中证报中证网讯（记者 程雪儿）中邮证券于6月2日发布首次覆盖报告，给予昀冢科技“买入”评级。研报指出，该公司正从传统手机光学精密电子零部件制造商，向电子陶瓷、汽车电子等高端领域加速转型，经营结构持续优化，长期成长动能充足。

公司核心主业聚焦于智能手机摄像头音圈马达及摄像头模组用精密电子零部件，终端客户覆盖华为、小米、OPPO、VIVO、荣耀等国内主流品牌。其自主研发的CMI系列集成化产品市场占有率稳居行业前列。报告认为，随着智能手机光学持续升级及AI可穿戴设备渗透率提升，潜望式摄像头、可变光圈、光学防抖马达等核心零部件需求有望扩容，公司将持续受益。

在巩固消费电子基本盘的同时，电子陶瓷与汽车电子两大板块加速兑现。2025年，电子陶瓷业务实现营收1.65亿元，同比增长310.69%。其中，MLCC产品覆盖0201至1206等尺寸系列，横跨消费电子、汽车电子、通信及工业领域；DPC业务自主研发的预制金锡氮化铝、碳化硅及T/R管壳等产品，已切入高功率激光器、卫星等高端应用。汽车电子板块方面，公司已通过比亚迪、京西重工、捷太格特等头部客户认证，重点布局线控制动核心产品，有望伴随新能源汽车产业快速发展实现持续放量。

报告特别强调，公司聚焦MLCC关键材料自主可控，全面开展陶瓷浆料、内电极镍浆及外电极铜浆的自主研发，并已攻克介质层薄型化、电极烧结匹配、高耐蚀端接等核心技术难题。

在产品商业化方面，公司2025年实现多项突破：第四代高密度互连CMI产品（HD-CMI）稳步推进，已与多家潜在客户达成合作意向；高导热陶瓷热沉产品良率同比提升10%，大功率激光应用领域出货量持续攀升；子公司池州昀冢已取得IATF16949汽车行业质量管理体系认证，MLCC业务规模与经营质量有望稳步提升。

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