作为商业银行，投资不应当成为主业。如果信贷业务本身难以盈利，怎么办？

　　原标题：某银行投资收益占比94%

　　来源：新金融琅琊榜
　　作者：董云峰

　　当一家商业银行的存贷业务营收贡献不足6%，还能称之为商业银行吗？

　　这不是玩笑，而是现实。东北某城商行的2025年年报显示：全年实现营业收入54.34亿元，其中投资收益51.02亿元，同比增长97.2%，投资收益占营收比例达到93.9%。

　　天量信贷时代过后，在净息差持续收窄、信贷需求偏弱的大背景下，越来越多银行加速转向“投资驱动”。

　　据央行《2026年第一季度货币政策执行报告》，截至2025年末，我国银行持有的债券规模历史性突破100万亿元大关，占银行总资产的25%，较2015年上升7个百分点。

　　某银行正是这场历史大潮中的极端案例。

　　01

　　从A股42家上市银行年报来看，全行业投资收益占营收的比重大多在10%-20%。

　　其中，国有大行的投资收益占比普遍不到10%，股份行整体不超过20%，上市城商行与农商行则多在20%-30%。

　　当前上市银行中投资收益占比最高的上海银行，也才38%；去年该行实现投资收益208.08亿元，同比增长58.0%。

　　而这家东北城商行的投资收益占比达到93.9%，是上市银行平均水平的5倍。

　　截至去年末，在这家银行接近4000亿总资产中，信贷余额萎缩到不足1500亿元，资金业务规模超过2000亿元。

　　除了某银行，同样处于东北的哈尔滨银行，去年金融投资净收益38.88亿元，同比增长155.5%，营收占比为26.73%；金融投资规模4597.70亿元，占总资产的比例为48.17%。

　　对中小银行而言，金融市场业务从未变得如此重要。

　　02

　　躺着赚利差的日子一去不复返了。

　　这种集体转向投资的现象，很大程度上是无可奈何，是部分银行在弱信贷需求、低息差环境、强风险约束下的生存抉择。

　　首先，最根本的原因是区域信贷有效需求的持续疲软。

　　东北地区相对典型，传统制造业转型缓慢，基建投资增速放缓，再加上人口持续外流，企业和居民的贷款意愿都在下降。对银行来说，能放心放贷的优质企业越来越少，大量沉淀的存款资金只能转向债券市场。

　　其次，净息差跌至历史低位，让传统信贷业务几乎无利可图。

　　一些中小银行为了留住存款，不得不维持相对较高的存款利率，为了争夺有限的优质客户，贷款利率又在持续下行。一升一降之间，传统信贷业务甚至覆盖不了成本。相比之下，债券投资的收益虽然也在下降，但风险更低、更可控，自然成了银行的首选。

　　再者，过去两年的债市牛市，为银行提供了难得的业绩缓冲垫。

　　2024年债市走出了一波大行情，10年期国债收益率创下历史新低，银行持有的大量债券积累了巨额浮盈。进入2025年，随着债市进入震荡期，银行开始集中处置这些浮盈，把账面收益变成实实在在的利润。

　　此外，沉重的历史不良包袱，也让银行在信贷投放上更加畏首畏尾。

　　诸如，东北地区部分银行历史上积累了大量不良贷款，处置这些不良不仅消耗了大量资本和利润，也让银行的风险偏好大幅下降。与其冒着新增不良的风险放贷，不如把钱投向风险更低的利率债和信用债。

　　03

　　靠投资撑业绩的模式，虽然能解一时之急，但长期来看隐藏着巨大的风险。

　　最直接的是盈利的极度脆弱性。投资收益高度依赖债市行情，具有很强的波动性。

　　过去两年银行投资收益的大幅增长，主要得益于2024年债牛积累的浮盈。一旦浮盈消耗殆尽，而债市又进入熊市，银行的投资收益就会大幅下滑。

　　那些营收高度依赖投资收益的银行，几乎没有任何安全垫，市场稍有波动就可能出现业绩断崖式下跌。

　　身处东北的盛京银行就是如此。2025年，该行投资收益6.15亿元，同比下降76.59%，投资收益占营收的比例为8.22%，同比下降22.76个百分点。目前盛京银行金融投资余额5301.68亿元，占总资产比重达44.1%。

　　其次是资产负债错配带来的流动性风险。大量资金配置在长期债券上，会导致银行资产负债期限错配加剧。

　　一旦出现存款大规模流失或者同业融资收紧，银行就可能面临流动性危机。特别是对于资金来源相对不稳定的中小银行来说，这种风险尤为突出。

　　最根本的是，这种模式偏离了银行服务实体经济的本源。

　　资金过多地在金融市场空转，企业得不到足够的信贷支持，会进一步弱化区域经济的活力，形成恶性循环。

　　04

　　存贷是商业银行的天职与本源。

　　《中华人民共和国商业银行法》第二条：本法所称的商业银行是指依照本法和《中华人民共和国公司法》设立的吸收公众存款、发放贷款、办理结算等业务的企业法人。

　　作为商业银行，投资不应当替代信贷成为主业。问题是，如果信贷业务本身难以盈利，商业银行怎么办？

　　2024年6月，时任招商银行行长王良曾公开发声：如果（净息差）再往下的话，银行资产业务的盈利能力就会大受影响，甚至可能信贷业务也变成不赚钱的业务。承担风险还不赚钱，可能对银行就变成了很大的挑战。

　　是的，要均衡稳健，要第二曲线，要中间业务，要财富管理……道理都懂，做起来谈何容易。远水终究难解近渴。

　　总要先活下来。

责任编辑：李琳琳

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