（来源：ETF研究笔记）
指数层面，受博通财报影响，昨晚美股半导体普遍走弱，今天对韩国市场的冲击也比较明显。国产算力如期低开，不过昨天已经T了一部分仓位出去，同时加了光模块。今天芯片、半导体设备继续偏弱，但光模块强势。这波操作属于本周第二次标准的正反馈。
今天芯片半导体的弱势确实是博通事件的情绪传导，但影响有限，这点周一已经提前写了，昨天也把具体细节理清楚了，今天走低，看情况会捞一部分回来。而光模块继续走强的背后，依然是“连接”逻辑在兑现，昨天的分析里也讲得非常透彻。
科技这边连续给了正反馈，但手里的电池一直拖后腿，今天目前还没触碰止损线。昨天仔细研究了大摩最新关于电池的观点，有一定道理：整体看，这轮锂电板块更多是复苏型走势，龙头有alpha，板块整体的beta不如2020年，适合做波段。这里再等一等反弹，如果触碰了止损，还是会按照纪律执行，把电池仓位换成红利或者其他高息权益，后面如果确实触碰就会直接动作。
另外，今晚老美要公布非农就业数据，决定美联储6/16-17 议息会议的底气。昨天美联储公布褐皮书，已经有点偏鹰的味道了，核心内容：经济没有衰退，但通胀压力又回来了，很难降息。如果今晚非农就业数据不好看，下周压力还挺大的，所以整体还是继续收着点。
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今天多聊一聊，接下来面临的两个“利空”：世界杯魔咒和巨型IPO抽水。
先说世界杯魔咒，可以说基本无影响。
A股开市至今，已经历了八届世界杯（1994年至2022年）。在此期间，上证指数呈现出5次下跌和3次上涨。具体数据如下：
1994年美国世界杯：期间上证指数大跌 -18.25%。当时A股市场尚处发展初期，无涨跌幅限制，本身也处于低迷期。
1998年法国世界杯：微跌 -0.66%。大盘本身处在震荡调整期中。
2002年韩日世界杯：大涨 +13.73%。直接的催化剂是国有股减持暂停这一重磅政策利好。
2006年德国世界杯：上涨 +8.72%。正值A股大牛市，经济上行流动性宽裕。
2010年南非世界杯：下跌 -3.58%。主要原因在于国内JJ增速放缓。
2014年巴西世界杯：微跌 -0.39%。当时宏观环境相对平稳。
2018年俄罗斯世界杯：下跌 -7.17%。背景是国内去杠杆与中美贸易摩擦的冲击。
2022年卡塔尔世界杯：上涨 +2.28%。赛事罕见地在冬季举行，叠加了国内宽松政策的托底作用。
从数据其实可以看出：大部分时间走势平稳，涨跌幅度与宏观背景高度相关。除1994年（-18.25%）和2002年（+13.73%）等极端年份外，其余六届的涨跌幅均在-7%至+9%之间，且大幅波动均有清晰的宏观驱动：
大跌年份：1994年（市场初建、无涨跌停、自身低迷）、2010年（经济增速放缓）、2018年（去杠杆+贸易摩擦）。
大涨年份：2002年（国有股减持暂停政策利好）、2006年（大牛市、经济上行、流动性宽裕）、2022年（冬季办赛+国内宽松政策托底）。
所以，从涨跌次数和平均幅度看，世界杯期间国内市场并无稳定下跌规律。真正左右市场的仍是国内经济基本面、政策周期、流动性环境等内因。世界杯更多是时间上的巧合标签，而非真正的利空催化。
再说说巨型IPO的抽水效应，这个影响其实比世界杯魔咒大。
2016年至今所有募资总额在100亿元以上公司，共计20家，最近的三次是：25年7月华电新能IPO、23年8月华虹公司IPO、23年5月芯联集成IPO。
统计了下，上市后5个交易日的走势：20次巨型IPO后，大A随后5个交易日只有6次上涨，14次下跌，跌幅中位数在-0.66%左右，整体杀伤不算剧烈。像华虹公司（-8.04%）、中国海油（-6.12%）是少数极端案例，多数跌幅在2%以内。也就是说，巨型IPO上市第一周对资金或情绪扰动是真实存在的，但很少因此出现系统性大跌。
再看上市后20个交易日的走势：正收益占比略微提高到35%（7/20），但平均跌幅扩大到-0.90%，中位数跌至-1.51%。这说明负面影响并没有立刻消散，反而在三周左右的时间里有所加深。这个阶段往往是市场对大盘股抽血效应反应最充分的时候。
统计学上，巨型IPO对指数的影响显著性，确实可以作为一定参考。但我认为板块内部的核心影响变量依然是产业趋势。以同一行业的半导体来看，中芯国际2020年上市，当时全球半导体景气度处于典型上行期，半导体板块的行情依然延续到2021年中；而海光信息、芯联集成、华虹公司在2022-23年陆续上市，运气不好，这两年是全球半导体的下行周期，IPO后半导体行情持续走低。
这次长鑫存储上市，其面临的半导体周期环境，恰好与海光信息、华虹公司当时产业环境截然不同：当前全球半导体正处于近十年来最强上行周期。长鑫上市本质上是为国产存储的规模化扩张打开关键通道，而且上市后的扩产和技术迭代将带动上游设备、材料企业的订单，并且能够加速全产业链的去进口化进程。
总之，世界杯魔咒可以忽略，巨型IPO对大盘的流动性扰动确实存在，但对板块的影响要看产业趋势。当前长鑫存储赶上半导体最强上行周期，对板块本身不是问题，甚至偏正面；但指数层面得小心点。
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存储有个技术利空。根据SemiAnalysis 2026 年 6 月研报，NV下一代AI 服务器集群 Rubin NVL72 将 CPU 侧 SOCAMM DRAM 容量从原计划的约 55TB（192GB/模块）大幅削减至约 28TB（96GB/模块）。市场反应剧烈，MG昨晚跌了一度下挫7%，今天韩国两个存储巨头也重挫。这次缩减用量其实核心问题出在供应上，HBM/DRAM供应跟不上Rubin的出货节奏，反而侧面说明存储供应依然很紧张，但情绪必然收到影响，这里让子弹再飞一会。但利好光模块，因为内存砍半省下来的成本又用在了光互联上，光的逻辑继续强化。
SpaceX启动IPO路演。SpaceX计划于6月12日在纳斯达克挂牌上市,预计每股价格为135美元。IPO募资规模750亿美元，全球有史以来最大IPO规模，对应估值1.75万亿美元，成为美国市值第七大上市公司。今天商业航天映射起来了，但盈亏同源，这里之前仓位出来低吸的科技，目前来看性价比还是更高。今天更像一次性映射，国内商业航天的持续性行情还是要等朱雀三、长10乙的成功发射，目测应该7月左右。
流动性。今天央妈将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。但本月有1万亿元到期量，相当于净回笼5000亿，目前已经连续两天7天逆回购零投放，整体流动性又缩紧了点，应该是应对老美的加息预期。
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