袁艺博证券分析师
SAC No：S1150521120002
核心观点
行业要闻
（1）山鹰、浙江金龙再生再次调价，华东/华中/华北多家纸企跟涨；
（2）户外运动消费市场增长迅猛，从“量的扩张”转向“质的飞跃”。
行业发展情况
（1）1-4月，社会消费品零售总额家具类为552.40亿元，同比下降1.40%；
（2）1-4月，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为5,212.30亿元，同比增长8.10%。
重要公司公告
（1）天元宠物：公司拟通过发行股份和现金方式购买淘通科技89.71%股份；
（2）探路者：公司向实控人李明定增发行1.44亿股。
行情回顾
5月6日至5月29日，轻工制造行业跑输沪深300指数8.71个百分点：SW轻工制造（-6.94%）VS沪深300（1.76%）；纺织服饰行业跑输沪深300指数10.18个百分点：SW纺织服饰（-8.41%）VS沪深300（1.76%）。
本月策略
包装纸价格上行趋势明确。根据纸业网新闻，5月20日，国内包装纸龙头玖龙纸业旗下十大生产基地同步发出涨价通知；5月末，山鹰纸业浙江基地、浙江金龙再生等纸企也对产品进行了涨价。短期来看，包装纸价格上行趋势较为明确，有利于推动造纸板块在业绩与盈利能力方面进一步改善。
关注低估值与高股息相关机会。5月，申万轻工制造与纺织服饰均跑输沪深300指数，截至5月29日，申万纺织服饰行业处于近五年分位数的24.72%，低估值属性有所显现。短期看，在高位板块存在交易拥挤度较高的情况，前期相对滞涨的板块具备一定切换与配置价值，建议关注轻工制造与纺织服饰行业内高股息属性较为突出的相关个股。
综上，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、探路者（300005.SZ）、罗莱生活（002293.SZ）“增持”评级。
风险提示
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年06月02日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：朱艳君、张敬华、任宪功
终审：崔健
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