（来源：弗若斯特沙利文）
大金重工股份有限公司（股票代码：1081.HK）于2026年6月5日成功登陆香港资本市场主板。公司是一家全球领先的海上风电核心装备供应商，深耕风力发电行业近二十年，为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备「建造+运输+交付」一站式解决方案。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）为大金重工股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
大金重工股份有限公司（以下简称“大金重工”）本次上市计划发售86,965,800股H股，其中78,269,200股为国际发售，8,696,600股为香港发售。每股最高发售价为66.40港元，预计募集资金净额约为57.7亿港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2026年3月31日），过去36个月和12个月，以及2026年1-3月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为195家（市占率71%），101家（市占率73%），30家（市占率77%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。
Part.01
投资亮点
公司引领构筑先发优势，从全球知名的海上风电产品供应商转型升级为系统服务商；
公司拥有全球规模最大的风电海工基地集群之一和出口良港，构筑领先产能壁垒；
公司「远洋特种运输+船舶建造」双轮驱动，助力形成独特竞争优势；
公司具有行业领先的质量管控体系和技术研发实力，保障全部出口项目高标准交付；
公司具有完善的ESG发展体系推动转向风力及光伏电力；
公司是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商，根据沙利文报告，
以2025年上半年单桩销售额计，公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商；
以2025年上半年风塔销售额计，公司是中国市场排名第五的风塔供应商。
Part.02
全球海上风电市场概览
中国与欧洲已成为推动全球海上风电发展的核心力量。截至2024年底，全球海上风电累计装机量中，中国贡献约一半的装机规模，而欧洲则以英国、德国、荷兰和丹麦为代表，中欧合计占全球装机量约94.5%。
资料来源：GWEC、沙利文分析全球海上风电市场规模及增长
全球海上风电新增装机容量近年来保持稳步增长，从2020年的6.9 GW增长至2024年的8.0 GW，复合年增长率为3.8%。随着欧洲及亚太地区两大核心地区的政策支持与技术发展，预计到2030年全球海上风电新增装机容量将达到36.7 GW，2024年至2030年的复合年增长率为28.9%。全球海上风电新增装机容量的预期增长率预计将大大超过历史水平。这种加速的原因是更严格的全球气候承诺与政府计划、近期大量海上风电设备产能和公开拍卖计划获得批准，以及全球海上风电制造能力的持续扩张：(i)全球应对气候变迁决心的不断加强为更快推进海上风电的部署提供了明确的政策基础。在COP28上，130多个国家承诺至2030年将全球可再生能源产能增加两倍，将海上风电确定为实现摄氏1.5度目标的关键技术，并为行业增长提供强劲的长期可见性；(ii)最近的全球拍卖及招标结果创造实质性且高度确定的项目储备，将在预测期内实现安装。据GWEC称，2024年是海上风电招标的关键一年；该年全球共授予56.3 GW的海上风电装机容量，预计未来两年还将进行100 GW的拍卖，从而加强新安装的势头；及(iii)为与全球零排放路径保持一致，需要大幅增加年度海上风电装机容量。GWEC根据现有政策情境预测，到2030年，风电装机容量仅能达到实现净零排放目标所需容量的77%左右。为了弥补这一差距，年新增装机容量必须成长近三倍。这种加速发展日益受到全球制造能力不断扩大的支持，中国发挥着核心作用，多个沿海城市已发展成为海上风电的制造和物流中心。
资料来源：GWEC、沙利文分析全球海上风电基础结构市场概览
海上风电基础结构是产业链中的核心环节，其中单桩基础作为目前全球应用最广、市场占比最高的基础形式，在市场发展中具有关键地位，并属于该行业的核心装备。除单桩外，导管架、浮式基础及其他结构形式共同构成了海上风电基础结构体系。
近年来，伴随全球能源转型加速及海上风电项目快速落地，海上风电基础结构市场呈现稳健增长。以销售价值计，全球海上风电基础结构市场从2020年的人民币137亿元稳步攀升至2024年的人民币219亿元，复合年增长率达12.4%。随着各国加速推进能源转型和海上风电项目落地，预计2024年至2030年市场将进入高速扩张期。到2030年，全球海上风电基础结构市场规模有望达到人民币938亿元，复合年增长率达27.4%，较2024年增长约4倍。这一快速增长主要受益于欧洲、中国等主要市场政策推动，以及在2030年碳减排目标压力下，各国政府加大对近深远海风电的技术与资源支持，推动相关项目开发进程持续加快。其进一步受到全球海上风电新增装机容量强劲扩张的支持，预计2024年至2030年以28.9%的复合年增长率增加。未来随着技术进步和规模效应显现，海上风电基础结构市场将持续扩容，为全球能源结构转型提供重要支撑。
从项目位置及基础结构类型来看，目前全球海上风电市场集中在近海地区。在2025年至2030年的预测期内，大部分新建海上风电装置预计将继续设于近海水域，其中单桩固定式基础结构因往绩记录良好、具成本竞争力且适用于中等水深，仍然是主要的解决方案。尽管深海项目是未来海上风电发展的关键战略方向，但预期要到2030年代才会开始大规模部署。浮式基础作为深海风电项目的主要结构解决方案，目前在全球新增海上风电装机容量中所占份额有限。根据GWEC的资料，预计到2029年，浮式海上风电将实现商业规模部署，于2030年占新增海上风电装机容量的比例预计将达到约4.7%。从中长期来看，全世界接近80%的潜在海上风能资源预计位于深海地区，而近海资源规模相对有限。随着可开发近海场址的逐步开发及利用，预计该行业将日渐转向深海部署，进而推动对浮式基础解决方案的需求增长。
资料来源：GWEC、沙利文分析Part.03
欧洲风电市场概览
欧洲作为海上风电市场的发源地，受益于显著的自然优势。凭借成熟的供应链、丰富的工程经验和完善的政策框架，欧洲长期以来保持着全球海上风电的引领地位，同时不断推动产业升级和大规模扩张。
2023年10月，欧洲联盟（「欧盟」）正式出台《欧洲风电行动计划》，旨在普及风电、促进风电产业发展。该计划认为，欧洲风能资源丰富，发展风力发电对于实现脱碳目标、保障能源安全至关重要。欧盟风力发电量占电力消费总量的比例从2022年的17.3%提升至2024年的19.1%。欧盟设立目标，到2030年风电占欧洲电力消耗比例将提升至35%，2050年达到50%以上。该计划旨在通过普及风电技术加速脱碳进程，并维持安全可靠的能源供应。欧洲风电新增装机量从2020年的14.7 GW增长至2024年的16.5 GW，复合年增长率为2.9%。预计到2030年新增装机量将进一步增至38.4 GW，2024年至2030年的复合年增长率将提升至15.1%。
海上风电是欧洲风能发展的战略重点，并已成为此领域日益重要的推动力。根据Wind Europe的资料，到2024年年底，欧洲风电累计装机量达到285 GW，其中陆风248 GW，海风37 GW。于2024年，海上风电在新增风电装机中占比达到约16.4%。预计2030年海上风电在欧洲新增风电装机中占比将达到30.7%。
资料来源：GWEC、沙利文分析欧洲海上风电市场规模及增长
欧洲海上风电新增装机量在2020年为2.9 GW，至2024年小幅下调至2.7 GW，复合年增长率为-1.8%。下滑主要受项目特定因素和市场整体因素的综合影响。一方面，海上风电项目审批周期长、导致部分项目无法按期开工；另一方面，欧洲海上风电基础结构、缆线、运输船等关键装备产能紧张，母港基础设施跟不上交付节奏，也制约项目进度。此外，持续偏高的利率水平增加了项目融资成本，使部分开发商推迟或重新评估投资计划。尽管短期因素带来一定扰动，但欧洲海上风电市场的长期增长趋势依然稳健向好。自《欧洲绿色新政》确立2030年减排55%、2050年气候中和目标以来，欧盟将海上风电定位为能源转型核心支柱，并通过《可再生能源指令》修订、REPowerEU计划（欧盟于2022年启动的战略计划旨在迅速减少对俄罗斯化石燃料的依赖、加速清洁能源转型并加强成员国的能源安全）及「风电一篮子计划」等系统性政策，强化从审批提速、资金支持到产业链培育的全方位保障，显著增强了市场信心。
海上风电在欧洲能源结构中的战略地位持续提升。 2024年欧洲海上风电拍卖量创历史新高，累计核准项目已达23.2 GW，其中德国、英国、荷兰位居前列。部分欧洲开发商正通过加大从中国等国家的产品进口、推动全球化产能布局等方式，缓解供应压力，保障项目按期推进，同时欧洲也加快部署扩产计划及港口设施升级，供应能力有望从2025年起逐步爬坡。受益于政策优化和产能释放，预计2024年至2030年欧洲海上风电新增装机量的复合年增长率将高达27.9%，到2030年单年新增装机有望达到11.8 GW。短期装机下滑更多反映市场调整和技术过渡，而中长期增长潜力依然坚实。
作为全球最成熟的海上风电市场，欧洲预计不仅将受益于全球整体成长，还将受益于更快、更透明的审批流程。据全球风能理事会(GWEC)称，目前欧盟正在审批的风电项目数量约为在建项目的五倍。透过立法设定海上风电目标，包括拍卖规模及审批时间表的里程碑，使业界能长期了解专案规模及进步。这意味未来几年将有大量项目进入建设阶段，这将支撑并促进预测期内更高的预期增长率。
资料来源：GWEC、沙利文分析欧洲海上风电市场驱动因素
●政策赋能欧洲海上风电市场发展
在欧盟框架下，各成员国积极加码支援措施以加快海上风电部署。整体来看，该等政策措施提高了投资可见度和项目可融资性、强化了国内供应链、加快了许可流程并促进了跨境合作，共同构成长期市场增长的结构基础。
●能源安全促使风电需求加速释放
自2022年起，欧洲地缘紧张局势使其对能源安全的关注显著提升。根据Wind Europe报告，欧盟大部分的能源依赖化石燃料进口，面对化石能源价格波动，各国被迫加快能源结构转型步伐。这种背景下，海上风电作为可再生、低碳且本地化的能源形式，其战略价值进一步凸显，不仅能够降低对化石燃料进口的依赖，还能在保障能源供应稳定性方面发挥关键作用。伴随电气化进程的推进和可再生能源政策的支持，海上风电投资和装机需求得到加速释放，同时推动相关技术和基础设施建设的发展，如整机制造、施工安装以及远程运维能力的提升，从而进一步巩固欧洲在全球海上风电市场的领先地位。
●规模采购及成本优化
随着平价上网政策的推进及对资本回报的日益增长的需求，开发商和投资者越来越重视每MW的平准化成本、建设时间表及项目的运营效率。制造自动化及标准化生产、模块化设计及整合供应链已大幅提升单桩基础、浮式基础及海底电缆等关键部件的生产及安装效率，从而大幅降低整体建造成本。同时，通过规模采购和项目复制，优化资本支出并不断提高项目经济性，为吸引欧洲市场的进一步投资及推动海上风电装机容量增长提供坚实的基础。
欧洲海上风电基础结构市场概览
欧洲海上风电基础结构市场近年来呈现出显著的增长趋势，随着《欧洲绿色新政》的持续推进，海上风电成为能源转型的关键抓手。以销售价值计，欧洲海上风电基础结构市场从2020年的人民币81亿元增长至2024年的人民币96亿元，期间的复合年增长率为4.3%。随着多个大型项目集中开工、深远海风电逐步推进、浮式风电商业化加速，以及各国政策激励落地，市场将进入爆发式扩张阶段。预计到2030年，欧洲海上风电基础结构市场规模将达到人民币417亿元，2024年至2030年的复合增长率预计将达27.7%。受到欧洲海上风电新增装机容量强劲扩张的支持，预计2024年至2030年以27.9%的复合年增长率增加。
该市场中，单桩是应用最广泛的基础类型。由于欧洲海床地质稳定、水深适中，加之单桩施工工艺成熟、成本可控，其30米及以下水深的海域中具备最优性价比。导管架由多个钢管组成，适用于水深较深（30至60米）或地质复杂区域，具有抗倾覆和抗冲击能力强的特点。浮式技术突破水深限制，为深海海上风电的大规模部署提供了一条关键的技术路径。 「REPower EU」计划和各国浮式扶持政策将加速产业成熟，浮式基础预计将在2030年后迎来规模化增长。
资料来源：GWEC、沙利文分析欧洲海上风电基础结构市场的未来趋势
●欧洲本土供应商产能紧缺，海外制造商参与度不断提高
在欧洲海上风电装机快速增长，以及「净零排放」和「能源独立」等政策目标推动下，本土制造商产能持续处于饱和状态，近年产能扩张与升级明显滞后。随着单桩、导管架等基础结构向大型化和高标准制造演进，欧洲制造业受到土地与港口资源紧张、熟练劳动力不足及高成本等多重制约，有效产能始终不足。为数不多已达到欧洲市场高技术标准的中国制造商，凭借稳定的产能储备、先进的制造能力、强大的交付效率及在深水项目中积累的经验，越来越多地获取优质订单并扩大其战略布局。
●设备大型化与技术路径趋势更新
随着欧洲海上风电基础市场的技术持续迭代，产业结构和技术路径正呈现大型化和高可靠性趋势。风机功率不断提升，对基础设施的承载能力、耐久性和抗风浪能力提出更高要求，使得海上风电基础结构向更大尺寸及更高材料强度发展。根据GWEC的资料，最大的海上风电机组尺寸从2020年的9.5 MW增长至2024年的26 MW，预计在2030年将达到35 MW。在这一背景下，中国装备制造商凭借大规模生产能力、成本效益以及对大型化装备快速迭代的适应性，展现出明显竞争优势。
●浮式海上风电设备解锁深远海潜能及减少成本的路径
随着可开发近海资源逐步趋紧，欧洲海上风电正加速向深远海拓展，全世界接近80%的潜在海上风能资源中长期内位于深海地区。与固定基础相比，浮式结构对水深的适应性更强，且部署灵活，可在更广泛的地点进行大规模应用。根据GWEC的资料，浮式风电的主要成本降低途径包括设计优化、本地化供应链、模块化建设、标准化组件和规模经济，共同有助于降低生命周期成本。在此背景下，浮式技术有望逐步推进商业化，成为未来海上风电基础市场的关键方向。
欧洲海上风电基础结构市场竞争格局
资料来源：沙利文分析Part.04
中国海上风电市场概览
中国海上风电市场在「十四五」期间呈现先抑后扬的发展态势。2024年，全国新增海上风电装机量达4GW，较2020年至2024年1.3%的复合年增长率出现显著波动，这主要受2022年国补退出政策影响，导致部分项目抢装后出现阶段性调整。但随着「双碳」目标深入推进，沿海省份竞相出台地方补贴政策，叠加《深远海海上风电管理办法》等政策红利释放，行业正加速迈向高质量发展阶段。
海上风电供应链降本增效成效显著，8至10 MW机组已成为主流，16 MW机型实现商业化应用，带动项目平准化度电成本下降40%以上。据GWEC预测，在东部沿海电力需求增长、欧盟碳关税倒逼等因素驱动下，2024年至2030年中国海上风电新增装机复合年增长率将达30.8%，到2030年有望实现年新增20 GW。
随着中国海上风电产业技术升级与市场扩张，深远海开发正成为下一阶段的重要增长极。《深远海海上风电管理办法》的实施以及漂浮式风电技术的商业化推进，为远离近海限制、满足更大功率机组部署提供了制度和技术支撑。广东、福建、山东等沿海省份规划的深远海风电基地，将在2025年至2030年形成主要增量，推动开发规模显著提升。深远海项目不仅有助于优化海上风电空间布局、缓解近海资源压力，也为大功率机组、深水基础设施及配套供应链的升级提供稳定需求，从而加速中国海上风电产业高质量发展和深远海产业链成熟。
根据在2025北京国际风能大会上提交的《风能北京宣言2.0》，中国的累计风电装机容量预计到2030年将达至130 GW，较2024年年底的41.8 GW的累计装机容量大幅增加，并为支持预测期内较高的预计增长率提供了坚实的基础。
资料来源：GWEC、沙利文分析中国海上风电基础结构市场规模及增长
中国海上风电基础结构市场从2020年的人民币55亿元增长至2024年的人民币89亿元，复合年增长率为12.8%。随着「双碳」战略深入推进和深远海风电开发提速，行业正迎来爆发式增长期。在大机组普及和漂浮式基础技术突破的双重驱动下，单桩等传统基础结构正加速向重型化升级，同时漂浮式基础等新型装备开始进入商业化应用阶段。预计到2030年，中国海上风电基础结构市场规模将突破人民币396亿元，2024年至2030年间复合年增长率为28.2%。此乃得益于中国新增海上风电装机容量强劲增长，预计2024年至2030年以30.8%的复合年增长率增加。
资料来源：GWEC、沙利文分析中国风塔市场的市场规模及增长
中国风塔市场（包括陆上及海上风塔）的市场规模由2020年的人民币290亿元增长至2024年的人民币405亿元，复合年增长率为8.7%。受益于风电装机的快速扩张及机组技术的不断进步，对风塔的需求保持稳定增长。随着海上风电的加速发展及逐步拓展至深海区域，海上风塔市场规模与传统陆上塔筒相比正经历更快的增长。到2030年，中国风塔市场的市场规模预计将达到约人民币630亿元，2024年至2030年的复合年增长率为7.6%。
资料来源：GWEC、沙利文分析中国风塔市场的竞争格局
按销售价值计，我们于2025年上半年在中国风塔供应商中排名第五，市场份额为2.4%，于2024年排名第三，市场份额为4.4%。整体而言，中国风塔市场仍高度分散，前五大供应商于2024年占市场约20.7%，于2025年上半年占约22.2%，显示并无单一制造商拥有市场主导地位。该市场的特点是存在众多专业的塔筒制造商以及工程和重型设备公司，竞争主要来自制造能力、成本效益、项目执行能力及与风电场项目的地理邻近性。
资料来源：沙利文分析中国海上风电市场主要驱动因素
●国家政策与战略导向
在绿色能源转型与中国「双碳」目标驱动下，在国家层面，海上风电成为多个沿海地区优化能源结构的关键力量。同时，政策引导新项目向深远海开发转移，推动技术升级与开发模式创新。
●技术进步带动成本下降
风电机组大型化、深远海浮式风电技术突破，以及海缆、基础、运维等配套技术成熟，推动单位千瓦投资和度电成本持续下降，显著提升项目经济性。
●沿海地区能源消纳与本地经济需求
华东、华南的主要负荷中心对清洁能源需求强劲。海上风电邻近该等负荷枢纽，能够实现高效的就地消纳，同时带动设备制造、海上工程及港口物流等相关产业的发展，从而促进整个价值链的协同发展。
●产业生态协同
海上风电正日益与储能及制氢相结合，借此将剩余或弃用的电力转化为可储存的能源载体。在实际用途上，海上风电场产生的电力可以输送至电池储能系统以实现短期平衡，或用于电解以生产绿色氢气，用于中长期储存和下游工业应用。该整合提升调度灵活性，支持电网稳定性，并提高海上风电资产的整体利用率。混合型海上能源枢纽（将风力发电与现场储电或氢转换设施设置在同一地点）的日益普及提高了单个风电场项目的经济可行性及容量因数，从而激励对新的海上风电容量进行更多投资并增加对核心风电设备的需求。核心设备的加速国产化正巩固自主供应链，而绿色金融工具创新则有助纾缓资金压力，共同形成自我强化的行业生态系统。
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