来源：财熵


　　资料图。本文来源：整合自21世纪经济报道
　　宇树IPO过会背后：
　　险资重仓硬科技，重构科创投资版图
　　近期，科创板迎来重磅 IPO 盛宴，高估值人形机器人龙头宇树科技、万亿级存储芯片巨头长鑫科技相继过会，引发市场高度关注。
　　梳理两家企业股东结构不难发现，一向以稳健著称的保险资金，正从传统基建、不动产领域转向硬科技赛道，成为推动科创企业登陆资本市场的关键力量。
　　曾经低调的耐心资本，如今已化身硬科技 IPO 背后最活跃的投资方之一，其投资逻辑与布局路径，折射出国内长期资本服务新质生产力的战略转型。
　　宇树科技豪华股东阵容曝光：
　　20余家险资间接投资 
　　6月1日，宇树科技科创板 IPO 顺利通过上交所上市委审议，拟募资 42.02 亿元，投向智能机器人模型研发、本体研发、新产品开发及制造基地建设等项目，有望成为 A 股人形机器人第一股，当前估值已达420亿元。
　　宇树科技的股东阵容堪称顶级，除红杉中国、经纬创投、顺为资本等头部 VC，以及腾讯、阿里、蚂蚁、美团等互联网巨头外，保险资金的身影尤为亮眼。与长鑫科技 6 家险资直接持股不同，宇树科技的险资多以 LP 通道间接布局，覆盖机构数量超 20 家，形成庞大的隐形投资矩阵。

　　来源：宇树科技招股书截图
　　宇树科技的直接股东南京经纬创叁号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“经纬叁号”）持有宇树科技股权比例为1.1930%。在经纬叁号的出资人名单中，保险资金占据多个重要席位。
　　其中，中国太保旗下太保长航股权投资基金持股 24.59%，友邦人寿持股 19.672%，中美联泰大都会人寿持股 9.836%，均为核心出资方。经不完全统计，中邮人寿、瑞众人寿、新华保险、中国人寿、人保财险等 20 余家险企，通过经纬叁号、中国互联网投资基金、金石成长股权基金、国家中小企业发展基金等多条路径，实现对宇树科技的间接持股，覆盖寿险、财险、养老险等多类机构，投资协同效应显著。

　　图片来源：记者根据公开信息梳理
　　从LP到主导基金：
　　险资构建百亿级硬科技投资体系
　　在以 LP广泛布局的同时，头部险资正加速从幕后走向前台，通过设立百亿级产业基金，强化对硬科技资产的掌控力，推动投资模式从财务参与向战略布局升级。
　　多位保险资管人士对21世纪经济报道表示，LP模式仅是入门，要将硬科技投资做成核心战略业务，必须搭建自主直投与基金运营能力，构建全链条投资生态。
　　近期，头部险企密集落地百亿级科创基金。中国人寿旗下国寿投资与广东战新引导基金对接，拟设立100亿元国寿智能制造产业发展基金，聚焦智能制造、绿色制造领域；2026年初，中国人寿出资40亿元参与汇智长三角私募基金，重点布局人工智能、集成电路、生物医药三大先导产业。中国人保旗下人保资本联合人保系子公司，设立总规模100亿元的现代化产业投资基金，为科创企业提供长期资金支持。中国太保、新华保险等也纷纷加码，通过旗下私募股权平台参与硬科技基金，完善产业链布局。
　　业内分析，险资过去以 LP 参与科技投资，虽能分享收益，但对底层资产控制力弱、产业链协同不足。如今头部机构发力产业基金，本质是构建 “母基金+直投+S基金” 的立体化体系，实现对优质科技资产的深度绑定。这种模式既能分散风险，又能精准卡位新质生产力核心赛道，兼顾长期收益与战略价值。
　　政策层面持续为险资科创投资松绑，提供坚实制度支撑。2024年9月，国务院明确发挥保险资金长期优势，加大对战略性新兴产业、先进制造业的投入；2025年5月，七部门引导耐心资本进入科创领域，推进险资长期投资改革；同期，国家金融监管总局将险资投资创投基金集中度比例提升至30%，引导资金精准投向硬科技赛道。政策组合拳持续释放利好，推动险资成为科创发展的重要支柱。
　　密集调研硬核赛道：
　　投研体系支撑精准布局
　　险资能接连捕获宇树科技、长鑫科技等明星 IPO 项目，离不开强大的投研体系支撑。近期险资调研轨迹显示，半导体、人工智能等硬科技赛道，已取代传统地产、大消费，成为投研核心阵地，调研频次与深度持续提升。
　　Wind 数据显示，2026年1月至6月1日，险资及保险资管公司累计调研A股上市公司5947次，其中创业板、科创板调研个股分别达1276只、1461 只，聚焦硬科技属性突出的板块。从具体标的看，半导体设备、AI 算力基建、高端电子元件龙头稳居关注度前列。印制电路板龙头深南电路获50家险资密集调研，位列榜首；AI 训练数据服务商海天瑞声、集成电路巨头澜起科技分别迎来47家、35家险资调研，赛道集中度极高。
　　这一趋势与行业配置方向高度契合。中国银行保险资产管理业协会发布的《2026 年银行保险资产管理业资产配置展望》显示，硬科技仍是险资投资主线，芯片半导体、国防军工、AI 算力、机器人、能源金属、商业航天、医药生物等领域最受青睐。国盛证券研报指出，国内经济转型升级加速，硬科技是产业升级与技术突破的核心方向，长期成长确定性强，与险资长期投资理念高度匹配。
　　对险资而言，深度布局硬科技不仅能获取超额收益，更能实现一二级联动、产业链协同，摆脱传统行业周期约束。从财务投资者转向长期产业陪伴者，既能夯实长期发展根基，又能助力科技自立自强，实现资本价值与社会价值的统一。
　　当前，头部险资已形成 “直投 + 基金 + LP” 的多元布局，覆盖硬科技全产业链，从芯片、人工智能到高端装备、生物医药，全方位卡位新质生产力赛道。随着更多险资加入，耐心资本将持续激活科创生态，推动更多硬科技企业登陆资本市场，助力中国科技产业突破升级。未来，随着政策持续优化、投研能力不断提升，险资在硬科技领域的布局将更趋深化。

责任编辑：杨红卜

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