接、光纤算力核心环节合计占比超80%，与AI算力景气度高度相关。

　　2、规模与流动性俱佳：作为百亿级规模的行业ETF，其流动性充足，便于大资金进出，是市场公认的算力硬件投资标杆产品。

　　3、行情代表性好：其走势较好反映了海外算力资本开支周期以及国内产业升级的共振逻辑，通信硬件产业链迎来全栈式升级机遇。

　　相较于个股投资，ETF能够有效分散单一公司的技术迭代风险和集中度风险。在龙头验证景气、Token消耗激增驱动商业模式升级催化下，通信ETF国泰（515880）为投资者提供了一键布局AI算力核心赛道的高效工具。

　　注：数据来源：ifind，截至2026/6/2，通信ETF国泰规模为337.54亿，在同类8只产品中排名第一（同类为跟踪指数名称包含“通信”且行业权重以通信行业（申万一级行业）为最大行业的产品），权重占比截至2026/5/6。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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责任编辑：刘万里 SF014

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