（来源：中善讲资本）

6月5日，来自辽宁阜新的A股上市公司大金重工正式在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码为01081.HK。

这是港股市场近期较受关注的一宗新能源装备企业上市案例。

作为A股风电装备龙头，大金重工此次登陆港股，不仅意味着公司正式构建“A+H”双资本平台，也代表中国海上风电核心装备企业在全球化融资、国际客户拓展和深远海战略布局上进入新阶段。

本次IPO中，大金重工全球发售1.000106亿股H股，每股定价66.40港元，募集资金总额约66.41亿港元，募资净额约64.65亿港元。

从认购表现看，大金重工香港公开发售获得134.39倍认购，国际发售获得10.68倍认购。

在今年港股新股市场频繁出现千倍认购、万倍认购的背景下，大金重工的公开认购倍数并不属于极端火热类型，但考虑到公司发行规模较大、募资金额较高、基石投资者阵容较强，本次发行仍体现出机构资金对新能源装备龙头的长期关注。

上市首日，截至午间收市，大金重工每股报63.45港元，较发行价有所回落，总市值约459.83亿港元。

12名基石投资者入局，合计认购约28.03亿港元

大金重工本次IPO引入12名基石投资者，合共认购约3.58亿美元，折合约28.03亿港元的发售股份。

基石投资者阵容包括GIC、HHLRA及HIM、CPE Juniper、UBS、泰康人寿、Eastspring、Pinpoint、工银理财、MWAL、Millennium、中邮理财、富国基金等。

从基石阵容来看，本次发行同时吸引了主权基金、国际长线资金、保险资金、银行理财、境内外资管机构等多类型资本参与。

这类投资者结构，对大金重工这样的新能源装备制造企业具有较强信号意义。

一方面，公司所处的海上风电产业链具备长期能源转型逻辑；另一方面，欧洲海上风电市场对大型单桩、深远海基础装备及交付能力要求较高，能够真正进入全球主流开发商供应体系的企业并不多。

基石投资者的参与，反映出资本市场对公司全球化订单能力、制造交付能力和海上风电长期增长空间的认可。

从风电塔筒企业，到海上风电核心装备解决方案商

大金重工成立于2003年，深耕新能源行业近二十年。

公司早期以风电塔筒等装备制造为基础，逐步向海上风电基础装备、远洋特种运输、船舶设计与建造、新能源开发与运营、风电母港运营等方向延伸。

如今，大金重工已经不再只是单一装备制造商，而是面向全球大型海上风电开发商提供风电基础装备“建造、运输、交付”一站式解决方案的综合型企业。

在海上风电产业链中，基础装备是连接风机与海洋环境的关键环节。

尤其是在深远海风电场开发中，单桩、导管架等基础装备不仅体积大、技术要求高、制造难度高，运输和交付环节同样复杂。这要求供应商不仅具备制造能力，还需要具备港口资源、运输组织能力、交付经验和全球客户协同能力。

大金重工的核心竞争力，也正是在这一链条中逐步形成。

欧洲市场排名第一，全球化能力成为核心看点

根据弗若斯特沙利文资料，按2025年上半年单桩销售金额计，大金重工是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供货商，市场份额从2024年的18.5%提升至2025年上半年的29.1%。

截至2025年6月末，公司也是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供货商。

这一点，是大金重工区别于普通风电装备企业的关键。

海上风电尤其是欧洲海上风电市场，对供应商的交付标准、质量体系、项目经验、认证能力和跨国协同能力要求较高。能够向欧洲市场批量交付单桩，意味着公司已经跨过了国际化供应链的高门槛。

从中国市场看，按2025年上半年销售金额计，大金重工以2.4%的市场份额在中国风塔供货商中排名第五；2024年则以4.4%的市场份额排名第三。

这组数据说明，大金重工已经形成“中国制造基础能力+欧洲高端市场交付能力”的双重标签。

对于一家新能源装备企业而言，国内市场提供制造规模和供应链基础，海外市场提供更高附加值、更长订单周期和更强品牌背书。

港股上市后，公司有望借助国际资本市场进一步强化海外布局。

深远海风电打开长期空间

当前，全球能源结构转型仍在推进，海上风电是其中重要方向之一。

相比陆上风电，海上风电具备风资源稳定、发电小时数较高、适合大规模开发等优势。随着近海资源逐步开发，深远海风电成为全球产业升级的重要趋势。

但深远海风电也意味着更高的技术难度和更复杂的工程体系。

风机大型化、基础装备大型化、运输距离拉长、海况条件复杂，都对装备制造商提出了更高要求。

大金重工的战略价值，正在于公司并不是单纯销售风电塔筒或单桩，而是试图围绕海上风电基础装备形成从制造、运输到交付的一体化能力。

这类能力一旦形成，将不仅服务于单个产品周期，而是有机会伴随全球海上风电装机增长，持续承接更高价值的项目订单。

“A+H”平台背后的资本逻辑

大金重工已经是A股上市公司，此次赴港上市，本质上是一次资本平台升级。

对于新能源装备企业而言，港股市场能够带来几方面价值：

第一，拓宽国际融资渠道。

公司客户和业务正在向海外拓展，尤其欧洲市场占据重要位置。港股平台有助于公司提升国际投资者覆盖度，增强境外融资和外币资金配置能力。

第二，提升全球资本市场认知。

海上风电装备是一条国际化属性较强的产业链。登陆港股后，公司更容易被国际能源、新能源、基础设施和长期资金纳入观察范围。

第三，服务海外产能、港口和研发布局。

根据招股资料，公司募资将主要用于深远海综合解决方案升级、欧洲总装基地投资建设、全球研发中心建设、海外新市场拓展及一般营运资金用途。

这与公司全球化发展方向高度一致。

第四，增强未来并购整合与产业协同空间。

随着全球海上风电产业链进入深水区，装备企业之间的竞争不再只看单一产品价格，而要看综合交付能力、区域服务能力、港口资源和系统解决方案能力。资本平台越完善，公司未来进行全球产业资源整合的弹性也越大。

股权结构方面，金鑫先生为控股股东

招股书显示，大金重工在香港上市后的股东架构中，金鑫先生合计持股34.71%，为公司控股股东。

从公司发展历程看，大金重工用了二十余年时间，从区域性装备制造企业成长为具备国际交付能力的海上风电核心装备供应商。

对于制造业企业而言，长期主义非常重要。

尤其在新能源装备领域，从技术研发、产线建设、质量体系、客户认证到全球项目交付，往往都需要长期投入。控股股东与核心管理层的稳定，有助于公司持续推进全球化战略和产业升级。

中介团队方面，华泰国际、招商证券国际担任联席保荐人

大金重工本次IPO的中介团队主要包括：

华泰国际、招商证券国际担任联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人、联席牵头经办人。

中金公司、平安证券担任整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人、联席牵头经办人。

建银国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人、联席牵头经办人。

立信德豪担任审计师。

海润天睿为公司中国律师，凯易为公司香港及美国律师。

金杜为券商中国律师，金杜香港为券商香港律师。

浩德融资为合规顾问。

弗若斯特沙利文为行业顾问。

从中介阵容看，本次发行覆盖保荐承销、法律、审计、合规、行业研究等多个专业环节。对于“A+H”上市企业而言，如何把境内制造业龙头的产业价值转化为国际投资人能够理解的资本语言，是港股发行过程中的关键。

大金重工招股书链接：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0528/2026052800020_c.pdf

中善资本观察

大金重工此次登陆港交所，是港股市场新能源装备板块中值得关注的一宗案例。

从发行结果看，公司募资规模较大，基石投资者阵容较强，公开发售获得百倍以上认购，说明市场对海上风电长期产业趋势并未失去信心。

但上市首日股价低于发行价，也提醒市场：港股投资者对制造业新股的定价，正在变得更加理性。

过去，新能源赛道曾享受较高估值溢价。但现在，资本市场更关心的问题已经发生变化：

不是企业有没有新能源概念，而是企业是否真正具备全球订单能力。

不是企业是否处在风电产业链中，而是企业是否拥有高壁垒环节。

不是企业能不能上市，而是上市后能否持续兑现收入、利润和现金流。

大金重工的核心看点，正在于它切入的是海上风电基础装备这一高门槛环节，并且已经在欧洲市场形成批量交付能力。对于中国制造企业而言，能够进入欧洲海上风电核心供应体系，本身就是一种竞争力证明。

但同时，公司未来仍需要面对全球海上风电项目周期波动、海外市场政策变化、原材料价格、运输成本、汇率波动、客户集中度及大额订单交付节奏等挑战。

港股上市不是终点，而是大金重工全球化竞争的新起点。

对于投资者而言，大金重工值得关注的不是短期首日涨跌，而是其能否持续扩大欧洲市场优势，能否提升深远海一站式交付能力，能否把中国制造的规模优势转化为全球新能源装备市场的长期话语权。

围绕大金重工此类“A+H”上市及新能源装备出海案例，中善资本将持续关注优质制造业企业、专精特新企业、新能源装备企业及出海型产业龙头的境外资本机会。

对于有意赴港上市、A+H布局、海外融资、产业并购及全球资本市场品牌建设的企业，中善资本可提供以下实操服务：

一是协助企业判断是否适合赴港上市，包括行业属性、收入利润规模、海外业务占比、股权结构、合规基础及港股市场接受度。

二是协助企业梳理上市前资本路径，包括上市时间表、境内外股权结构、融资轮次、投资人引入及估值预期管理。

三是协助企业对接港股IPO相关中介资源，包括保荐人、律师、审计师、行业顾问、合规顾问、IR、公关及潜在基石投资人。

四是协助企业进行资本故事梳理，将公司产业地位、客户结构、全球订单、技术壁垒、商业模式和长期成长性转化为投资人能够理解的表达体系。

五是协助已上市公司开展市值管理、投资者关系维护、产业资本引入、并购整合及全球资本市场传播。

港股市场从来不缺新股，真正稀缺的是能把产业能力、全球化能力和资本表达能力结合起来的企业。

大金重工登陆港交所，再次说明：中国制造企业的下一轮出海，不只是产品出海、订单出海，更是资本出海、品牌出海和产业链话语权出海。

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