近期，强势已久的科技成长出现调整迹象。在板块拥挤度处于高位的当下，短期市场或存在风格再平衡的需求；与此同时，AI算力产业趋势仍在，美股财报整体偏乐观带动海外科技情绪上线，A股仍在等待新的业绩催化。
随着市场波动率放大，科技行情后续持续性如何？又该如何挖掘更具性价比的投资机会？来看看长城基金“科技+”领域基金经理的最新研判~
陈良栋：从供需角度挖掘机会
从需求端和供给端两个角度，主要看好两个方向：1）需求增速比较快的方向，持续挖掘因AI驱动而变得景气的各个细分方向投资机会；2）随着房地产对宏观经济影响逐渐减小，在国家“反内卷”政策指导下，一些供需较好的行业有望迎来景气度拐点，或具备较好的风险收益比投资机会。
储雯玉：关注AI逻辑下的边际变化
4、5月科技的极致行情催生了市场情绪的波动，科技板块高位震荡。预计市场未来一段时间或以震荡为主，风险偏好有所回落，交易开始缩圈。
我们将继续沿着AI这一逻辑主线，寻找有边际变化的细分方向。除了光通信、半导体设备等基本面潜力较高的板块外，PCB上游、被动元器件、功率芯片、液冷等细分领域也可能存在挖掘空间。
尤国梁：市场或维持此前格局
5月份市场抱团AI产业链，其他方向“失血”，市场也因此出现一波整体调整。但考虑到AI产业链景气度依然维持，且在各宽基指数中占比变大，资金抱团不会轻易瓦解，预计短期内市场可能仍将维持此前格局。
不过由于指数回到震荡区间低位，其他板块也已经累计较大跌幅，也存在企稳反弹的机会。具体来看，泛AI方向预计整体上升趋势有望延续；商业航天当前调整较深，但产业进展依旧，且此前预期的重要催化有望三季度兑现，在AI滞涨阶段有望借催化反弹；传统军工板块中，不少个股市值已跌回到“924”行情启动之时，中长期维度已显现配置价值，但短期还缺少明确催化。
赵凤飞：关注AI基建、半导体等
目前，在AI领域，中美呈现共振加速的局面，产业链拉动效应显著，AI相关硬件迎来收入利润的兑现期。以算力、半导体为代表的科技板块是有一定持续性的热点，国内某存储技术公司的IPO也为设备公司带来扩产和国产化率提升的双重逻辑。
在科技领域目前主要关注这几类机会：1）AI 基建方向，包括算力、存力、电力等，个人更加关注国产算力板块；2）半导体：包括设备、材料和部分设计等，既有国产化逻辑，又有稼动率高、涨价的逻辑；3）其他新兴产业：如商业航天、机器人、智能驾驶、量子计算等，符合产业发展趋势，但业绩兑现仍需等待，确定性相对低一些，可适度关注。
此外，对终端AI保持关注，海外某半导体巨头入局AI PC为市场带来更多期待。同时，近期美股软件股业绩超预期，也关注模型吞噬论阶段性缓和与回摆可能带来的反弹机会。
曲少杰：看好AI算力与大模型
持续看好AI发展，当前互联网公司继续上调对AI资本开支，同时可以看到互联网公司业绩也受益于AI能力的提升，形成了正向循环。其中，美股科技未来表现值得关注，比如硬件方面的AI算力、软件方面的大模型（存储芯片等）。
余欢：科技或仍是主线
进入6月，我们预计科技仍有望维持主线位置，波动性可能会加大，缩圈抱团预计愈加明显，市场对于公司二季度短期业绩的兑现关注度将会提升。
我们依然主要关注景气成长方向，重点关注上游受益AI涨价的行业、中游供需错配导致的景气上行行业、下游AI应用或者享受出海红利赚取海外超额收益的行业等方向。
韩林：AI硬件主线或继续分化
对于6月市场，我们判断A股或仍处于结构性行情阶段，但5月极致的电子、通信行情已经进入高位验证期。市场可能不会简单重复5月的单一AI硬件Beta行情，而更可能从“通信、电子领涨”转向“AI硬件主线继续分化，同时向国产算力、数据中心电力设备、高端制造和低位修复资产等扩散”。
宏观层面，当前环境对权益资产不是强逆风，但也不是总量顺风。国内官方PMI回落至荣枯线附近，需求端仍偏弱，传统顺周期和地产链尚不具备全面反转基础；但高技术制造、AI相关制造和部分出口链条仍有结构性韧性。
海外方面，AI资本开支继续支撑全球科技资产，但美联储政策仍受通胀和油价扰动约束，成长股估值端不宜给予过高弹性假设。地缘冲突和大宗商品价格仍是6月的重要扰动项，如果油价持续高位，可能会压制全球降息预期并增加科技成长股波动。
我们会继续关注订单和盈利兑现能力强的AI硬件龙头，同时关注国产算力、数据中心电力设备、液冷、高端制造和低相关成长方向的机会。
杨维维：关注国产算力、半导体扩产机会
目前重点关注的方向包括国产算力、军工两机、半导体扩产等。往后展望，国产算力的基本面刚开始兑现，后续可能有上行空间；随着“两存”陆续上市的催化，以及扎实的产业基本面支撑，晶圆厂扩产方向的细分领域行情有望震荡向上；两机方向，仍然需要等待基本面变化。
刘疆：市场或继续保持积极
当前市场呈现几个特征：1）情绪积极，成交量持续处于高位；2）分化剧烈，科技成长强势，顺周期和主题方向疲弱；3）交易持续向强势资产集中。市场的整体状态符合我们持续看好科技成长方向的判断，但过于极致的分化也并不完全合理。
我们倾向于认为市场将保持积极，整体水位有望继续抬升，科技成长方向仍有望是主线，同时那些低位方向里面的优质资产也有机会被市场陆续挖掘。
投资方向上，可关注：1）以算力为代表的基础设施景气度或持续高涨，如光通信、太空算力、国产算力芯片、PCB、液冷、存储等板块，同时持续关注各种新的技术驱动的投资机会。2）模型和agent驱动的应用端新商业模式，如在具身智能场景关注人形机器人、自动驾驶和无人车、无人机等方向的变化。3）“十五五”规划重点提及的战略性新兴产业和未来产业，以及潜在爆发的新兴方向。
免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。基金有风险，投资需谨慎。
责任编辑：江钰涵
rb88登录，milan.com，
rb88相关资讯：米兰官方网站，